【深度分析】遲滯的 USDT,「守成巨頭」Tether 的焦慮與野望?

【深度分析】遲滯的 USDT,「守成巨頭」Tether 的焦慮與野望?

不久前,穩定幣發行商 Tether 發文,稱將於 7 月初推出與英鎊 1:1 掛鈎的代幣 GBPT,最初將於以太坊網絡發行。

而此前 Tether 已分別推出與美元掛鈎的 USDT、與歐元掛鈎的 EURT、與墨西哥比索掛鈎的 MXNT,甚至還有法幣之外的黃金穩定幣 XAUT。

 

 

對市場而言,基於出入金基礎的法幣穩定幣需求無疑是非常明顯的,所以法幣矩陣的推進或許還可以理解,但像黃金或者白銀穩定幣,似乎並不那麼急迫, Tether 又為何如此焦急呢?

 

遲滯的 USDT,追趕的 USDC

答案或許在另一家穩定幣發行商——就在 Tether 的擴張步伐之後,USDC 發行商 Circle 也發文表示, 6 月 17 日至 24 日已發行 31 億 USDC,贖回 25 億 USDC,一周淨增 6 億枚 USDC 的新流通。

CoinGecko 數據也顯示,當前 USDC 總市值約為 559 億美元,過去 30 天內上漲 5%,USDT 總市值約為 668 億美元(折合約 5,241 億港元),過去 30 天下降 8.8%

 

 

其實作為「加密世界其中一隻最大灰犀牛」,早在 2017 年 Tether 就收到了美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的傳票,但即便遭遇了 2018 年 10 月 15 日那次「空倉也被割」的信任危機, USDT 依然憑藉「大而不能倒」的姿態活了下來。

甚至 USDT 敏銳抓住 2020 年下半年開始的「DeFi Summer」機會,通過激增的 DeFi 原生場景大幅增發,進一步與市場深度綁定。

正因如此,曾經最被寄予厚望的「挑戰者」 USDC,其實在 2021 年之前市場的信心也是寥寥可數。

直到 2021年,一切開始變得不同, USDT 之外, USDC 增長幾乎遠超 DAI、BUSD、TUSD、PAX 等所有穩定幣,甚至有直逼 USDT 的勢頭。

 

 

截至目前,USDC 的流通量已從一年前的 250 億美元增長到 550 億美元以上,流通量增長近 2 倍,USDT 佔比更是以歷史性地首次降至 50% 以下——而 USDC 已經開始逼近 USDT 的總市值 (80%)

與此同時,作為 DEX 上流動性最強、存入貨幣市場最多、跨鏈橋上流動性第三以及 DAO 國庫和資產支持最廣泛使用的穩定幣,USDC 雖然只是市場第二大穩定幣,但迄今為止卻是加密世界中使用最多的鏈上穩定幣。

這在穩定幣的發展歷史上可謂是從未有過的事,如果不出意外,按目前的增長趨勢此消彼長,USDC 可能在 2022 年就可完成對 USDT 的逆襲。

 

Tether 的危機感

也正因如此,Tether 危機感不斷加深,「不把雞蛋放在同一個籃子裡」,努力向一個多元化的綜合性穩定幣服務商靠攏。

正如文初所言,除了 USDT 之外,Tether 過去已經發行了諸多穩定幣,譬如美元 (USDT)、歐元 (EURT)和中國離岸人民幣 (CNHT) 等等,但至今仍沒有一款產品可以復刻 USDT 的輝煌。

所以其在法幣穩定幣之外也早有佈局——此前伴隨著黃金市場的可觀收益表現,筆者曾經交易過黃金錨定的穩定幣,而它背後的發行方就正是 Tether:

2019 年底, Bitfinex 和 Tether 的首席技術官 Paolo Ardoino 就透露 Tether 正計劃推出黃金支持的穩定幣 Tether Gold,但他當時並沒有透露有關這種新型穩定幣的更多細節。

就在大家漸漸遺忘之際,隨著一紙白皮書《Tether Gold - A Digital Token Backed by Physical Gold》的發布,繼 USDT 之後 Tether 公司的又一重磅產品——「黃金穩定幣」Tether Gold (XAU₮),正式宣告誕生。

作為與實物黃金掛鈎公的數字資產,Tether Gold 選擇在以太坊和 TRON 上以 ERC-20 和 TRC-20 標準生成 XAU 代幣,每枚 XAU 代幣都代表一盎司實物黃金的所有權—— Tether 表示準備了對應發行數量的實物儲備黃金。

據 Tether 公司官方公告,目前用戶持有的 XAU 可以在鏈上地址間自由轉移,且 Tether Gold (XAU₮)是「所有競品中唯一提供零託管費並以實物背書的黃金產品」,其「直接控制著實物黃金的儲存」,所有黃金都保存在「具備一流安全性的瑞士金庫中」。

在 Tether Gold 的白皮書中, 「黃金穩定幣」相比於實物黃金,能夠將難以分割的貴金屬分割成更小的面額,更方便攜帶運輸;相比黃金ETFs,還能大幅度提高資產的轉移速度和效率;也即Tether Gold認為自己可以幫助用戶在擁有其背後錨定黃金的同時,還能獲取極高的流動性和可分割性。

 

Tether 的焦慮與野望

前不久在加密世界和 Web3 整體面臨裁員潮之際,Tether 和其姊妹公司加密交易平台 Bitfinex 宣布自身無裁員計劃。

兩家公司都表示有盈利的,並且在當前市場情況下仍計劃招聘更多員工, Bitfinex 首席運營官 Claudia Lagorio 表示,目前 Bitfinex 和 Tether 的總人數為 250 人,Tether 發言人說,其中有 50 人在 Tether 工作。

截止 6 月 26 日,USDT 以 668 億美元的發行量佔據整個穩定幣 45% 的市場份額,近一年來市場份額已經不斷下跌,尤其是市場一直以來骨子裡的不信任使得 Tether 和 USDT 明白自己更像是「大而不倒」的存在,大家只在等一個徹底被革命的契機。

而穩定幣在 2020、2021 年持續快速發展,無論是從分食 DeFi 這塊大餅的角度,還是從鏈接用戶與項目方的流量入口角度, 2022 年及之後穩定幣的重要性都不言而喻。

所以作為傳統世界和加密世界之間最重要的橋樑,各類穩定幣之間的爭奪接下來無疑會愈發激烈。

而守成巨頭 Tether 在這場硝煙可聞的將至戰爭中,雖然明面上獨大地位仍不可撼動,但疲態已現,穩定幣下半場的門票究竟是否會隨著自己不斷擴展的新品嚐試而獲得,還需要時間來回答。

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