專訪 Infura 聯合創辦人:我們為甚麼計劃在 2023 年推出去中心化協議
Infura公布即將推出去中心化協議(Decentralized Infrastructure Network),開發者基於去中心化協議將實現更輕松地鏈接 dApps 和以太坊網絡。 Infura是以太網絡API的重要接口,開發者通過Infura可實現一鍵接入以太坊。Infura和 MetaMask都是由以太坊基礎設施公司ConsenSys 推出。自2016年發展至今,Infura已成為以太坊、IPFS 核心基礎架構的支柱。 同時,Infura 也是此次以太坊網絡從PoW升級為PoS的第一個同步的節點服務商。在以太坊升級後,Infura 繼續保持以太坊網絡接口的穩定性和安全性。除以太坊網絡外,Infura也在積極部署其他網絡的接口。9月21日,Infura公布推出支持StarkNet 網絡API,這也進一步豐富了Infura的生態網絡,為實現去中心化的Web3做好基礎搭建。 近期,Infura公布即將推出去中心化協議(Decentralized Infrastructure Network),開發者基於去中心化協議將實現更輕松地鏈接dApps和以太坊網絡。去中心化協議的出現有望解決Infura此前產品過於集中的中心化問題,是Infura逐步實現去中心化的重要一步。因而,去中心化協議引發了開發者及社區的高度關注,更是引起了行業對Infura的熱議。 針對Infura近期的一些調整和升級,PANews專訪了Infura的聯合創辦人E.G. Galano,深度解讀Infura背後的布局及思考。E.G. Galano曾是洛杉矶酒店軟件初創公司 KEYPR 總監,也曾是 2012 年被索尼收購的雲遊戲公司 Gaikai 的早期員工,現為Infura的聯合創辦人兼首席基礎設施的開發工程師。 本次專訪中,E.G. Galano從Infura產品出發披露了,目前Infura註冊開發人員有超過40萬名,其99.99%的時間都是正常運行狀態,每天能處理超85億次區塊鏈網絡請求。還詳細介紹了去中心化基礎設施網絡推出的緣由,以及去中心化網絡為何是Infura的重要補充,但其中心化服務還會繼續提供。談及是否會有社區激勵計劃,E.G. Galano 則表示,目前沒有空投計劃,但有利於我們協議的數據增長及提高協議使用率的方法都會被納入考慮之中。 以下為本次專訪精選內容: PANews:雖然Infura和 MetaMask都是由ConsenSys 運營,但不同於MetaMask可以面向C端用戶,Infura主要是面向開發者人群,對於很多Web3用戶來講還相對陌生,能否先跟我們簡單介紹一下Infura及其主要產品? E.G. Galano:Infura為開發者提供了即時的、可擴展的Web3工具和基礎設施的訪問。以太坊及其他區塊鏈協議的技術與我們現今的Web2的互聯網有所不同。訪問以太坊網絡不需要「www」的網址,不像登錄Facebook需要訪問facebook.com才能登錄一樣。實際上包括以太坊網絡等大多數公鏈,都構建了一個 API 應用程序編程接口,此接口可幫助程序員在鏈上查詢數據及鏈上記錄數據需求。但在這些API上實現數據的交互、存儲,可能是耗時、耗力且費用較高的。Infura通過提供以太坊API的端口可以解決這個問題。 Infura的獨特優勢在於,為開發者提供基礎的底層設施,借助於Infura,開發者在以太坊上開發任何應用程序,無需運行後端基礎設施。此外,除了提供鏈上的API服務,Infura還可通過IPFS API為開發者提供分布式存儲,滿足開發者的交易管理、GAS處理,NFT API等需求。 PANews:在最近的 EthBerlin hackers上,Infura公布將於2023年上半年上線去中心化基礎設施網絡(Decentralized Infrastructure Network)。能詳細講解一下在即將發布的去中心化基礎設施網絡中,具體是有哪些產品是實現去中心化的嗎?它們將如何實現去中心化? E.G. Galano:去中心化基礎設施網絡將彌補現有 Infura 產品的不足,為用戶提供更多選擇來構建相應的應用程序。去中心化基礎設施網絡將專注於使較低級別的基礎設施層去中心化,以便為這些類型的網絡請求服務的操作者之間有更多的互操作性。 Infura 的目標是逐步去中心化,為消除進入生態系統的高門檻,我們最初會優先考慮用戶層面。Infura生態系統已經準備就緒,我們也擁有了更多優質基礎設施提供商。我們相信是時候兌現 Web3 的承諾,讓用戶可以選擇具有 100% 正常運行時間且無單點故障的去中心化服務。 Infura 中心化的服務永遠不會消失,但我們為開發者提供了更多的選擇,幫助開發者完成構建目標。同時,Infura整個生態系統也能將得到加強。如果去中心化基礎設施網絡獲得成功,這將意味着Infura實現了去中心化、開放、標準的承諾,也能提高生態系統的互操作性。當然我們不會自己做這個,而是會呼籲更多的基礎設施運營商加入早期訪問計劃,幫助我們建立測試網絡和協議。 PANews:我們了解到,Infura早期是免費的,但從2019年7月開始,Infura進行了免費產品的升級,對於部分服務開始收費。當前服務價格由50美元到1000美元不等。隨着Infura產品的不斷成熟,後續關於收費這一塊還會有調整嗎?未來會考慮Infura的Token來收費嗎? E.G. Galano:我們致力於以技術為核心的用戶增長和訪問策略,為不同階段的開發者提供最優的支持。我們的核心層為開發者提供了開始所需的一切,且這些是完全免費的。 我們的付費計劃將會細化服務內容,如允許增加日常使用量、定制服務級別及加強客戶支持和縮短響應時間等。Infura為開發者而生,我們的目標是讓開發者的工作更輕松,在工作效率上有指數級別的提升。 PANews:9月15日,ETH進行了全面的升級,實現了從PoW向PoS的轉變。Infura作為ETH的重要API接口,此次升級對於Infura有何影響?相應的已經做出了怎樣的調整? E.G. Galano:Infura在合併之前為開發者準備了詳細的文檔,合併之前每周進行The Merge 相關的研討會,為開發者同步合併的知識庫等,以確保合併過程中做到萬無一失。 從Dapps的角度來看,他們應該不會注意到合併的發生,我們主要是讓質押者運行他們自己的節點。此外,我們也為信標鏈提供新的API套件,以確保合併前後網絡的正常運行。 以太坊合併後,Infura的以太坊API能像合併前一樣順利運行。我們不斷努力,以確保Infura以太坊API依然是開發者在以太網絡上構建和拓展Dapps的最優選擇。此外,Infura 也是第一個同步以太網絡升級並準備就緒的節點服務提供商之一。 PANews:Infura是以太坊開發者最常用的工具,網絡的穩定性至關重要。對於宕機現象,Infura有哪些優化措施?開發者在使用Infura過程中,又有哪些注意事項? E.G. Galano:宕機現象是非常罕見的,Infura的去中心化基礎設施網絡的動機是允許所有節點供應商一起工作,並努力實現100%的正常運行時間。 Infura 自誕生以來,99.99%的時間都是正常運行的。這得益於我們強大的基礎架構和策略,以確保我們最大限度地減少宕機的可能性。我們也在各個區域的以太坊網絡中分布節點,以減少任何不可預見的風險。 同時,我們也向開發者提供了大量的文檔和資源,以優化操作技術等,盡可能地減少宕機現象。 PANews:能和我們進一步分享一下,當前使用Infura的合作客戶和開發者數量有多少?有哪些代表性的合作項目可以分享? E.G. Galano:Infura於2016年在DevCon2會議上正式推出,我們的使命是讓開發人員能夠更輕松地構建Web3。截止到現在,Infura有超過40萬名註冊開發人員使用,99.99%的時間都是正常運行,每天有超85億次區塊鏈網絡請求發送成功。2021年,通過Infura APIs交易的ETH已經超過2.63萬枚。 Infura的節點基礎設施為一些頭部項目提供支持,我們合作夥伴包括Coinbase、Compound Protocol、MakerDAO等。你可以通過閱讀我們的合作案例,了解含Aragon DAO、Uniswap和PoolTogether在內的知名項目是如何使用Infura來優化其區塊鏈基礎設施的。 PANews注:以Uniswap為例,Uniswap 的團隊為他們的應用程序創建了兩種不同的鏈接方式:一種是使用 Infura的錢包,另一種是鏈接用戶的任意錢包。Uniswap可通過使用Infura在用戶尚未連接錢包,或尚未連接到客戶端時查詢相關信息,這主要是通過為 web3-react 庫創建另一個提供程序根來實現的。首先將Infura 與 web3-react 配對,而後web3-react 框架能夠直接連接到 Infura 並為 Uniswap 提取有用的信息,進而可獲取代幣交換率、代幣餘額和其他信息等相關數據。 PANews:目前在Web3領域的基礎設施服務商眾多,在您看來,Infura取勝的關鍵是甚麼? E.G. Galano:Infura 最大亮點就是能提供最優選擇性能以及網絡的可靠性,Infura堅定地致力於網絡的可靠性、可擴展性、多鏈性和安全性。 在 Infura 上構建 Dapps 的開發人員依賴於網絡的可靠性,我們的架構久經考驗,可提供出色的正常運行時間,我們能做到響應時間比其他節點快10倍。我們的Web3 API套件使開發者能夠連接到九個以上的區塊鏈,且我們在不斷增加對新鏈的支持。 除了區塊鏈 API之外,Infura 還通過多種功能和產品為開發人員提供去中心化存儲。在 Infura 上構建Dapps 意味着你可以訪問 ConsenSys 的產品套件,其中包括多個行業內領先的工具,如 Truffle 和 MetaMask。 作為一家加密原生公司,Infura 在成功幫助開發人員構建、啓動和管理 Web3 應用程序方面有豐富的經驗,我們也將繼續圍繞這個核心繼續努力。 PANews:可以透漏一下去中心化基礎設施網絡(Decentralized Infrastructure Network)路線圖嗎?有哪些可以值得我們期待的? E.G. Galano:去中心化基礎設施生態系統的願景是一個去中心化且強大的基礎設施提供商網絡,能夠以高吞吐量和性能為區塊鏈 API 提供服務,且不會出現單點故障。這確保全球用戶可以無縫訪問他們需要的信息和服務,而不會因為沒有單點故障而導致中斷和宕機。 我們目前處於研究和設計階段,並積極招募協議工程師和網絡參與者加入搶先體驗計劃。去中心化基礎設施生態網絡的預期發布時間是在2023年,但具體時間待定。 PANews:關於去中心化基礎設施網絡(Decentralized Infrastructure Network)上線,對於普通用戶有哪些參與的機會?會有空投計劃嗎? E.G. Galano:區塊鏈的使用存在一定的門檻,無論是否有 Infura ,瀏覽區塊鏈網絡都需要屬於Web3基礎設施供應商領域的專業知識。 我們認為任何對區塊鏈有熱情和耐心的人都可以學習如何使用區塊鏈。在Infura,我們可以提供幫你入門的全套資源。然而,現階段大多數去中心化的基礎設施網絡目前只對現有的Web3基礎設施供應商開放,但我們想促成區塊鏈基礎設施的下一個發展趨勢,也就是由社區擁有和運行的區塊網絡。 我們目前正處於研究和設計階段,現階段沒有空投計劃,但任何有利於我們用戶,有利於我們協議的數據增長及提高協議使用率的方法都會被納入考慮之中。   轉載連結:https://www.chaincatcher.com/article/2080321  本文章挑選自鏈捕手 深度訪談與對話    本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵   延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
Allen -
一文了解 AAVE 在社交、穩定幣的橫向佈局
Aave擁有超過56億美元的鎖定總價值,是DeFi最主要的參與者之一。它的野心遠遠超出了借貸的範圍,穩定幣和社交媒體也在它的視野之內。 可行性見解: 如果你只有幾分鍾的時間,下面是投資者、經營者和創辦人應該了解的Aave的情況。 DeFi界的領先貸款人。Aave是去中心化借貸領域事實上的領導者。即使在加密貨幣低迷的情況下,其完全稀釋的市值也在10億美元以上。Aave擁有56億美元的總價值鎖定(TVL),並有望產生1680萬美元的年化收入。 由社區提供動力。Aave最值得注意的特徵之一是其強大的社區。創辦人Stani Kulechov從一開始就把這個問題放在首位,它投入了大量時間來培養基層支持。這一基礎幫助Aave從其競爭對手中脫穎而出。 一個堅持不懈的創新者。Aave不是一個坐以待斃的項目。自2017年成立以來,它不斷增加新的資產、生態系統和產品系列。其結果是一個具有無與倫比的範圍和靈活性的綜合金融平台。 在擴張與專注之間取得平衡。該組織在未來幾年的最大挑戰可能是弄清楚如何保持專注。今年,Aave已經宣布了在社交媒體和穩定幣領域的兩項重要的新舉措。雖然很有希望,但它們將是資源密集型的,並帶來新的風險賽道。 比爾-蓋茨曾經說過:「銀行業務是必要的,而銀行則不是」。Aave的創辦人Stani Kulechov可能會同意。他的金融協議也許是加密貨幣對這種情緒最清晰的表達。自2017年成立以來,Aave已經發展到支持超過56億美元的總價值鎖定(TVL),這是一個類似於管理資產的指標。在去年的牛市中,TVL接近200億美元(即使還有一些沒有納入母公司的較新項目)。Aave通過構建類似於無銀行的銀行系統來實現這些數字,這是一個建立在協議上的金融帝國,並由一個熱情的社區來推動。 Aave的雄心壯志與它的資產規模相當。在過去的一年裏,Kulechov的團隊提出了一些倡議,暗示了貸款之外的廣闊未來,包括過度抵押的穩定幣和去中心化的社交圖譜。這些項目,以及未來幾年出現的其他項目,將在「Aave公司」的保護傘下,與它最知名的流動性協議一起生存。只有時間會告訴我們,這些企業是分散注意力,還是讓Aave成為更偉大的東西:一個微型的Alphabet,一個家庭式的加密貨幣集團。 在今天的文章中,我們將討論: Aave的演變。從外表上看,Stani Kulechov看起來是一個不太可能的企業家。這位前法律系學生將一個小型點對點貸款機構轉變為DeFi的藍籌項目之一。 關鍵的教訓。Aave的成功提供了關於Web3創業、DeFi的制度化和活躍社區的力量的教訓。 未來會怎樣。Aave正進入其第二步。在解決鏈上借貸問題後,Kulechov將目光投向了加密貨幣的兩個最大問題:建立一個可靠的穩定幣和解決去中心化的身份。   演變:Aave的崛起   在其生命的大部分時間裏,Aave是在相對默默無聞的情況下運作的。它的成功在很大程度上歸功於Kulechov的膽識、項目的創新產品和活躍的支持者基礎。   起源 2017年,一名芬蘭法律學生決定進行一次實驗。幾個月前,在學習爭議解決和合同法時,Stani Kulechov了解了以太坊。當他發現它有可能創建自我執行和強制執行的合同時,他被其中的含義驚呆了。Kulechov後來回憶說:「這幾乎讓我大吃一驚」。 Kulechov被以太坊的可能性所吸引,決定成立一個專注於借貸的小型副業項目。這個想法是,借款人可以把加密貨幣作為抵押品,然後與貸款人配對。這個點對點(P2P)的過程是建立在以太坊上的,利用其智能合約。Kulechov稱其為ETHLend。 這並不是Kulechov的第一次創業努力。在十幾歲的時候,他就表現出令人欽佩的好學精神,在業餘時間打造金融技術應用。最引人注目的是為遊戲制作者提供的收入融資產品。開發者無需等待30至45天就能從App Store收到付款,而是可以立即得到付款,使他們能夠支付成本並發展自己的業務。雖然這是一個很有前途的概念,但 Kulechov 的這個項目失敗了。 他預計ETHLend也會遵循類似的軌蹟。他說:「我從來沒有想過要成為一個創業公司創辦人,或者做類似的東西。當時我還在大學裏學習。」 起初,看起來Kulechov會實現他的願望。在Reddit上分享了這個想法後,Kulechov指出「這個想法本身被完全扼殺了」。很少有人看到像他提出的這種服務的必要性,也沒有對它的渴望。然而,不久之後,潮流開始改變。盡管ETHLend努力吸引用戶使用其服務,但它開始吸引一個愛好者社區。這主要是由於Kulechov願意與加密貨幣新人接觸。 他說:「出於某種原因,我雖然不知道為甚麼,但我感覺它會成為一個更大的項目」。到2017年底,ETHLend進行了首次代幣發行(ICO),獲得了約1620萬美元的資金。事後看來,它是在ICO熱潮中出現的少數幾個項目之一,這顯示出了它真正的持久力。 ETHLend的資本注入是在有意義的牽引力之前。鑒於加密貨幣金融的不成熟性,通過P2P程序匹配貸款人和借款人是一個挑戰。一位加密貨幣投資者總結了當時的狀況。「最大的挑戰是加密貨幣用戶和DeFi用戶太少,真的很難解決這個雞生蛋蛋生雞的問題」。ETHLend 並沒有因為加密貨幣冬天的加深而凍結了對該領域的興趣。 熊市被證明是ETHLend的福音。該項目重新命名為Aave,並從P2P模式轉變為集合方式。他們不是直接匹配貸款人和借款人,而是簡單地增加或從一個公共池子中添加或提取。Aave在2018年和2019年開發了這一戰略,在2020年初推出了這一池子戰略的「V1」。 正是在這個時候,Stani Kulechov考慮進行一輪風險投資。雖然ETHLend已經通過ICO籌集了資金,但該項目需要時間來引進正式的合作夥伴。一位投資者回憶說,他對Kulechov和他所創建的組織的創造力印象深刻。他們說:「我對Stani作為一個企業家有信心。很明顯,他們正在以真正明確的方式進行創新。」 雖然Aave剛剛開始進入矽谷的生態系統,但其最接近的競爭對手已經鎖定了一些最負盛名的名字。2018年,前Postmates產品經理Robert Leshner推出了Compound。與Aave一樣,Leshner的創作為鏈上借貸提供便利。它在2018年吸引了820萬美元的種子資金,並在之後一年獲得了2500萬美元的A輪融資。Andreessen Horowitz參與了這兩輪融資,Polychain和Bain Capital Ventures也有貢獻。一位消息人士稱,由於這些關系,他們被稱為該領域的「800磅大猩猩」。 2020年,Aave發展了它的名冊,引入了Standard Crypto、Parafi、Framework、Blockchain Capital和命運多舛的Three Arrows Capital。這並不是Kulechov當年收到的唯一好消息:12月,Aave被加入Coinbase,為該項目帶來了動力。 在此後的幾年裏,Aave已經成為DeFi市值領先的借貸項目。它目前的市值在10億美元以上,盡管它在2021年接近80億美元。對於一個Kulechov預計不過是一個 「實驗」的項目來說,這樣的數字代表了一個了不起的結果。   核心產品   在其最基本的層面上,Aave是一個簡單的產品。在糾結的功能和怪癖之下,Aave提供了一種簡單的借貸方式。它的服務既模仿又颠覆了傳統的金融體系。 基本上,它是這樣運作的。想象一下,你很幸運地參與了以太坊的ICO,並擁有100個ETH供你支配。現在,你可以決定不理會這些資產,希望ETH的價格隨着時間的推移而升值。不過,理想的情況是,你能從這些ETH上賺取利息。 這就是Aave的作用。與其讓你的資產閑置,你可以把它們存入Kulechov的平台,讓它們賺取利息。Aave通過將你的ETH出借給借款人來產生這些收益。這種利息以「aTokens」的形式發行,如果你存入ETH,你將獲得aETH;如果你存入DAI,你將獲得aDAI。 借款人方面的情況也同樣簡單明了。想象一下,你想用你的100ETH作為抵押品來借入資金。你不會把它放到Aave的借貸池中,而是把它作為抵押品提出來。一旦在平台上承諾,你可以隨後提取抵押品價值的80%(在這種情況下相當於80ETH)。你可以用這些ETH來買車,支付房屋的首付,或者進行投資,同時保持你原來的100ETH抵押品不動,並隨着時間的推移償還貸款。Aave圍繞還款時間表的靈活性提供固定利率和浮動利率貸款。 你可能會想,為甚麼有人願意存入更多資金,只是為了借一個較小的金額。為甚麼要把100個ETH作為抵押品,只為了獲得相當於80個ETH的USDC?其中一個原因是為了保留增長型資產的上升空間。如果你賣掉你的ETH,你就不能從任何價格升值中獲益。通過貸款,你可以獲得短期的流動性,但仍然可以從上漲中受益。 使用像Aave這樣的服務的另一個原因是為了增加自己的槓桿率。投資者可以在抵押品中存入100ETH,收到80ETH,在抵押品中存入80ETH,收到64ETH,在抵押品中存入64ETH…以此類推。其結果將是對ETH價格的超槓桿投注。在暴漲的情況下,投資者將看到豐厚的回報,但下跌將導致嚴重的痛苦。 試圖與傳統金融機構進行任何這些互動將是困難的,甚至是不可能的。許多機構不具備接受加密貨幣資產作為抵押品的條件;少數機構會要求提供更多的前期信息,並提供更嚴格的貸款產品。Aave讓任何擁有資產的人都有能力在世界各地近乎即時地進行借貸。   創新之處   Aave已經成長為DeFi貸款的領導者,這在很大程度上要歸功於它的創新能力。一些消息來源強調,這是該項目決定性的特徵之一,也是它能夠從競爭對手中脫穎而出的關鍵原因。加密貨幣投資者Étienne Brunet指出:「Aave以更快的發貨速度超越了Compound」。他強調了該項目的創新。 回顧Aave的工作,它顯然是通過將現有的解決方案帶到新的領域和開發新的產品而獲得成功。今天,Aave接受七個生態系統的30種資產,包括Fantom、Optimism和Avalanche。除了典型的代幣,Aave還提供與「真實世界資產」(RWA)掛鈎的資金池。Aave的RWA市場與Centrifuge(一個將DeFi與傳統經濟聯繫起來的參與者)共同開發,提供房地產、貨運代理、消費者貸款、庫存融資等方面的貸款池。 除了擴大其服務的資產和生態系統的範圍,Aave還創造了創新的貸款產品。「閃電貸」也許是最好的例子。通過這個產品,用戶可以借到數百萬美元的資產,只要他們在同一筆以太坊交易中在幾秒鍾之內償還。這聽起來可能是一個對客戶和供應商都是災難性的提議,在創紀錄的時間內提供災難,但它有實際用途。一些人依靠閃電貸款來利用交易所之間的代幣價格差異賺錢。 其他人則利用在單筆交易中交易抵押品和債務的能力,以避免財務損失或改善貸款條件。例如,設想一個用戶存入ETH並提取Tether。如果ETH的價格開始暴跌,他們的頭寸就會有清算的風險。使用閃電貸,他們可以將他們的抵押品換成DAI,避免進一步的下跌。同樣,如果Tether的利率上升,用戶可以將他們的債務轉換為DAI,以避免支付更多。Aave既是這種產品的先驅,也已成為這種互動的事實目的地。 Aave Arc是一個較新的舉措,為機構客戶提供「許可的」流動性資金池。與Aave的主打服務不同,Arc的資金池遵守AML和KYC規則,使其成為大型機構可行的資本目的地。當Arc在今年早些時候宣布時,Aave分享說它已經支持了三十個基金,包括Bluefire Capital、CoinShares、GSR、Hidden Road和Ribbit Capital。 正如我們稍後將討論的那樣,該項目最近的創新已經超越了金融領域,並展示了「Aave 公司」可能成為甚麼樣的一瞥。   牽引力   Aave不僅擁有高額的市值。Kulechov和公司已經建立了一個吸引資本和用戶的項目。 如前所述,Aave的總鎖定價值被認為是56億美元(雖然從早期的高點下降,但仍足以使其成為DeFi的第四大項目),按該指標計算。只有Maker、Lido和Curve在其智能合約中擁有更多資產。 盡管近幾個月TVL有所下降,但Aave繼續擴大活躍用戶。該協議在8月創下了36000人的歷史新高,其每年增長360%。按照Web2的標準,這些都是小數字;很多科技化的貸款機構的客戶數量達到了數百萬。然而,對於加密貨幣來說,這表明了有形的用戶基礎。作為比較,Lido(其管理的資產更多)在過去一年中達到了11400個用戶。Aave的代幣持有者數量也在穩步攀升,在8月接近12萬。一年前,該數字略高於9萬。 Aave通過收取貸款費用來賺錢,對使用該項目自身代幣的人給予優惠條件。這種商業模式產生了巨大的收入。2021年10月,Aave產生了5940萬美元的收入,其中協議拿走了620萬美元。總收入包括借款人支付的利息,而協議收入則反映了AAVE代幣持有人所獲得的金額。隨着交易量在這個加密貨幣的冬天下降,這些數字已經大大下降。8月份,Aave的總收入為1230萬美元,協議收入為140萬美元,同比下降了62.5%和57.5%。在更廣泛的市場背景下,這樣的數字並不令人驚訝。 在這些數字的背景下判斷Aave的估值是很棘手的。你是關注該項目最初的急劇增長和顯著的高峰?還是看它最近的數據?對於一個在2021年1月至10月期間總收入增長超過2600%,年化收入達到7.128億美元的項目來說,12.3億美元的全面攤薄市值看起來很有吸引力。對於一個急劇下降,現在跟蹤的總收入為1680萬美元的項目來說,這聽起來很昂貴。 真相介於這兩種描述之間,無論人們的最終評價如何,很明顯,Aave是一個真正使用的產品,有能力產生八位數的收入。   教訓:Aave的重要性   Aave的影響說明了加密貨幣生態系統的有趣動態。特別是,它顯示了企業家在該領域獲勝的不同方式,強大社區的超級力量,以及DeFi對消費者和企業的吸引力。 不同的獲勝方式 在2020年,很少有人會押注Aave成為DeFi的主要貸款人。Compound被認為是領跑者,它擁有一個更傳統的技術領袖掌舵,並擁有一批高知名度的投資者。相比之下,Aave是由一個歐洲團隊創立的,其背景沒有那麼傳統,與矽谷VC的聯繫也很少。 這種並列的情況在整個加密貨幣生態系統中反複出現。通常情況下,每一個天選之子矽谷玩家,都有一個潦倒的、社區驅動的外來者。Compound和Aave只是這種二元結構的兩個例子。Uniswap和Sushiswap也很容易算成這些角色。 Aave向我們展示了兩者都可以發揮作用。進入矽谷並不是成功的先決條件,即使面對擁有這種關系的競爭者。雖然這反映了技術佔領世界的超級趨勢,但它也揭示了一些關於加密貨幣的動態。通過向散戶開放投資,並提供參與增長和治理的途徑,科技權力中心之外的項目可以產生草根動力。 這並不是說更傳統的方法不能發揮作用,Uniswap是加密貨幣領先的去中心化交易所,盡管Compound在市值和TVL方面落後於Aave,但它無疑是一個成功。它目前完全攤薄的市值為6.25億美元,TVL為22.5億美元。總的年化收入被認為是2300萬美元。在2021年4月,即它的高點,Compound帶來了4680萬美元或5.616億美元的年化收入。 雖然它沒有跟上Aave的步伐,但它是一個能夠提出大數字的項目,並擁有自己的優勢。例如,一個消息來源強調,Aave可以從Compound的用戶體驗中學習。此外,盡管Aave有更多的活躍用戶,但Compound有更多的代幣持有者,以19.7萬比12萬擊敗了Aave。 Kulechov和Leshner都創建了令人印象深刻的項目,應該在DeFi的發展中發揮重要作用。他們的項目採取了不同的路徑來達到這一點。   社區的力量 我們已經談到了Aave的力量是如何來自其社區的,至少是部分。但它是如何發展這種力量的呢? 它似乎在某種程度上源於Kulechov的個性和優先事項。在我們的互動中,Kulechov將自己描述為「熱衷於聚集那些想制造對社會產生積極影響的產品的人」。Aave的強大社區似乎源於這種興趣。在之前的採訪中,Kulechov指出,他不斷與社區打交道。他說:「我每天花無數個小時與人交談」。在Aave的早期,他將帶領用戶了解加密貨幣的基本知識,解釋甚麼是錢包,如何購買ETH。 這些積累的互動幫助他創造了一個不同尋常的參與和熱情的運動。AAVE的治理方法對此有幫助。AAVE代幣的持有者有權提交提案並進行投票,為項目的發展做出切實的貢獻。 Aave最有趣的社區活動之一是Raave–一系列在世界各地出現的舞蹈派對。上個月,Raavers可能在波哥大集會;下個月,他們會在柏林。許多人將其描述為他們曾經參加過的最令人印象深刻、最令人愉快的狂歡。如果一家科技公司在娛樂方面花費如此巨大,可能會顯得很浪費。然而,對於一個依賴社區參與的項目來說,投資於歡樂的時刻是有道理的。 除了擁有一個參與的社區的直接優勢,Aave還間接受益,特別是在招聘方面。Brunet形容Kulechov是一個「真正有遠見的人,能夠雇用有使命感的員工」。他補充說,Aave已經「能夠雇用和留住頂級女性人才」──這在加密貨幣中是罕見的。對於一個追隨者不那麼熱心、足蹟較小的項目來說,這種奉獻和多樣性會更難實現。 與其他領域不同的是,加密貨幣項目必須播種、發展並不斷地吸引社區。如果做得好,它可以成為一種複合的競爭優勢。   DeFi的吸引力和發展 雖然DeFi經常與不可持續的產量耕作計劃和其他金融詭計聯繫在一起,但Aave說明了其好處。擁有加密貨幣資產的消費者可以在任何有互聯網連接的地方賺取利息和借錢。 貸款是金融系統中的一個重要組成部分。對於消費者和企業來說,獲得貸款使許多人能夠承擔生產性風險,或進行重要的採購,否則他們可能無法做到。對於投資者來說,Aave創造了一種有吸引力的產品,能提供高收益和可消化的風險。與傳統的金融服務相比,Aave的速度更快,難度更小,也更靈活。 Aave Arc和RWA Markets的出現和發展表明,DeFi的步調變化可能來自於此。給予機構投資者所需的保障,將有意義的資源委托給生態系統,可以釋放出一波資本,讓更保守的市場參與者對加密貨幣越來越放心。當然,這個機會不會沒有人爭奪。Compound有一個很好的鯨魚和機構名冊,而像Maple Finance這樣較新的產品通過專注於這個客戶群而滾雪球。與傳統金融一樣,這是一個有空間容納多個大赢家的市場,但Aave將需要確保它保持其存儲借貸速度,以避免落後。 像貨運融資這樣的「現實世界資產」的循環提供了另一個巨大的增長途徑。許多這樣的貸款機會很難獲得,被昏昏欲睡的現有供應商所主導,而且在財務上具有吸引力。Aave在這裏的舉動說明了該行業可能的發展方向,以及加密貨幣是如何將自己融入到Web2行業的。 如果Aave能夠擁有這些演變(至少在很大程度上)我們完全有理由相信貸款人能夠比其最後的高峰期大幾個數量級。   未來:一個企業集團的形成 Stani Kulechov並不滿足於僅僅建立世界上最好的借貸平台。他最近的舉動顯示,他渴望解決加密貨幣最重要的問題,並逐一解決這些問題。這樣做正在改變Aave的基本面貌,將其從一套集中的借貸產品轉變為更接近於一個企業集團的東西。事實上,當我問Kulechov,外界對Aave的理解往往不到位時,他指出了他的工作範圍: 人們往往不知道Aave公司(為Web3開發軟件產品的技術公司)和Aave協議之間有甚麼區別,Aave協議現在已經去中心化,由Aave DAO管理和維護。 越來越多的人認為,「Aave公司」將成為幾個不同計劃的母公司。Kulechov的團隊已經挑選了兩個新的計劃來處理:一個是Web3社交圖譜,一個是穩定幣。   Lens協議 今年2月,一個名為Lens Protocol的新賬戶在推特上發布了一條信息:「有些東西正在綻放….」 Aave公司「曾稱其在下一個大棋」:一個去中心化的社交圖。對於一家貸款企業來說,這聽起來可能是一個令人驚訝的舉動,但那些關注Kulechov興趣的人並不感到震驚。一段時間以來,這位Aave創辦人已經表達了對社交媒體的興趣。今年早些時候,Kulechov因為在推特上發了一個自稱是其新的臨時CEO的笑話而被禁止進入推特。事實上,許多加密貨幣領域的人認為這很有趣,因為它似乎並不太牽強。 雖然其他玩家也試圖建立一個去中心化的社交圖譜,但Lens是最引人注目的。它在一個加密貨幣原生框架中複制了現有的傳統社交媒體原素和行為。這樣一來,新的行為就被解鎖了。   Lens的運作是圍繞着NFT進行的。當你註冊時,你可以創建一個個人資料NFT。事實上,每個錢包地址都可以擁有幾個,並能夠將個人資料的管理交給一個小組。這對DAO來說特別方便。 Following某人也會產生一個NFT。由於每個NFT都是獨一無二的,它們攜帶着你何時關注某人的信息,為檔案獎勵早期支持者或通過這一維度調節內容的可見度提供了可能性。 Lens支持發布豐富的媒體,包括文章、照片和視頻。用戶可以購買這些內容,將其添加到「收藏」中,以展示他們的興趣。對於創作者來說,這代表了一個新的收入來源。這種贊助和自我表達的形式有多受歡迎,還有待觀察。 Lens的轉發版本是「 mirror」。這放大了內容,並讓放大的賬戶在其上風口上曝光。那些轉發分享另一個賬戶的帖子的人,在這些帖子被購買時可以獲得一定比例的費用。 最後,由於Lens是去中心化的,用戶可以將他們的社交圖譜從一個應用程序移植到另一個。用戶真正擁有自己的社交網絡,而不是從那些可能在某一天禁止他們使用或人氣下降的平台上借用。 到目前為止,Lens似乎已經有了一個良好的開端。一位Web3的聯繫人說,它是黑客大會上最廣泛使用的協議之一,成為任何需要社交圖譜的產品的事實選擇。新的應用已經出現,包括Lenster、Refract、Phaver和Alps Finance。最近的一篇文章指出,有65,000份資料和300,000個帖子是用Lens制作的。 Lens也從治理的角度得到了發展。本周早些時候,Kulechov宣布創建CultivatorDAO,一個專注於信任和用戶安全的集體。該DAO旨在透明地和有條件地採取行動。用戶和開發者可以決定他們是否希望「打開」Cultivator的策劃和管理。我們的想法是,激活Cultivator可以改善你的社交體驗,去除機器人和垃圾賬戶。它可以被其他社區分叉,並根據其需求進行定制。 雖然這對Lens是一個有趣的補充,但CultivatorDAO提醒我們Aave公司正在接受多麼大的挑戰。Kulechov不僅希望為社交媒體創建一個新的技術框架,他和他的團隊也在建立人力基礎設施。他們將如何設法在這兩個方面全力以赴地執行? 投資者Étienne Brunet將此作為Aave的風險之一。他指出:「 Aave有一大堆東西要建,而且有點難以看到Aave和Lens之間的聯繫」。Kulechov將需要確保像Lens這樣的「登月計劃」不會分散Aave的核心協議提供的機會。   GHO穩定幣 GHO與Aave的借貸服務的聯繫是立即可見的。GHO於今年7月提出,是一種與美元掛鈎的過度抵押穩定幣,在Aave協議的範圍內運作。 一旦實施,用戶將能夠通過存入抵押品來鑄造GHO。與Aave的其他貸款一樣,鑄造的GHO數量將是所存資產價值的一小部分。當用戶收回他們的抵押品或被清算時,他們持有的GHO將被燒毀。 涉足穩定幣世界是一個危險的提議。Terra的倒閉吸引了相當多的監管審查,Aave將希望避免這種情況。這也促使人們對這些資產的設計決策產生了健康的懷疑,這可能需要時間來解決。與Lens公司一樣,GHO可能會分散人們的注意力,使Aave偏離更直接的增長。 這似乎是一個值得一試的賭注。就其所有的動蕩而言,穩定幣代表了一個具有相當大上升空間的巨大資產類別。由於Aave打算將借入GHO所賺取的所有利息導向其DAO庫房,它也提供了一個新的收入來源。我們也有理由認為這是一個優雅的選擇。 畢竟,Aave已經建立了一個巨大的抵押品基礎和分布。在這方面,GHO感覺是Aave赢得的力量的自然延伸。在這裏獲得有意義的份額可以將Kulechov的新興企業集團推進到一定高度。 十年或二十年後的Aave會是甚麼樣子?一位消息人士表示,Stani Kulechov的最終目標可能是建立一個不亞於加密貨幣版本Alphabet的龐大公司。 這種比較一開始沒有甚麼意義,但你越想就越覺得有意義。從產品角度來看,Aave和Alphabet沒有任何共同之處。他們不僅在不同的市場,而且在不同的範式中運作。然而,重新審視Alphabet的S-1文件,可以發現更多基本的相似之處。 拉裏-佩奇和謝爾蓋-布林在他們的介紹信中寫道:「谷歌不是一家傳統的公司。我們不打算成為這樣的公司。如果我們在與我們目前的業務相比顯得非常投機甚至奇怪的領域下小賭注,請不要驚訝。」 人們可以想象Stani Kulechov做出同樣的宣稱。像Lens Protocol這樣的舉措可能與它的核心業務並不完全一致,但願意試驗、冒險和失敗是一個富有創造力的組織的標志。 就目前而言,Aave公司離Alphabet的高度還有一段距離。然而,它顯示出許多有希望的特徵,表明它可能是一個長期的複合型企業。Aave不是一個傳統的貸款機構。它也並不打算成為一個這樣的公司。   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Allen -
向移動設備發展會是 Web3 的突破契機嗎?
我將移動設備看作是 Web3 應用程序的傳播媒介,是因為該設備最能吸引人類的注意力。 熊市是考慮從事加密貨幣的好時機。在一個晝夜不停的行業中工作是有社會、精神和身體成本的。 由於代幣的工作方式,區塊鏈生態系統中 "成功 "創辦人的定義與過去傳統世界中的定義略有不同。 你可能會經常看到沒有產品、用戶或商業模式的創辦人為他們自己和他們的投資者賺取令人難以置信的資金──完全基於炒作。 在加密行業中,你不需要吸引力、粘性用戶或收入來運行一個 "十億美元協議",許多所謂的意義重大的 "成功 "對行業外的人的生活沒有任何有意義的改變。 每當監管當局試圖圍繞技術制定法律時,這就說明該領域成為一個焦點,特別是在新興市場。 我可以說,我們的行業是一個彼得潘綜合症案例:一個人在成長過程中擁有成人的身體,但卻是兒童的頭腦。它描述了一種困境:即使我們所玩的遊戲的技術在創辦人、投資者和使用者看來往往是幼稚的,但是只要有資本可以通過這些遊戲賺錢,就會有玩家,遊戲就會繼續下去。 但是想要達到 Coinbase、FTX 和 Binance 那種地步,不同的資本方需要多年的努力。 在過去五年中,面向消費者的移動應用程序一直是該行業增長的最大推動力,這就解釋了為甚麼 Wyre 和 Moonpay 的估值分別為 15 億美元和 34 億美元。因為它們是應用程序通過小額交易(主要是通過移動設備)滲透零售用戶的關鍵基礎設施。 如果加密貨幣必須想要從彼得潘綜合症中走出來,它就必須接觸到那些不想關心私鑰和協議的普通人,我們解鎖下一個幾萬億價值的手段是通過關心推特以外的人想要甚麼。 這篇文章是對動機、宏觀趨勢和機會的初步探索,同樣希望在這個行業中建立的創辦人可以利用這些機會。在這個背景下,讓我們來深入聊一聊。   為甚麼選擇 PC? 為了理解為甚麼今天的 Web3 大部分應用是面向 PC 端的,我們可以回想一下,今天留在加密貨幣中的大部分用戶可能是在 2017 年至 2019 年之間進場的。那個時代有大約 250 億美元的資金流向 8000 多個 ICO。那是一個黃金時代,任何人都可以進行交易並快速賺錢。但與大多數交易一樣,你的優勢取決於你能多快地獲得信息。 在那個時代,普通人進入這個領域所得到的用戶體驗是圍繞着 ICO,然後希望它以足夠大的倍數上市。一旦一個代幣上市,你就會尋找下一個 ICO 來部署資金。這與 2017 年之前有很大的不同,當時你只能進行交易(發送/接收)或交易數字資產。就在那時,像 Myetherwallet 和 Metamask 這樣的錢包開始瓜分行業的蛋糕。 隨着 DeFi 生態系統最終演變成今天的龐然大物,基於桌面的應用成為用戶與該行業互動的標準。 在我看來,這其中的原因有兩個方面: 首先,將大型機構的資金部署到 DeFi 協議從而累積 TVL 前,需要有安全的基礎設施。而這通常只能通過 Metamask 這樣的基於瀏覽器的錢包來實現,智能合約的互動和添加新的代幣更容易通過基於桌面的界面進行。 其次,飛輪激勵着開發者為少數擁有多數資本的用戶進行建設。產品可以不強調最終用戶的體驗,因為它們的主要關注點是盡可能多地吸收 TVL。不幸的是,這也意味着大多數進入生態系統的用戶在 2020 年的大部分時間裏都無法使用這些新的 DeFi 基礎。   為甚麼要轉向移動設施? 我將移動設備看作是 Web3 應用程序的傳播媒介,是因為我認為該設備最能吸引人類的注意力。即使當我們使用像電視這樣的設備時──從設計上來說,這些設備是消耗注意力的設備──智能手機也處於優勢地位。它是我們接受教育、約會、娛樂、購買雜貨、支付賬單和尋找反感存在的新方式的界面。到2013年,通過移動設備上網的時間已經超過了我們通過筆記本電腦或台式電腦上網的時間。 在移動端構建還可以讓過去很少或根本無法訪問所有權元素的人體驗所有權元素。移動優先的應用加速了數字化,壓縮了成本,使更多的人能夠負擔得起服務。 在過去,獲得複雜的金融產品和實現所有權的產品是高成本、低利潤的產品。這解釋了為甚麼為無銀行服務的人提供銀行服務在歷史上是一個巨大的問題。員工的工作時間是線性擴展的,而客戶群則是指數級的。在沒有數字化的情況下,要為不斷增長的用戶群提供服務,就要花費大量的時間,所以,銀行會進行篩選。 傳統上,對於一個貸款人來說,向一萬個用戶發放貸款──這意味着按比例雇用信用評估人員。當數字銀行出現時,AML/KYC 和分銷功能呈指數級增長,減少了在這方面花費的時間──允許數字平台與更小的團隊一起擴展。隨着用戶群的擴大,為每個新用戶提供服務所產生的成本也會減少。 以 Compound 和 Aave 為例,由於智能合約在 Ethereum 上運行,所產生的成本會更低。DAO 不運行基礎設施本身(底層區塊鏈)。這不包括他們的信用評估或 AML/KYC 成本為零的事實。 數字銀行颠覆了包容性的單位經濟。突然間,銀行不再需要在世界的偏遠地區設立辦事處。相反,他們可以通過移動設備的連接,接觸到他們的用戶,進行必要的 KYC 並提供銀行服務。這方面在印度表現得最為明顯。該地區一個名為 UPI 的國有支付網絡在四年內從每月 40 億美元的交易量擴展到超過 1200 億美元的交易量,印度人每年通過數字方式進行 720 億次交易。 DeFi 承諾讓每個人都能獲得投資銀行級別的產品。這是 ICO 承諾的一種變體, 當時的想法是,現在每個人都可以投資於早期的項目。總的來說──這是真的,但它排除了這樣一個事實,即人們往往想要簡單,設置好後就忘了,而不是那些需要持續監控的。我有一個例子可以證明這一點,那就是來自印度的 JarHQ 案例。該應用程序的 UPI 交易量一直在該地區排名前 20 位,用戶做這麼多交易是為了甚麼?為了購買黃金,價格低至 0.05 美元。 從歷史上看,購買黃金在印度是一種土豪行為, 人們花費足夠多的錢卻買到了少得多的數量。Jar 颠覆了它的單位經濟學,通過專注於數字黃金存管,他們減少了購買黃金所需的資金量,於是人們紛紛湧入,他們以大多數傳統的、以商店為先的同行無法做到的速度擴大規模。 所有這些是如何轉化為 DeFi 的?根據我的理解,大多數創辦人已經轉向為機構建立產品。為甚麼?因為你可以不在乎用戶體驗,只專注於少數幾個客戶,並聲稱擁有數十億的 TVL。由於你的客戶群幾乎完全是經驗豐富的財務經理,因此在提高用戶教育方面也不會花費多少精力。 這具有一定的商業意義,因為絕大多數的數量來自於桌面用戶。在另一方面,交易所看到接近 90%的用戶群是通過移動應用程序來進行訪問的。在台式與移動設備上的建設的核心是這種資本量級與人的思想份額之間的鬥爭。   繪制用戶動機 我很想了解更多關於新興市場的用戶動機和錢包用戶的行為模式。來自 Frontier 錢包的 Ravindra 很友好地提供了他在其產品上觀察到的信息。Frontier 錢包是市場上最早的基於智能合約的錢包之一,它允許用戶輕松地在多個區塊鏈上跟蹤他們的投資組合,而無需與每個鏈的瀏覽器進行交互。 Ravindra 觀察到,Frontier 的用戶平均節省了 1000 到 10000 美元,這些用戶比在交易所儲存資產的普通用戶更了解加密貨幣。印度交易所的普通用戶的錢包餘額接近 150 到 200 美元。這些用戶直接與多個智能合約互動,對產生以美元計價的收益感興趣。在像土耳其(Frontier 較大的市場之一)這樣的通貨膨脹地區,對於能夠存儲數字美元並產生收益這件事情,擁有濃厚的興趣。 他已經看到不同的用戶子集,尋求將 Web3 作為一個消費軌道,這些用戶通常在鏈上與音樂或遊戲相關的 NFT 互動。在他看來,下一波數字資產用戶將不會來鏈上投機,而是來娛樂的。 在我看來,數字資產方面的用戶增長弧線將遵循一個非常類似於我們在印度的數字消費方面所見證的模式。上面的數據揭示了印度人在某一年花了多少年的時間來消費不同的應用程序類別。社交媒體和娛樂是被動的應用程序, 他們找到了最多的用戶。 消費模式幾乎在非常寬松的意義上遵循馬斯洛夫的層次結構。在這種情況下,人們從滿足他們的基本需求開始──一個可以花費他們注意力的地方。然後,沿着弧線往上走,為交易和儲蓄提供金融服務,還有一小部分向教育或提高技能的方向發展。我嘗試根據上述數據制作馬斯洛夫的需求層次結構。 在 Web3 ──我們將這種關系颠倒了。我們大多數人把時間花在 Telegram、Discord 和 Twitter 上。市場是一個娛樂的來源,但它是以巨大的經濟成本為代價的。 今天的 Web3 應用程序專注於金融應用或投機層,如果該行業要與互聯網上的絕大多數人相關,它需要着眼於今天網絡上的大部分人。比如,那些不需要購買,但可以娛樂或連接人們的應用程序。 這並不是說我們沒有朝着這個方向努力。Axie Infinity 在 2021 年的大幅上漲部分是由於該團隊花了兩年時間建立了最大的 Web3、移動優先的用戶群。最近──Sweatcoin,一個擁有±300-400 萬 DAU 的 Web2 應用,已經在其應用內推出了一個代幣經濟。 像 Mirror、Coinvise 和 OpenSea 這樣的應用程序允許創作者與他們的用戶建立更強大的商業聯系。但幾乎在所有這些情況下,我們都假設用戶會參與交易,我們的重點應該是實現被動參與。一個用戶可以受益,而不需要主動交易或發布,有一類應用可能會引領這一轉變。 這一類別就是遊戲。它們有豐富的數字資產,擁有最大的用戶群,對不同人群都有吸引力,而且購買要求最低。與當今大多數加密貨幣應用不同,遊戲給用戶帶來了社區和娛樂的體驗。 由於玩遊戲的人和參與加密貨幣的人在用戶行為上的重叠,通過遊戲教育用戶了解錢包、進行交易或與 NFT 互動變得非常容易。   未來是甚麼? 今天的 Web3 是由處在投機高潮中的技術兄弟組成的社區,他們在解釋通過追蹤小圖片,然後發現錢包地址是多麼的具有突破性。 但是,如果它必須滲入社會的結構,我們需要清楚地思考人們如何與技術互動。我們需要建立工具,改變人類對為甚麼要關心這項技術的想法。 有一些公司已經在為這個願景而努力。例如,Bluejay 正在為新興市場開發一種穩定幣,Goldfinch 已經為全球中小企業發放了超過 1 億美元的貸款。 根據 Crypto-art 的數據,圍繞 NFT 的炒作是有理由的,因為在過去一年中,它幫助近 900 名藝術家賺取了 10 萬美元以上的收入,超過 10,000 名藝術家賺取了 2000 美元以上的收入。 因此,在市場的某些部分,我們正在做出有意義的改變──但通過移動設備,它可以擴展到每個人。 我們的重點應該是實現這種過渡,從一個混亂的、令人困惑的 Web3,讓用戶在不同的方向上亂竄,到一個有指導、有策劃和有用的 Web3。所有這一切,都是為了保留加密貨幣最初所具有的特徵:去中心化和包容性。   轉載連結:https://www.chaincatcher.com/article/2080000  本文章挑選自鏈捕手 Web3之窗原文標題:《On building mobile first》作者:Joel John   本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵   延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲  
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剖析 Web3 用戶體驗四個層次:如何創造良好的用戶體驗?
本文試圖為 Web3 UX 創建一個更大的框架。 Web3 和 Web2 之間有太多的新元素,比如 gas 費、代幣、錢包和智能合約,我們需要考慮的不僅僅是 UI。現在已經有更多的層要去考慮。 我們需要改進所有這些層面,以創造良好的用戶體驗。 如何可視化 Web3 用戶體驗的不同層次   用戶之旅是一條漫長而曲折的道路 考慮一個標準的應用程序。不是 Web3 的,只是我們經常使用的智能手機上的流行應用程序。這款應用的實際 UI 只是一長串體驗的最後一個元素,從現實世界開始,穿過無數的物理空間,進入數字交互,經過一大堆不同的硬件和軟件,直到最終發現自己的拇指停留在別人設計的按鈕上。 我們可能有一個想法,如「播放音樂」或「查看方向」或「買衣服」,這是由我們的物理環境中的某些東西影響的的。 這種「用戶體驗」早在我們把手機從口袋裏拿出來之前就開始了。 在研究 Web3 時,這一點沒有得到充分的重視,為了驗證此觀點,讓我們舉一個例子。   國際彙款 一種是向其他國家的居民彙款的「用戶體驗」,另一種是我們所使用的特定應用的「用戶體驗」。 在區塊鏈上發送穩定幣已經比發送貨幣更好了。它幾乎是即時的,費用也很低。如果是發送貨幣,可能需要幾天時間,而且每一步都要收取費用。現在一些轉帳應用程序做得很好。理解這樣的應用程序的過程是比理解加密貨幣要容易得多。大多數人都有智能手機和一些當地貨幣。但大多數人是沒有交易所賬戶、錢包和加密貨幣的。 部分用戶體驗優於當前的標準。但許多其他步驟比現行標準更糟糕。 據我估計,加密貨幣之所以失敗,是因為它不那麼容易訪問,也不能很好地與「系統」的其他部分集成。 如果我們真的想要理解 Web3 用戶體驗,我們就需要從大局出發,看看哪些層面需要關注。   整體用戶體驗模型 尼爾森 - 諾曼模型有三個層次: 交互 旅程 關系 這三者覆蓋了從現實世界到數字世界的整個用戶體驗。這個框架經常用於 CX 設計 ( 客戶體驗 ) 和服務設計。在大多數情況下,用戶在訪問我們的應用程序或網站之前就已經做出了許多決定。 如果把一個成功的公司進一步放大,我們就會發現,這家公司通常都在解決一個核心問題。在現實生活中,這通常是一個令人煩惱的問題,而該產品已經創新了一些方法來改善這種深深的挫敗感。 Annoying_shit_irl --> thing/app_that_might_help --> the_actual_UI 因為先驅者解決了最初的問題,所以他們對人們的生活產生了最大的影響。但要做到這一點實際上要困難得多,而且通常需要技術、政策或社會的重大轉變。 最經典的例子是亨利·福特的一句杜撰的名言: 「如果我問人們他們想要甚麼,他們會說更快的馬。」 人們真正想要的是「更快到達目的地」。一輛車就能解決。但這一解決方案只有在提高意識、創造更好的道路生態系統、徹底改革整個制造業以及通過適當的法律之後才能真正起飛。 看到這裏的連接了嗎? 汽車的最終設計顯然也很重要,但要讓這種新的交通方式最終獲得成功,就必須向每個人展示它的好處,而且還必須改進大量的基礎設施、流程、法規和相關技術。 如果我們着眼於像 Netflix 這樣更現代的平台,我們便能夠看到體驗的多個層面。核心用戶故事類似於「人們想要高質量的娛樂」。這個問題的解決方案最初是 DVD,但現在的解決方案是數字流媒體平台。這需要專家的調試和策劃。用戶還想看高清視頻,這需要 Netflix 的壓縮效果好,用戶端需要良好的網絡連接。他們想要找到他們喜歡的東西,這就需要一個好的 UI,優秀的信息架構和巧妙的推薦算法。 在這兩種情況下,「用戶體驗」包含的內容比我們想象的要多得多。   Web3 用戶體驗的四個層次 在 Web3 的例子中,我建議有四個不同的層。每一個都帶來了特定的用戶體驗挑戰。 一個簡單的框架,用於可視化要處理的不同層 這些層叠加在一起。底層是最重要的,但也是最難影響的,因為它與所使用的任何區塊鏈的技術限制最相關。最上面的一層是視覺層,可以很容易地修改它──當然,我們在那裏放甚麼完全取決於它下面的層。 下面是每一層中存在的一些具體挑戰,從下往上講。 技術層 速度 費用 穩定 匿名 訪問層 錢包 連接 助記詞和安全性 互操作性 網絡擴展 移動體驗 功能層 交易 流動性 流動性挖礦 智能合約交互和權限 用戶身份 治理 代幣類型 Web3 登錄 顯示 NFT 遊戲內資產的所有權 跨層或跨鏈發送信息 視覺層 視覺設計 信息層次結構 導航 內容 幫助和指導 分解分析 技術層 當看到實際的技術層時,我認為 DeFi 上的 UX 已經更好了。大額彙款通常需要等待時間和費用,在某些情況下,還要接受中介銀行的安全檢查。在區塊鏈上,它發送迅速,便宜 ( 雖然不總是 ),並且可以被任何人驗證。 這一層面的 UX 挑戰是: 提高速度以匹敵或超過 VISA 網絡 (tps) 提高區塊鏈的穩定性和安全性 費用降低到低於西聯彙款或 Wise 的水平 使交易可驗證 這些都是需要解決的最大挑戰。然而,它們與界面無關。在這種情況下,第 2 層區塊鏈是改善整體用戶體驗的直接嘗試。 當考慮像鏈上身份這樣的非確定的東西時,這類事情就變得更加重要了。 訪問層 假設這一年是 1995 年,你聽說了一個叫做互聯網的奇妙的新事物。首先,你需要一台有調制解調器的個人電腦,你需要把它連接到電話線上。一旦你「撥號」「上網」,你就不能接電話了。要真正做一些事情,你必須設置一個「電子郵件地址」,可能是「pop3」或「imap」,使用一個「瀏覽器」,如果你想成為一個專業人士,學習「telnet」和「ftp」。你一旦進行了管理,事情將永遠不會再一樣了。 這一層面的 UX 挑戰是: 制作一個像銀行應用和 / 或瀏覽器一樣容易使用的錢包 創建 Web3 單點登錄 流暢的貨幣通道 統一鏈或創建「層 x」,不需要手動橋接 人類可讀地址 (ENS 是朝着這個方向邁出的一步 ) 對人們進行自我監管和隱私教育 將加密貨幣交到更多人手中 超越當前的互聯網瀏覽器範式 功能層 當我們談論 web3 用戶體驗時。要考慮的一件事是,有些東西必然是奇怪的,因為它是全新的。新功能似乎總是很難開始。幾年前,沒有人聽說過 NFT 或 AMM。現在我們有了它們,也同時需要弄清楚如何最好地利用它們。 這一層面的 UX 挑戰是: 使交易直觀 抽象複雜的策略 簡化操作(例如使用 zappers,自動包裝代幣) 在系統中創建靈活性(將代幣發送到錯誤的網絡) 使參與治理變得容易且有益 使 NFT 變得有意義和有用 創造更多金融以外的「殺手級應用程序」 將遊戲內資產的所有權轉給用戶,而不是制造商 增加 NFT 共享和顯示的方式 改進跨鏈和多層兼容性 ( 大多數用戶可能不想要十種不同形式的 USDC) 在這個層上有一個重要的注意事項,一些非托管加密應用程序已經部分解決了上述的一些問題。缺點是在大多數情況下,我們是在用一些去中心化來換取更好的用戶體驗。Crypto.com 允許我們向其他 Crypto.com 用戶免費發送代幣。大多數交易所會讓我們選擇在哪個網絡上取款 ( 主網或 Polygon 等 ),幣安會為我們提供代幣並給我們一些利息,但我們無法控制他們的策略。Celsius 也做了同樣的事情,但效果不太好。 視覺層 我們是否基於用戶研究使用一致的設計模式?術語是否過於技術化?在手機上看起來一切正常嗎? 這一層面的 UX 挑戰是: 遵循可訪問性最佳實踐 減少使用專業術語 突出重要的內容 隱藏無關的東西 創建易於遵循的指示 推動包容性 表示「友好」和「歡迎」,而不是「可怕」和「排外」 審美 保留個性,同時為大眾建設   小結 雖然熊市難熬,我們也不必過於悲觀。許多創辦人也正在研究去中心化計算和其他利基市場解決方案,當然可能會有其他叙事把我們帶進未來。無論如何,我們將尋找新的創新和叙事來重新構想未來。   轉載連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079941 本文章挑選自鏈捕手 Web3之窗 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵   延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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下一輪主流加密敘事在哪?
DeFi2.0、Web3 商業、Web3 社交和 DeSci 等有望成為下一輪周期中的潛在叙事。 當在熊市告訴自己可以躺平的時候,我發現已經有人開始尋找下個牛市開啓的蹟象。正如歷史所演繹的那樣,熊市總是醞釀着下一輪牛市。 每個人在加密周期中就像一場英雄之旅,從「回歸原點」到開啓「新一輪的冒險」需要一段時間。     有些人總是在為下一次冒險做準備,將每種可能的叙事都成為超自然的幫助。然而超自然的幫助在現實生活中並不經常出現,甚至感覺永遠不會到來,不斷增長的利率、通貨膨脹和經濟戰爭…… 在我們想象超自然現象出現之前,我們會覺得熊市無比漫長,仿佛永遠不會結束。我們開始對市場上的發生的事情變得不再敏感,幣價的一次又一次的暴跌就像日常瑣事一般對待。 在通往下一個牛市的旅途中,我們將遇到假先知,他們中的一些人開始談論被稱為基本面的奇怪事物,這也是他們在曾經超級牛市時一直回避的東西。 非常諷刺的是,我們在牛市時嘲笑基本面,但在熊市時卻希望市場承認它們。最近的以太坊合併就是一個警示。 以太坊合併的重要性已無需多言,但那些希望快速獲救的人會非常失望。因為如此重要的時間要想得到市場的廣泛認可,尚需時日。 最大的失望來自於那些肯定地認為還有出現新低的人,這是大多數人失去所有希望的時候。恐懼開始變成失望,然後開始昏昏欲睡,無精打採。人們開始無聊,感覺就像是無處可去。 大多數失去了興趣的人不知道有些人正在努力研究,後來量變達到質變,在下個周期中獲得了了超自然的援助。為了不讓我們在即將到來的沉悶時期變得遲鈍,讓我們探索一下曾經被認為超自然幫助的潛在叙事。   宏觀因素 加密貨幣作為風險資產,真正的超自然幫助是美聯儲的印鈔機。當然這機會適用於所有資產。如果美聯儲在接下來一兩年內減少貨幣發行量,那麼新的炒作就不會輕易的出現。 當然新的閃亮叙事非常重要,它是行業長足發展的重要組成部分。直到有足夠閃亮的新事物出現,加密叙事才能擺脫宏觀的約束,實現爆發式增長。然而當每個人都身陷熊市無法自拔,技術缺乏創新時,加密市場會加倍受到沖擊。 比特幣就在一遍遍地重複這個觀點。比特幣也在改變它的叙事,自 2018 年市場崩盤以後,加密貨幣一直在齊聲喊「機構來了」。   作為一種技術,比特幣並沒有發生絲毫改變。但比特幣信仰者是傳教士,他們巧妙地利用全球宏觀經濟事件來宣揚關於一枚真正貨幣的價值,並在這個過程中不斷修飾。從支付系統、到數字黃金和通脹對沖,再到可信的中性債券。 另一個值得信賴的中立資產是完成升級的以太坊,它已經足夠成熟,並且在宏觀叙事程度上可以與比特幣匹敵。另外以太坊提供了「真正」的收益。 就當前的宏觀環境而言,有一種觀點是我們正在經歷由地緣政治引發的宏觀經濟大轉型,這是一場東西方文明沖突的新演繹。 當地緣政治正在調整的時候,對央行自下而上的圍觀理解是沒有用的。這不是和平時期,而是戰爭經濟,意味着流動性將更多地注入到建設實際設施和滿足實際需求,而非是風險資產加密市場中。 這種思路基於這樣一個前提,即本輪通脹不是需求驅動,而是結構性(供給驅動),並且不會在短時期內得到緩解。全球化已經結束,跨國貿易將變得支離破碎。 由於俄羅斯央行外幣資產被凍結,許多國家開始考慮持有除美元之外的資產來減小國際貿易存在的潛在風險。 我預計加密貨幣將嘗試圍繞這些地緣政治事件展開一些叙事。有些甚至即將成為現實,因為可信的中立貨幣從根本上來說是一個強有力的叙事主張。以太坊和比特幣主導的加密王國能否像二戰期間的瑞士一樣捍衛自己的主權並從戰爭中獲利?   新的閃亮叙事 過去,宏觀叙事通常需要漫長時間的推移才能產生足夠多的共識,只有在技術創新推動叙事實現時,市場反應才會加速。因為我們不應該依賴漫長的宏觀叙事,而應該探索未來潛在的技術實現。 2021 年的大牛市始於 2020 年的 DeFi 夏季,借貸投機性的反饋循環成為牛市主要催化劑。NFT 和 GameFi 隨即出現,但未來還有哪些有望突破的技術觸發因素?   DeFi2.0 的到來 盡管我們都聽說過 DeFi2.0,但目前並沒有真正做到。我預計 DeFi2.0 會在接下來一兩年內發布,以下是我對 DeFi2.0 的想法: 更加可持續的收益 更加複雜的鏈上工具,包括構建複雜結構化產品的能力 更多 KYC 與實體經濟相關的產品 新的穩定幣實驗(這次可能不是算法穩定幣) 密切關注 OlympusDAO,堅信獨立於法定貨幣的加密貨幣儲備貨幣的使命 在 2020 年 3 月的新冠危機開始時,我就開始尋找 DeFi 在現實世界中的應用。隨着跨國旅行和全球貿易的逐漸崩潰,世界各國將逐漸本土化經濟內循環。而本地借貸 dApp也許將成為實體經濟提供的加密拓展方式,甚至有人會提出一個WIR Franc 加密模型。 將 DeFi 與實體商業聯系在一起將使 DeFi 成為更可持續的產品,成為真正的 Web3 原生解決方案,而不僅僅是一個投機工具。   Web3 商業 Web3 商業一個典型的案例是 GameFi,例如 StepN 憑借早期的巨大成功,正在實際實現用戶增長。但現在它正在面臨將代幣的龐氏騙局轉化為以用戶為主導的可持續發展的挑戰。 遊戲內所購買的虛擬資產、實用 NFT 和其他項目可以讓我們轉向去中心化商業。目前我還沒看到任何成功的原型,但我們需要讓用戶將錢花費在區塊鏈上,而不是 Gas 費或者用於投機。 去中心化商業模式與內容生產的貨幣化表現也有關系、鑒於加密貨幣具有天然的資本推動效應,社區擁有和經營的媒體公司可能是一個有趣的提議。 盡管人們對於 DAO 持有懷疑態度,確實也需要接受與初創公司一樣的高失敗率。但 DAO 仍可能成為內容生產和貨幣化的有效管理機構。要達到那一步,我們需要有像 Discord 與 Kickstarter 結合類型的應用程序,我們需要流暢的用戶體驗。 Web3 商業最容易獲得成功的目前看來還是區塊鏈遊戲。當遊戲中的物品真正歸人們所擁有時,這將有助於不同遊戲中移植項目的構建。   Web3 社交 Web3 社交是一個熱門話題,我們也曾經寫過一篇深度文章。當然也會有一些批評者爭辯說,在區塊鏈上進行「社交」是沒有必要的。但我們認為 Web3 社交將嘗試把社交圖譜和平台分隔開,使用戶能夠在數字領域擁有主權,並能夠在各種社交場所中移植。 如果 Web3 社交僅僅適用於加密社區,它可能會失敗。Web3 社交如果僅僅是提供意識形態改變的動機是不夠的,關鍵在於引入新的商業模式,並且新社交工具必須直觀且易於使用。 回到加密貨幣的無摩擦資本形成的優勢上來,下一代社交軟件可能會圍繞眾籌和社區治理的構建模式出現。目前社交媒體已經成為內容變現的主流方式,Web3 解決方案可以為創作者及其受眾拓展可能性。 這也是為甚麼如果 NFT 與未來社交媒體有着內在聯系,那麼下一個主要的社交應用程序將是加密驅動的。但二者是否會有內在聯系仍然存在疑問。   去中心化科學 DeSci 根據future.com所描繪的,DeSci 具有兩個更廣泛的趨勢。簡言之,除了引言中描述的系統性問題之外,學術界目前的問題概括如下: 學術界在制度化之後便產生了官僚體系,他們通常會為了優化內部聲譽而更加支持已出版的論文期刊,這在歷史上曾經推動了創新。 學術界的創新資金是集中的、腐敗的、非生產性的,與創業性質的資金不同 知識是閉源的,被封鎖在付費牆內,這樣數據就集中在少數主要出版商手中   通過在線社區資助來緩解特定問題的研究具有一個良好的前景。需求驅動創新,我看到很多人在網上分享有關健康問題的提示,尤其是在現代醫學沒有真正答案的情況下。 通過在線社區的資助,讓他們有資金開發出治愈疾病的藥物聽起來確實令人感到興奮,但是如果說將 Reddit 變成一個支持科學討論、研究和開發的眾籌平台,這似乎很離譜。   原子世界 這裏所說的「原子世界」是指加密貨幣和生產經濟之間存在的真實聯系。 在 2018 年熊市時,我們意識到區塊鏈上的應用並沒有那麼具有革命性。當時我們所掌握的技術還不夠成熟,但現在也許是時候重新審視我們當時的一些想法了。 加速全球經濟脫碳的 Energy Web 仍然存在,它試圖實現一些普通人也能從中受益的東西,盡管我認為這是一個長期目標。當我們談論能源危機時,優化電網和去中心化能源市場是值得關注的領域。 潛在的協同效應可能集中在向當地企業提供加密貨幣貸款服務中來,也可能是以 DAO 形式創建的實體公司或產品,所有這些目前還都是處於未開發的階段。 在熊市中,沒有真正低垂的果實,meme 幣很少上漲,建設者應該更加深入地挖掘靈感。也許是時候讓加密貨幣向外拓展到現實生活,並嘗試解決普通消費者和生產者的實際問題了。   小結 雖然熊市難熬,我們也不必過於悲觀。許多創辦人也正在研究去中心化計算和其他利基市場解決方案,當然可能會有其他叙事把我們帶進未來。無論如何,我們將尋找新的創新和叙事來重新構想未來。   轉載連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079936 本文章挑選自鏈捕手 行業雜談 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵   延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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每日精選 | 香港地產大亨鄭志剛旗下基金計劃募資 5 億美元投資加密資產 | Wintermute 未償 DeFi 債務達 2 億美元
Aptos 宣布主網將於 9 月 23 日至 12 月 22 日間發布;MicroStrategy 宣布近期購買 301 枚比特幣,均價為 19,851 美元。 精選新聞 1. Aptos 主網將於 9 月 23 日至 12 月 22 日間發布 Aptos 官方 Mod 在 Discord 群發布消息,Aptos 主網將於 9 月 23 日至 12 月 22 日間發布,具體時間將另行通知。與此同時,開發者網絡也已經進行了更新。   2. 數字防欺詐解決方案 Sardine 完成 5150 萬美元 B 輪融資,a16z 領投 數字防欺詐解決方案 Sardine 完成 5150 萬美元 B 輪融資,a16z 領投,Visa、ConsenSys、ING Ventures、Cross River Digital 、Eric Sc​​hmidt 和 Google Ventures 等參投。 Sardine 首席執行官兼聯合創辦人 Soups Ranjan 曾擔任 Coinbase 風險負責人,並在2020年初創辦 Sardine 之前擔任 Revolut 的加密部門負責人。據 Soups Ranjan 稱,自成立以來,該公司已有超過 135 名客戶,包括 FTX、Blockchain.com 和 Brave 等。 此前在今年 2 月,Sardine 完成 1950 萬美元 A 輪融資,a16z 領投,XYZ、SweatEquity Ventures、11.2 Capital、Village GlobalNYCA 和 Experian Ventures 以及 30 多名在金融科技和加密領域的天使投資人參投。(原文連結)   3. MicroStrategy 宣布近期購買 301 枚比特幣,均價為 19,851 美元 MicroStrategy 宣布在 2022 年 8 月 2 日至 2022 年 9 月 19 日期間,以約 600 萬美元現金購買約 301 枚比特幣,單枚平均價格為 19,851 美元。 截至 2022 年 9 月 19 日,MicroStrategy 連同其子公司共持有約 13 萬枚比特幣,這些比特幣的總購買價格約為 39.8 億美元,平均購買價格約為每比特幣 30,639 美元。(原文連結)   4. Wintermute:若黑客返還 1.6 億美元被盜資產,將支付 10% 的賞金 加密做市商 Wintermute 創辦人 Evgeny Gaevoy 表示,黑客攻擊與 Wintermute 用於鏈上 DeFi 交易操作的以太坊保險庫有關,如果所有資金都被歸還,Wintermute 將向黑客發放 10% 的賞金,價值 1600 萬美元。 此外,1.6 億美元漏洞是由於內部人為錯誤造成,但 Wintermute 不會解雇任何員工、改變任何策略、籌集額外資金或停止其 DeFi 運營。 鏈捕手此前報道,Wintermute 在 DeFi 黑客攻擊中損失 1.6 億美元,其 CeFi 和 OTC 業務暫未受影響。Wintermute 的服務在今天和未來幾天可能會中斷,之後將重新恢複正常。(The Block)   5. Wintermute 有 2 億美元未償 DeFi 債務,CEO 稱雖被盜但公司仍有償付能力 根據鏈上數據,被黑客盜走1.6億美元的加密貨幣做市商 Wintermute 欠幾個交易對手 DeFi 債務超過 2 億美元。最大的債務為 TrueFi 發行的 9200 萬美元的 Tether (USDT) 貸款,該貸款將於 10 月 15 日到期。Wintermute 的貸款賬簿還包括欠 Maple Finance 的7500 萬美元債務、欠 Clearpool 的 2240 萬美元債務。 Wintermute 首席執行官 Evgeny Gaevoy 在推特上稱該公司仍有償付能力。(Coindesk)   6. 火幣科技發布通函,建議公司更名為「新火科技控股有限公司」 港股上市公司火幣科技發布董事會通函,董事會建議公司更名為「新火科技控股有限公司」(英文名改為「New Huo Technology Holdings Limited」),並表示此舉將賦予公司嶄新企業形象及身份,有利於集團未來業務發展。 此外,通函還建議重選獨立非執行董事等事項。上述建議將於股東特別大會上以投票表決方式批準後生效。(原文連結)   7. 香港地產大亨鄭志剛旗下基金 C Capital 計劃籌集 5 億美元用於投資加密資產 據彭博社報道,香港新世界集團執行副主席兼行政總裁鄭志剛(Adrian Cheng)旗下基金 C Capital 計劃在未來 18 個月內籌集 5 億美元用於投資加密資產、信貸和私募股權,押注私營公司和數字資產。(彭博社)   精選文章   1.《PandaDAO 解散提案背後:高效和民主只能二選其一麼?》 9月19日,PandaDAO 在Snatshot上發布了「社區退款和解散提案」,截至目前投票票數統計,已有超80%的社區成員支持該提案,雖然還未到投票的截止日期,但可以預測的是,這個由People DAO 孵化、募資達到1900ETH、曾是Dework上最大的DAO組織,在不到1年的時間裏最終將解散。Panda Dao即將解散的背後,折射着當下Dao組織的普遍的治理問題。   2.《A&T View:萬字解析跨鏈協議本質:Web3 的 TCP/IP,將改變公鏈競爭格局》 為甚麼一定會有多台世界共用的可信計算機?為甚麼這些計算機不能用真正的TCP/IP互聯,而需要用跨鏈通信協議?甚麼是信任層?Web3的TCP/IP價值有多大?以及我們最關心的:這麼多跨鏈協議項目,誰勝出的幾率更大?本文基於底層邏輯的分析與推演,將這些問題一一解答。   原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079942 本文章挑選自鏈捕手 鏈捕手精選  本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵   延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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嚴選 20 個 Sui 生態值得關注的項目
Sui 生態初具規模,包括錢包、NFT、DeFi、GameFi 等。 近日,新公鏈Sui的母公司 Mysten Labs 宣布完成了 3 億美元的融資,此輪融資由FTXVentures 領投。去年12 月,Mysten Labs 就已經完成了由 a16z 領投的3600 萬美元的 A 輪融資。如此算來,Mysten Labs的歷史總額已經達到了 3.36 億美元,迫近同為 Move 系公鏈的Aptos(今年已籌集 3.5 億美元)。 作為Mysten Labs 的公鏈項目,Sui 在新 L1 賽道中備受期待。8 月初,Sui 宣布了開放激勵測試網註冊,驗證者、開發者、Sui 愛好者都可以申請參與。此後 8 月 25 日,Sui 稱共收到來自 80 多個國家的 2.8 萬份驗證節點申請,並接納 500 個全節點運營商。每個全節點運營商將獲得 200 SUI 的獎勵,且每個驗證者都將獲得 2000 SUI 的獎勵。 雖然 Sui 現在尚處於測試網階段,但基於 Sui 構建的生態已經初具規模,並且有一些項目也正處於測試階段。下面 Odaily 星球日報就盤點一下 Sui 生態中值得關注的項目。 DeFi: MovEX:AMM+訂單簿混合流動性DEX 推特:https://twitter.com/joinMovEX 官網:https://www.movex.exchange/ 現處階段:未開放 MovEX 是 Sui 上的第一個 AMM+訂單簿混合流動性DEX,它結合了 AMM 和訂單簿的優點,通過創建混合流動性池為每個人提供流動性交易體驗。在內部,MovEX 有一個在 AMM 和訂單簿之間分配訂單的結算引擎,它既保證了交易者的滑點最小,又保證了流動性提供者的公平。流動性提供者還可以自定義價格範圍提供單面流動性,能夠有效管理無常損失。 此外,MovEX 還提供智能流動性管理服務。該服務可以幫助項目創建者避免手動調整流動性的繁雜,提高他們的資金效率和做市收益。MovEX 的流動性管理引擎在內部運行了一個優化器,在特定效用函數下產生經過數學證明的最優流動性管理,並以去中心化和非托管的方式自動為用戶調整流動性。 MoveEX 創建了初始流動性發行方式 「MoveEXILO」。MoveEXILO提供定制的代幣銷售體驗,允許項目創建者選擇時間段、價格範圍和拍賣算法進行初始代幣銷售,以最大限度地提高籌資機會。在代幣銷售活動後,收集到的穩定幣或公鏈原生代幣將自動與項目代幣配對,形成流動性池。 現在,用戶可在官網點擊「Request Demo」來填寫候補名單,等待接收使用MoveEX 的好消息。 KX.finance:DEX 聚合器 推特:https://twitter.com/KXfinance 官網:https://www.kx.finance/ 狀態:未開放 KX.finance 是 Sui 上的 DEX 聚合器。在KX.finance 上用戶可以用多種方式交易、賺取 KX 代幣。KX.finance 還提供新資產類型的交易,如債券、槓桿、SFT、EIP-3525 (半同質化代幣,具備拆分、合併、部分轉讓等能力)等。通過優化的 liquility 再平衡算法,KX.finance 能夠提供更高的資金使用效率,並降低交易費用。 SuiSwap:Sui 上的 DEX 推特:https://twitter.com/SuiSwap 階段:未開放 SuiSwap 是基於UniswapV2 構建的 DEX,其網站暫時沒有披露太多信息。 OmniBTC:去中心化的全鏈金融平台 推特:https://twitter.com/OmniBTC 官網:https://app.omnibtc.finance/swap 狀態:OmniBridge Beta 已開放,現支持Ethereum、BNBChain、Avalanche、Polygon、Arbitrum、Optimism。 OmniBTC設計了一個基於LayerZero 和 Chainx 的全新的借貸架構,並率先提出了 OmniLending 的新路徑,即用戶可以一鍵在ChainA(Ethereum)上存入資產作為抵押品,在 ChainB(Aptos)上借入資產,最後在 ChainC(Sui)上償還貸款。協議的核心部分在於其結算系統和跨鏈互操作協議。結算系統在Chainx 上,它整條鏈都服務於OmniLending。 OmniLending 集成的第一個跨鏈互操作性協議是 LayerZero。基於以上兩點,OmniBTC 可以成功實現 BTC的跨鏈和托管,鏡像資產XBTC將在 EVM 鏈和Aptos和Sui之間輕松流動。 此外,OmniLending 協議由 Pool/BridgeAdapter/PoolManage 組成。分散在每條鏈上的Pool 來維護資產,幫助用戶存/取/借/還/跨鏈。BridgeAdapter 用於調用跨鏈協議的接口。而PoolManage 是協議的大腦。它負責更新狀態、排序代幣、管理流動性、社區治理等。 OmniBTC 官方表示將在接下來的兩周內完成 Bitcoin 測試網、ChainX 測試網和 Aptos 測試網的代碼部署。屆時,用戶可以體驗並為 OmniBridge Beta 做出貢獻。 錢包 Ethos:可以用郵箱註冊的錢包 推特:https://twitter.com/EthosWalletXYZ 官網:https://ethoswallet.xyz/ 狀態:現在可以通過郵箱註冊Ethos Wallet,Ethos Wallet 的瀏覽器擴展版本尚未推出,可以通過官網加入候補名單。 Ethos Wallet 是 Sui 上易於集成、自托管的 dapp 錢包,只需通過電子郵件即可註冊。此外,Ethos 還支持 Sui Test Wallet 的導入。開發人員也可以在幾秒鍾內集成Ethos WalletAPI,為用戶提供良好的使用體驗。並且Ethos Wallet 計劃引入更多用例,例如NFT票務或者在錢包內訪問更多 Dapp 等。 Suiet:不獲取用戶個人數據的錢包 推特:https://twitter.com/suiet_wallet 官網:https://suiet.app/ 狀態:內測階段 Suiet 是 Sui 上的錢包,它強調數據隱私,將數據權還給用戶,承諾不追蹤任何個人數據。 Suiet 目前已經開啓錢包內測,用戶可以登陸官網填寫內測申請。8 月末,Suiet 稱已經收到1k+ 的 beta 測試申請。 Sui Wallet:重要的 Sui 生態支持錢包 官網:https://docs.sui.io/build/devnet 狀態:測試網階段 Sui Wallet 是Chrome瀏覽器擴展錢包。最初,Sui Wallet是針對 Sui 開發人員進行測試使用的。目前,很多 Sui 的生態項目都有鏈接Sui Wallet 的入口。在使用Sui Wallet 交互時,可以在Discord內領取測試代幣,該測試幣可用於在 Sui 測試網絡上支付 gas。注:測試代幣沒有經濟價值,每次 Sui 重置網絡時都會消失。 域名服務 Sui NamesService:Sui 生態中的去中心化數字身份服務 推特:https://twitter.com/SuiNames 官網:https://sui-names.com/ 狀態:測試網階段 Sui Name Service 是 Sui 生態中的去中心化數字身份服務。 Sui Name Service 目前處於公開測試版階段,由於Sui 網絡每隔幾天會重置一次,因此此時註冊的域名每隔一段時間就會消失。但Sui Name Service 在推文中表示計劃感謝早期採用者。 NFT BlueMove: Sui 上的多鏈 NFT 市場 推特:https://twitter.com/BlueMoveNFT 官網:https://sui.bluemove.net/ 狀態:測試網階段 BlueMove 是Sui 上的第一個 NFT 市場。它的智能合約是在模塊化系統中定制的,借助明確定義執行範圍的標準化簽名,可以在不影響安全性的情況下隨着時間的推移推出新功能。例如: 集合報價,提供涵蓋所選集合中所有 NFT 的報價; 特徵報價,提供購買集合中具有特定特徵的任何 NFT; 多次取消,在一次交易中取消多個未結訂單。 此外,BlueMove 已經公布了 MOVE 代幣經濟學。並且已經開放產品測試。參與測試的用戶有機會獲得 BlueMove 獎勵。例如: 獲得獎勵,在 BlueMove 上購買或出售任何 NFT 的用戶可以獲得 MOVE 代幣; 質押 MOVE 可分享平台交易費用; 創作者在其 NFT 銷售時獲得版稅。 Sui Gallery:NFT 市場 推特:https://twitter.com/GallerySui 官網:https://www.sui.gallery/ 階段:未開放 Sui Gallery 也是 Sui 上的 NFT 市場。不過官方信息披露較少。可以關注Sui Gallery 推特,申請早期參與的角色。 Sui Punks:Sui 上的第一個 NFT 集合 推特:https://twitter.com/theSuiPunks 官網:https://suipunks.xyz/ 狀態:已售完 Sui Punks 共有2992 個 SuiPunks PFP 集合,現已全部售完。根據其路線圖,Sui Punks 接下來會有 NFT 定制和空投活動。 Sui Droplets:Sui 上的原創藝術的 NFT 推特:https://twitter.com/suidroplets 狀態:未開放 Sui 區塊鏈上第一個具有原創藝術的原生 NFT 收藏集合。還未開始銷售,可以加入Discord申請白名單。 Sui Birds:Sui 上的第一個鳥類 MEME NFT 推特:https://twitter.com/SuiBirds 狀態:未開放 Sui Birds 是 Sui 上的第一個鳥類 NFT,還未開始銷售,可以隨時關注推特尋找獲取白名單的機會。 Doge SUI:Sui 上的第一個 Doge Meme 推特:https://twitter.com/TheSuiDoge 狀態:未開放 Sui 上的第一個第一個 Doge Meme,還未開始銷售,可以隨時關注推特尋找獲取白名單的機會。 SocialFi ComingChat:Sui 上的全鏈生態系統 推特:https://twitter.com/ComingChatApp 官網:https://coming.chat/ 狀態:上線手機和 PC 版本。 ComingChat是一個支持全鏈生態的Web3.0應用,結合了加密通信、社交、錢包、NFT、去中心化數字身份、全鏈交換、比特幣借貸等。ComingChat 還推出了NFT MarketplaceComfuture 測試版,用戶能夠在上面購買 NFT 藝術品、收藏品和其他數字商品以及ComingChat Threshold Wallet,一款基於施諾爾簽名(Schnorr)+MAST 默克爾樹技術的數字錢包,由 Taproot 升級使用。它使用多重簽名來簡化交易中繁瑣的簽名過程。讓 ComingChat 用戶的資產交易更安全、更私密,同時消耗更少的手續費。 在ComingChat中,每個用戶將擁有一個唯一的 CID(Coming ID)而不是手機號碼。CID 是 1-12 位數字形式的去中心化身份,以 NFT 的形式存儲在 MiniX 開放聯盟鏈中。 目前可以下載和使用ComingChat ,同時支持手機和電腦版本。 Askmex:Web3付費問答系統 推特:https://twitter.com/AMA_web3 官網:https://askmex.io/ 狀態:未開放 Askmex 可以提供全球各個領域的點對點專家咨詢,旨在創建一個以社交網絡聯系為主的 Web3 專業智庫,為知識付費。該應用使用推特賬號登錄,預計第四季度開放 Beta 測試。 主要流程為: 用戶行為:用戶質押代幣向專家提出問題。 提問:用戶承諾贈送代幣並向專家提出問題。 回答:用戶提供問題的答案,並在回答後獲得為該問題質押的代幣。 傾聽:用戶花費代幣來觀看其他人的答案。 幫手:幫助回答功能。只要廣大用戶接受幫手的回答,就可以付費。 GameFi F1 Dog:賽狗競速遊戲 推特:https://twitter.com/F1Dog_Official 狀態:未開放 F1 Dog 是一款競速遊戲,屬於 GameFi 系列,將傳統的賽狗行業數字化。玩家無需預先具備傳統賽狗的知識或需要大量的遊戲技巧就可以擁有狗、訓練狗、繁殖和使用它們來參加比賽,並從中獲得獎勵。 比賽以 3D 視角呈現,讓玩家可以同時查看所有賽道並實時跟蹤比賽。玩家必須擁有 NFT 賽犬才能參加比賽,也可以組裝自己的賽狗和裝備。 Sui Monstars:寵物模擬遊戲 官網:https://sui.io/monstar/#developer 狀態:未開放 Sui Monstars 是一個寵物模擬遊戲,玩家可以喂養、裝扮寵物,裝飾農場,通過遊戲和互動來提高寵物和農場等級。遊戲中,寵物、農場、配件都是 NFT。 基礎工具和設施 ChainX:Layer2比特幣網絡 推特:https://twitter.com/chainx_org 官網:https://linktr.ee/ComingChat_Web3 狀態:主網上線 ChainX是一個基於 Substrate 的BTCLayer2網絡,並同時支持 EVM 和 Move 生態,旨在讓比特幣在這些生態系統中廣泛可用。 Shinami:面向開發人員的 Sui API 和節點服務 推特:https://twitter.com/ShinamiCorp 官網:https://www.shinami.com/ 狀態:測試網階段,需要加入候補名單 Shinami 是一個面向開發人員的 Sui API 和節點服務。Shinami 的 Sui API 允許應用程序以高性能、動態可擴展的方式與 Sui 網絡交互。開發人員無需運行和維護節點即可在 Sui 上構建開發文檔。 原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079435本文章挑選自鏈捕手項目介紹與分析 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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NFT 金融化與商品化:新消費 x NFT = NFG
只有實實在在的價值提升了,需求才會剛性,選擇才會堅定。 中本聰認為比特幣是一個自我實現(self-enforcement)的預言。以此類推,如果NFT能夠和比特幣一樣實現信念和選擇的同調,我們也有理由認為NFT的價值可以在遠期的納什均衡中被持續加固。當然信念和選擇的錨定是浮動的,目前NFT遠遠沒有達到比特幣的共識程度,自然很難去控制或確保這種錨定。 想要解決這個問題,意味着我們仍然需要增加支撐納什均衡等式的條件──NFT的內在價值和使用價值。道理其實非常容易理解,郭敬明老師就曾在他的青春疼痛文學作品中告訴我們:」沒有物質的愛情就像一盤散沙」,高度提煉了唯物主義價值觀的精髓。所以興趣和信念僅僅是必要不充分條件,只有實實在在的價值提升了,需求才會剛性,選擇才會堅定。 不難看到,目前市場上已經演化出兩種打開需求側的思路: 向右邁步提升投資屬性──NFT金融化(Financialization) 向左邁步提升消費屬性──NFT商品化(Commoditization) 接下來我們會對這兩種思路分別展開進行論述。 1. NFT金融化:DeFi x NFT = NFT Fi NFT金融化並不是一個新奇的話題,早在2021年上半年我們就已經看到許多圍繞這個叙事的討論(詳見IOSG, 1kx, Hashkey等研報)。因為本身NFT就是一種鏈上的代幣標準,包含ERC20,ERC721,ERC1155等幾種協議,所以將其視為一種投資品,並想進一步延展探索其金融屬性和衍生品是非常直接和魯棒的邏輯鏈傳導。那麼問題就在於:(1)NFT金融化能不能解決需求?(2)NFT金融化到底能多大程度上打開NFT需求側? 我們認為NFT的金融化可以很大程度上幫助拓展和提升需求,主要基於以下兩點: 通過結合DeFi玩法提升NFT共識。NFT在與DeFi協議結合後,可以降低參與NFT市場的門檻和教育成本。因為對非傳統金融工具的交易進入門檻相對較高,玩家在缺乏對這種獨特或奇異資產的知識信息時,往往會承擔更高的交易風險,從而阻礙了更多長尾買家進入市場。而缺乏足夠的交易深度和市場信心,自然會延緩NFT整體價值共識的累積。 通過證券化提升可交易性並激發流動性。通過將非流動性的NFT資產轉換為可交易證券,NFT可以像傳統證券資產一樣被用作抵押品等幫助切割和分散基礎資產池和信用風險。而NFT資產及其衍生交易品的誕生與應用,Web3參與者就可以通過分倉的方式將風險分散到更廣泛的類目中,從而使自己獲益。 在以上認知的基礎上,我們認為可以首先重點關注NFT Fi賽道中如下3個方向: Exchanges:建立NFT即時交易對 Collaterals:將NFT用作抵押品 Derivatives::發展NFT衍生品 A. Exchanges 類似Opensea、LooksRare樣的傳統掛單交易所存在的一個很大瓶頸就在於其無法為NFT提供即時流動性,進而無法進一步提升資本效率。而解決這一問題最直白且有效的思路就是搭建NFT(ERC-721)和FT( ETH/ERC-20)的瞬時交易對。 AMM毫無疑問是實現這一思路的極佳形式。過去典型地如NFTX、NFT20這類碎片化的NFT流動池解決方案,已經成功實現了同系列NFT藏品的價值彙聚與平均化處理。但問題在於其單個NFT由固定數量的FT表示,近似於uniswap V2的x*y=k 恒定乘積(constant product)算法,而NFT與FT在流通量上相差懸殊,因此很容易會導致NFT市場深度不足和高滑點。 以Sudoswap為代表近期新興出現的另一種升級版AMM機制在很大程度上改進了這一問題。一方面,其允許LP通過恒定、線性或指數形式的聯合曲線(Bonding Curve)自行設置參數變量delta,從而在報價模式上解放了自由度,控制住了大額訂單滑點的惡化。另一方面,與NFTX等傳統AMM不同的地方還在於Sudo省去了將NFT兌換為ERC-20的過程,並且玩家可以自行選擇設置單邊或雙邊交易池。因而這類基於聯合曲線的AMM之於恒定乘積的AMM可以被認為是Uniswap的V3之於V2。 不過目前市面上的NFT AMM機制仍然只是簡單地將NFT同質化為FT,很大程度上只適用於中長尾的遊戲類NFT資產。對於屬性特徵明顯藏品價差較大的頭部NFT來講遠遠算不上令人滿意的流動性解決方案。同時在用戶操作流程和聯合曲線的設置上,現有平台的處理都十分粗糙,期待其未來可以添加一些簡單的階躍函數和用以參考的數據分析界面。 B. Collaterals 考慮到目前主流的NFT借貸實際都是基於藍籌的pfp NFT,我們可以先以傳統的藝術藏品借貸市場用作參考。歷史上看,通過將藝術藏品抵押獲得貸款的金融範式在傳統銀行業中存在已久。而藝術藏品貸款產業的估值早已佔到全球藝術品市場總價值的四分之一。德勤和ArtTactic在去年的Art&Finance報告(p193-202)中預估全球藝術藏品抵押貸款總額已超240億美元,同比增長10.7%。此外,過去的相關研究也指出在經濟蕭條時期,藝術藏品的借貸需求反而會基於地緣性出現上升。 那麼由此引發的下一個問題就是,這種抵押借貸的需求由何而來? 我們認為相對代幣而言,市場進入者對於直接出售手中藍籌NFT藏品的意願往往更低。然而長持NFT也意味着大量資金會被鎖在非流動性資產中。因此一方面,在市場環境較好時,持有人容易發現更好的短期投機機會,自然地,將NFT用作抵押品臨時出借釋放流動性會是一個優良選項;另一方面,當經濟環境較差時,持有人會傾向於利用類似Compound, Aave等DeFi協議中存在的超額抵押方式,在確保不失去手中NFT的同時持有更多現金來預防潛在或突發的短缺危機(這也解釋了為何總體NFT借貸的違約率較低)。 一般地,我們可以將目前市面上的NFT抵押借貸解決方劃分成點對點(P2P), 點對池(P2Pool),抵押債倉(CDP)和場外借貸(OTC)四類: C.Derivatives 金融衍生品即圍繞標的資產(Underlying Asset)所產生的一種合約或金融工具。常見的金融衍生品包括遠期(prediction)、期貨(futures)、期權(options)等等。通常金融衍生品都具備高風險高收益的特性,並被廣泛用於對沖和分散風險。以房產為例,買家可以在不持有原生資產(實際房產)的情況下買入頂層(senior tranche)CDO看多,但同時也面臨違約可能性。針對NFT這類標的資產,我們也觀察到目前市場上正不斷湧現新興的衍生品協議,試圖進一步激活NFT市場流動性並降低交易成本。簡單地,我們可以將NFT金融衍生品分為期貨、期權、保險和結構性產品這四類。 以NFTprep, NFTures為代表的NFT期貨方案可以幫助實現針對NFT資產的長短交易,並推高盈虧槓桿。但這也對預言機的價格喂送和做市商的供池深度提出了更高的要求。目前市面上主要產品都還在測試網的階段。 以JpeX,Nifty等為代表的NFT期權方案允許用戶通過購買看漲(call)或看跌(put)期權來對沖手中NFT的地板價波動,並在一定程度上降低了NFT的投機門檻。但目前幾個項目也都處於早期,面臨流動性困境。 為稀缺/高淨值或代表鏈下資產的NFT進行投保,也是一種值得探索的風險轉移方式。考慮到NFT的特性需要在傳統保險模式的基礎上進行一定調整。 類似Index Coop JPG這樣根據不同NFT或NFT產品建立起來的指數基金,以及Cyan, Cedar等為代表的先買後付項目,都是對NFT結構化產品不錯的探索。 在過去的研究中,我們已經對上述提及的部分借貸和衍生品項目做過解讀和梳理,更多內容將會在未來的《NFT Fi Report》進一步展開論述。 2. NFT商品化:新消費 x NFT = NFG NFT商品化是一個很有意思的話題,因為這也許意味着對整個大消費賽道的颠覆。但在討論NFT商品化之前,我們有必要首先回答的一個問題是: NFT究竟能不能被視為傳統商品? 從根本上講,消費品的存在是為了解決和鎮靜馬斯洛金字塔中廣泛存在的訴求和煩惱。人們購買和消費大宗商品的首要目的必定不是為了投機或獲利,而是為了利用其特有的功能性價值,來緩解自己短期內的某種痛苦。舉幾個簡單的例子,我們買米是為了果腹,買車是為了代步,買遊戲是為了娛樂,買咖啡是為了提神。由此逆推,當一件商業化的物品被人購買的主要原因是想利用和交換其本身的功能屬性,而非謀求盈利回報時,它理應可以被視為一種消費品。 遵照民眾消費的底層邏輯進行逆推,並結合當下的時代背景,我們可以做出一個待驗證的假設,即如果NFT能夠實現: 首要購買目去投機化 內生文化的大眾認同 功能品類(assortments)的規模覆蓋 就可以被嵌套進傳統商品和消費品的叙事邏輯中。 而如果可以把NFT直接和傳統商品劃上約等於號的話,一個值得探討、但不一定對的想法將會是:把Web2電商的投資邏輯平移至web3的NFT marketplace賽道。 那麼回歸正題,究竟NFT商品化的發展有哪些方向?能代表哪些使用場景? 我們認為凡是具備(1)非完全同質(2)受益於所有權數字憑證這兩類屬性的任何產品其實都可以依托於NFT的形式進行表現。並且由此引發的一個有趣的概念將會是非同質化商品(Non-Fungible Goods, NFG)。這種虛擬資產與實體經濟相結合的叙事概念,可以在很大程度上進一步拓寬NFT的實際使用價值和未來應用場景。 NFT相關商品化用例( 圖片來源:@shivsakhuja ) 簡單地,我們可以根據NFG針對所具備的不同將其劃分為私有型(Private Goods)和公共型(Public Goods)兩類。其中私有型又可以細分為可轉讓(Transferable)與不可轉讓/靈魂綁定(SBT)兩種範式,公有型主要以CC0/CBE(can’t be evil)叙事為代表進行討論。 1. Private Goods 可轉讓(Transferable) 典型可轉讓的NFG用例即門票和通行證。 由於通常演唱會、體育比賽及其他大型活動門票的數量都有限制,並且訪問場館需要出示相關憑證才能獲得進入許可。因此以NFT為依托是一個非常合適的選擇。 一方面NFT門票可以在最大程度上消除僞造問題,使得驗證門票的所有權和真實性變得更為容易;另一方面,NFT化門票也可以極大激活二級市場的交易流動性。在Ticketmaster或Vividseats等類似傳統web2門票二手平台上,市場交易的效率較為低下,並且買方的權益很難得到保障。NFT化門票則可以幫助建立起一種公平的保護雙方權益的標準化市場。 此外,通過收集門票持有人在鏈上的歷史歸屬數據,表演者或主辦放也可以在未來考慮空投通行證、折扣、贈品等給粉絲進行回饋。 靈魂綁定(SBT) 不可轉讓的NFT(SBT)可以被廣泛地用於充當去中心化數字身份證明(DID)或可驗證憑證(Verifiable Credential)。考慮到本質上NFT就是防僞且任何人都可以驗證的數字證書,那麼將學歷證書、技能證書、文憑、分數和成就等通過SBT NFT的形式實現發布和持有,就意味着可以讓任何人核實其合法性,從而實現用戶身份的去信任化驗證。而其中類似Sismos這樣基於zk證明技術為用戶發放SBT(ERC-1155)身份徽章的協議,還能夠在保護用戶數據隱私的基礎上完成閉環。 更進一步地,SBT NFT還可以被用來解決驗證選票這樣的問題,並有可能成為全球性的身份標準,幫助消除區域間因身份認證系統互不兼容而產生的摩擦與隔閡。 B. Public Goods CC0/CME 日本社會學家三浦展在《第四消費時代》中將日本消費社會的發展劃為四個階段,指出民眾的需求也和西方一樣正在經歷由基礎性消費,到追求個性品牌與文化消費的演化。而這一現象正在逐步延展到全球許多發展中國家。越來越多的人正在跨過基礎消費層,對商品的品牌文化的重視取代了對性價比的追求。 而 CC0(Creative Commons Zero)這種代表作者放棄一切IP版權的協議形式,毫無疑問能夠進一步激發人們對於這類項目品牌文化的追捧以及二次創作熱情。與傳統私有化品牌創作的NFT商業模式相比,CC0通過將商品帶入公有領域而使其逐漸演化為了一種開源並具備網絡效應的「應用程序」或’「平台」。在衍生品被不斷創作和分享的正循環下,原作品牌所獲得注意力以及社區內部的集體共識自然可以獲得延長和加固。這也不難解釋為何在運營難度大大增加的情況下,仍然不斷有NFT項目宣布轉向CC0模式。 3. 寫在最後 Closing thoughts NFT是一個浪漫又理想主義的概念,羅曼羅蘭中又夾雜了一些聶魯達。但詩意並不能解決我們現實中的問題,也無法提供形成強共識的基礎。NFT的發展需要更多的馬基雅維利去實實在在地提升用戶的邊際效用,否則NFT2.0的前進也許只能止步於空想。 從亞當斯密的生產消費論,到阿爾弗雷德馬歇爾和哈特的「消費者主權」(Consumer’s Sovereignty)說,再到哈耶克「消費者對生產者主權行使」的诠釋,我們看到隨着互聯網技術的發展,消費者對個人自身偏好完全實現越來越強烈和明確的訴求。 18年前,克裏斯安德森(Chris Anderson)在《連線》發表了經典的「長尾理論」(The long tail),其中就指出關注成本在網絡時代的降低,使得在正態分布曲線尾部的個性化和分散的長尾需求,有可能累加起來形成一個比流行需求更大的市場,並且經濟效益甚至會超過「頭部」(the hits)。這意味着面向小眾細分市場的利基商品很可能蘊藏着更大的價值和增長潛力。 我們相信在金融化和商品化兩步齊邁的背景下,NFT的需求側增長會實現進一步的飛躍。而NFT這類利基商品有機會在未來爆發出更大的價值增量,在真正意義上改變Web3的進程和人們的生活方式。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079316本文章挑選自鏈捕手NFT動態與研究原文作者:Sally,IOSG Ventures原文編輯:Olivia, IOSG Ventures 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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萬字長文:DeFi 如何從破繭重生?
《DeFi:重生》是 CoinMarketCap 和 Spartan Labs 的最新報告──涵蓋了 DeFi 的現狀、DeFi 發展的經驗教訓和進展,以及新興行業的簡史。 DeFi 已死了嗎? 去中心化金融(DeFi)的創建已經席卷了加密行業。 這個故事源於 2016 年 Reddit 用戶 u/vbuterin(現廣為人知的以太坊聯合創辦人 Vitalik Buterin)的假設性思想實驗。他當時提出了一個想法,以鏈上自動化做市商這種方式運行鏈上去中心化交易所,類似於預測市場。這隨後推動創建了在區塊鏈技術之上的去中心化金融系統。 此後,DeFi 行業飛速發展,成為一個充滿機遇、價值億萬美元的蓬勃發展的生態系統。在 2021 年 12 月達到頂峰時,DeFi 憑借多個區塊鏈生態系統和應用程序而獲得了高達 2479.6 億美元的總價值鎖定 (TVL)。然而,在宏觀經濟不確定性、地緣政治緊張局勢、DeFi 黑客攻擊和漏洞增加、市場普遍低迷以及由於近期事件(Terra、3AC、Celsius 暴雷)導致的前景越來越悲觀之後,DeFi 空間已經失去了很大的價值。2022 年 6 月,其 TVL 跌至 674.6 億美元的低點。 這就引出了一個問題:DeFi 已經死了嗎? 現在,這是一個很難回答的問題。說「沒有」顯得太倉促,我們看到了很多時刻「被否定」的 web3 最大主義者;說「是的」同樣太倉促,這樣會使我們低估這個空間的真正活力和穩健性,它經歷了多少才能活下來,以及它還能成長和發展多少。 那麼最好的答案就在「二者之間」。雖然 DeFi 肯定不會以任何方式消亡,但走上導致市值崩潰和 TVL 流失的老路根本不會給這個空間帶來任何好處。 要想重生,DeFi 必須建立在之前周期的灰燼之上。前進的道路應始終以過去的教訓為指導,因此這是我們首先要全面關注的地方。 DeFi 簡史 在加密貨幣寒冬的嚴寒中,Uniswap、Maker Protocol 和 Compound 從第一批探索未知領域的探索者中脫穎而出。這些項目的創建都考慮到了類似的願景,即創建一個去中心化且無需信任的金融系統,實現抗審查和經濟包容,同時不影響其能力和效率。 借助這三個去中心化應用程序,無需信任的數字資產交易所、穩定幣和加密貸款的想法成為現實。根據 DeFilllama 的說法,到 2019 年 6 月,這些協議累計積累了接近 5 億美元 TVL 的驚人數字,這在當時是一項令人矚目的壯舉。 話雖如此,去中心化金融的想法在當時並不是真正可廣泛使用的東西,只有少數生活在以太坊區塊鏈上的智能合約。 「DeFi」是一個流行詞,經常被抛出,作為對去中心化金融系統充滿希望的未來的一瞥。向構建 DeFi 的巨大轉變真正始於 2018 年 11 月誕生的 Uniswap。 DeFi 的誕生:鏈上自動化做市商 Uniswap 建立在 Vitalik Buterin 關於去中心化交易所的思想實驗之上,Uniswap 作為以太坊上第一批鏈上自動化做市商協議推出。盡管 Bancor 最先提出了流動性池的概念,但 Uniswap 以其著名的「x * y = k」恒定產品池公式為大眾普及了它。 Uniswap V1 的任務很簡單,為用戶提供一個界面,讓他們在以太坊上無縫交換 ERC20 代幣。它主要專注於去中心化、抗審查和安全,它有效地使 Uniswap 能夠為用戶創造一種安全可靠的方式,在沒有中心化托管人的情況下無需信任地交易他們的數字資產。 資料來源:Uniswap Uniswap 協議的代碼被設計為推動行業向前發展的公共產品,它的代碼是完全開源的,對早期投資者、採用者或開發者沒有特殊待遇,沒有治理代幣或平台費用。 完全開源 Uniswap 協議代碼的選擇顯然造就了當今跨多個區塊鏈網絡的很多去中心化交易所。 了解 Maker Protocol 和 DAI,第一個去中心化穩定幣 Maker 協議平台使任何人都可以生成 DAI,這是第一個以 ETH 和 BTC 等加密資產為抵押的去中心化抵押穩定幣。 由於加密貨幣的市場價值通常會經歷大幅波動,因此對穩定幣的需求是顯而易見的。然而,當時唯一的市場產品是由中心化各方資產支持的中心化穩定幣,這些資產面臨托管和監管風險。 在去中心化經濟中,適合 DAI 的產品市場很明確,因為它維護了加密行業的創始精神、抗審查和去中心化。 來源:Maker 協議 自成立以來,該協議及其穩定幣已經經歷了多次叠代。 2020 年 3 月 12 日,也就是被稱為黑色星期四的一天,ETH 的價格經歷了大幅下跌,並在 24 小時內下跌了 30% 以上。這種市場波動加上以太坊不斷上漲的 gas 費給協議帶來了巨大壓力,因為許多 DAI 金庫所有者的金庫抵押不足並被清算。 與此同時,由於套利者在網絡擁塞的情況下暫停操作,沒有足夠的清算人競標可清算抵押品。這很快導致了穩定性問題,因為 DAI 與美元掛鈎,並且 MKR 的價格在同一天大幅下跌了 50% 以上。 為了拯救 DAI,MakerDAO 社區提議添加由 Coinbase 的 Circle 支持的中心化穩定幣 USDC,作為鑄造 DAI 的抵押品,為協議及其 DAI 穩定幣提供更高的穩定性。 雖然當時是一個有爭議的決定,但抵押 USDC 被證明是止血的好舉措,並有效地挽救了 Maker 協議。 Aave (ETHLend) 和 Compound:突破 DeFi 借貸的界限 ETHLend 於 2017 年推出,是以太坊上第一個去中心化借貸市場。作為同類平台中的第一個,該平台匹配了希望以安全可靠的方式參與抵押貸款頭寸的個人貸方和借款人。 為了確保其安全性和去信任性,該平台利用以太坊上的智能合約來存儲用戶資金及其抵押品,以促進點對點貸款協議。該平台開放了一系列 DeFi 功能,交易者能夠添加槓桿或做空加密資產,而企業和消費者可以在不出售基礎抵押品的情況下獲得現金流和流動性。 資料來源:ETHLend 話雖如此,ETHLend 有其局限性,因為其整個借貸過程在用戶體驗方面存在很多摩擦。作為一種點對點協議,貸方需要發布、管理和監督貸款報價和活躍貸款。整個過程往往緩慢而乏味,因為貸款必須手動融資。此外,平台參與者生活在世界各地的不同時區,使問題更加複雜。如果 DeFi 是金融的未來,那時候的 ETHLend 絕對不是。 這就是 Compound 進入視野的時候。 2018 年 9 月,Compound 在以太坊上推出了其算法和自主貨幣市場協議,允許任何人以無需信任的方式無摩擦地賺取利息或借入加密資產,而無需與交易對手互動。讓 Compound 脫穎而出的是它引入了點對合約(Peer-to-contract)設計和動態借貸利率。 貸方和借方僅與借貸池交互,而不是與另一個用戶交互,借貸池是一個包含用戶池資產的智能合約儲備。每個借貸市場都會自動計算供應和借貸利率,該利率會隨着市場條件的調整而實時浮動。 這使得 Compound 能夠有效地為貸方和借方提供有效的利率,以應對市場條件。 資料來源:Compound Finance 與借款人需要協商貸款期限和借款利率的傳統信用中介不同,Compound 以一種無需信任和自動化的方式重新構想了這項服務,使所有人都能獲得貸款,並允許貸方利用其加密資產產生收益。 這種基於池的模型允許在借款人支付借款利率而貸方從其提供的資產中獲得利息時永久開設貸款頭寸。這種動態由貸款價值比 (LTV) 機制平衡,這是衡量貸款頭寸清算閾值的指標。 由於該協議是完全開源的,Compound 在去中心化經濟中開創了算法鏈上貨幣市場協議設計方面發揮了重要作用。 ETHLend 從 Compound 中吸取了經驗,並擺脫了去中心化的點對點借貸設計,最終將其平台重新命名為現在著名的 Aave 協議。 與 Compound 一樣,Aave 的基礎設施建立在其基於池的金庫之上。然而,Aave 通過引入閃電貸、利率 swap 和流動性提供者(LP)代幣化等創新功能,使 DeFi 貸款服務更進一步發展。 該協議此後經歷了兩次升級,現在是 Aave V3。 資料來源:Aave V1 雖然他們當時可能沒有意識到這一點,但 Uniswap、MakerDAO、Aave 和 Compound 正在為整個 DeFi 行業的到來奠定基礎,並為我們今天所知道的許多其他家喻戶曉的名字鋪平了道路。 事實上,2020 年和 2021 年是這個新興行業突飛猛進的年份,因為許多人表示,他們開始突破 DeFi 的界限,使其發展超出了幾年前最初設想的範圍。 收益耕種的誕生 COMP 治理代幣 2020 年 2 月 27 日,Compound 創辦人 Robert Leshner 宣布推出新的 COMP 代幣,作為引入新的社區主導治理系統的一種方式,該系統將取代 Compound 的中心化管理。 這一變化有效地允許 COMP 代幣持有者在不依賴或要求項目團隊的情況下建議、辯論和實施對 Compound 的更改。COMP 代幣允許代幣持有者將他們的投票權委托給他們選擇的任何 ERC-20 地址;基本上允許其他人代表他們投票。 COMP 代幣是第一個「治理代幣」,使任何人都可以擁有 Compound 的股份,並在協議的未來計劃中擁有積極的發言權。根據設計,COMP 代幣直接分發到其最重要的利益相關者手中,例如協議的用戶。 這種代幣分發設計授權和激勵了協議社區通過良好的治理共同管理協議的未來。在不知不覺中,這種新設計引起了巨大的轉變,永遠改變了加密行業。 雖然最初是為了社區治理,但 COMP 代幣的分發標志着一個全新的範式轉變,因為交易者能夠推測 Compound 協議的未來價值。 實際上,用戶開始使用 Compound 的唯一目的是為了耕種其代幣,因此「收益耕種」一詞被普及。 在 2020 年 6 月的代幣生成事件之後不久,COMP 代幣飆升至 336.22 美元的高位,比 4 天前增加了 399.51%。這一價格上漲將 COMP 代幣推向了市值排名前 20 的加密貨幣。 來源:CoinMarketCap 從技術的角度來看,這種從中心化管理到社區治理的轉變引發了各種新的創新──從去中心化治理到為協議吸引流動性的新方法。雖然當時已經很流行,但 Compound 協議的最活躍用戶極大地受益於 COMP 代幣形式的極高 APY。 這種方法將被證明是非常成功的,因為它吸引了許多新用戶加入該協議。該協議的池非常受歡迎,以至於 APY 每分鍾會迅速變化幾個百分點。到了這樣一個地步,積極尋求最高收益的用戶試圖將資產交換到最高 APY 池的過程自動化。 Andre Cronje (AC)的 Yearn Finance 接下來是 Yearn Finance,這是 DeFi 中的第一個收益耕種聚合器,由 Fantom 開發人員 Andre Cronje(AC)於 2020 年 7 月 17 日推出。為了優化從收益耕種機會中獲得的回報,Yearn Finance 充當了一個共享金庫,任何人都可以將他們的加密資產存入其中。 其金庫是資金池,可以自動將資金部署到最佳策略中,為其儲戶帶來最高收益。除了產生最高收益外,這些金庫還通過將 gas 成本社會化、自動化收益產生和再平衡過程以及在新機會出現時自動轉移資本來使用戶受益。 資料來源:Yearn Finance 當時,有幾種方法可以讓他們的加密資產產生收益。最常見的方式包括通過向 Uniswap 或 Curve Finance 上的資產對提供流動性來賺取交易費用,或者只是通過向 Compound 或 Aave 等借貸平台提供資產來賺取借貸利息。 當激勵性流動性戰爭開始時,這一切都發生了變化,Compound 是第一個以其 COMP 代幣開啓流動性激勵的公司。當時每個 DeFi 協議都會引入自己的治理代幣,並向其協議的用戶提供代幣分發。 這使得收益耕種變得更加複雜,因為收益變得更加有利可圖。例如,用戶將 DAI 提供給 Compound,將 cDAI(代表從 Compound 領取 DAI 的權利的代幣)存入 Balancer,以便在 DAI 上賺取 COMP,在 cDAI 上賺取 BAL。 最重要的是,該策略將產生 DAI 的借貸利息和來自 Balancer 池的交易費用。Yearn Finance 將簡化這一過程,並將其轉變為被動投資者的一站式解決方案。 追隨 Compound 的腳步,Yearn Finance 推出了自己的 YFI 治理代幣。然而,更特別的其 ,Andre Cronje 宣布 YFI 的公允價值為 0 美元,因為沒有代幣銷售,所有 YFI 代幣都將由平台用戶賺取。 盡管如此,一些人認為一種代幣的價值應該大於或等於協議的 TVL。 來源:CoinMarketCap 如果應用將市值與 TVL 進行比較的概念,鑒於 YFI 當時提供的服務,它被嚴重低估了。再加上其高利潤的收益,該協議獲得了 TVL 的顯着增加,導致價格出現天文數字的上漲。 從 0 美元的起點開始,Yearn 的治理代幣 YFI 在推出僅 2 個月後就抵達了超過 43,000 美元的高位。 YAM 和食物代幣浪潮 收益耕種創造了瘋狂的流動性挖礦熱潮,促使大量普通用戶追逐最高收益。然而,誰也無法預測接下來會發生甚麼。 最初是加密貨幣和可訪問的金融產品之間的融合,很快就演變成以模因幣為主題的收益耕種的亞文化。 資料來源:Yam Finance 作為一項貨幣實驗,Yam Finance 從一開始就探索了各種 DeFi 概念,例如彈性供應代幣、協議金庫治理、公平的代幣分配機制和完全鏈上治理。該協議的治理代幣以紅薯(YAM)命名,均勻分布在八個質押池(COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、wETH、YFI 和 ETH/AMPL LP)中,以覆蓋整個 DeFi 社區。 在不到 48 小時內,這個收益耕種協議憑借其高利潤的收益獲得了超過 6 億美元的 TVL,隨後引發了 DeFi 食物代幣耕種的狂熱。一個接一個,憑空出現,你會看到「美味」的名字,比如 Pickle Finance、Cream Finance、Beefy.Finance、Kimchi、BurgerSwap、Tendies 等等。 人們會認為這是牛市高峰期興奮的蹟象,但 degen 終歸還是 degen,無論如何他們都只是在模仿。不幸的是,在 YAM 的代幣中發現了一個嚴重的錯誤,導致代幣超發並最終導致代幣價格下跌,造成超過 5 億美元的財富損失。 同樣,Yam Finance 的許多其他效仿和分叉項目也遭受了類似的命運。 SushiSwap:Uniswap 衍生產品 在這場 Yam 分叉、拉盤跑路和有問題的美味佳肴的宴會桌上,有一種協議在 DeFi 社區中引起了轟動。SushiSwap 是 Uniswap 的一個簡單衍生產品,於 2020 年 8 月推出,允許用戶在 SushiSwap 平台上質押其 Uniswap LP 代幣以賺取 SUSHI 治理代幣。 然而,SushiSwap 的創建者 Chef Nomi 更進一步,透露了將這些 Uniswap LP 代幣兌換成新的 LP 代幣的計劃,新的 LP 代幣將轉移到 SushiSwap。這種被廣泛稱為「吸血鬼攻擊」的新技術使 SushiSwap 能夠從 Uniswap 中提取大量流動性來引導自己的流動性池。 由於當時 Uniswap 還沒有治理代幣,SushiSwap 的方法被證明是非常有效的。Uniswap 流動性提供者追逐其 LP 代幣的最高收益機會,因為他們可以賺取 SUSHI 代幣。 在 LP 代幣遷移到 SushiSwap 的當天,該協議迅速從 Uniswap 的流動資金池中獲得了超過 10 億美元的 TVL。另一方面,Uniswap 經歷了同等比例的 TVL 大規模外流,該協議的 TVL 迅速從超過 16 億美元的高位跌至 5.3424 億美元。 資料來源:DeFiLlama(TVL,第一張圖片 = SushiSwap,第二張圖片 = Uniswap) 在 2020 年 9 月接近指定的流動性遷移日期時,SUSHI 的價格在一天內大幅下跌了 70% 以上,因為其創建者大廚 Nomi 耗盡了 SushiSwap 協議的開發基金,將其換成當時價值約 1400 萬美元的 37,400 ETH。 由於 Nomi 的行為被公開視為對 SushiSwap 社區的背叛,因此大廚 Nomi 面臨着巨大的壓力和強烈反對。為滿足社區的需求,Nomi 將 SushiSwap 的智能合約私鑰交給了 FTX 的首席執行官 Sam Bankman-Fried,後者將流動性遷移推遲到 2020 年 9 月 9 日。 在成功從 Uniswap 轉移超過 8 億美元的流動性後不久,Nomi 出於內疚自願將套現獲得的 ETH 退還給社區,並隨後為自己的行為公開道歉。一周後,FTX 的 Bankman-Fried 在實施多重簽名後將 SushiSwap 協議返回給其社區,以防止唯一的不良行為者完全控制該協議。 盡管有戲劇性,SushiSwap 激進的流動性挖礦激勵措施和啓動方式激發了許多未來的項目,因為在不斷發展的 DeFi 生態系統中,爭取 TVL 變得越來越困難。 以太坊可擴展性和 L1 軍備競賽 隨之而來的區塊鏈擴展問題 2020 年 DeFi 夏季即將結束,進入 2021 年,以太坊的 DeFi 生態系統蓬勃發展,在主網上部署了無數的去中心化應用程序。 ETH 的價格飆升至新高,從 2021 年 5 月的 150 美元漲到一年後的 4100 美元的峰值。隨着用戶探索以太坊的 DeFi 生態系統,鏈上活動繼續加速,以太坊的 gas 費開始變得越來越高,有時在 Uniswap 上進行簡單的交換交易需要花費 30 多美元的 ETH。 除此之外,隨着 OpenSea 和 CryptoPunks 在銷量和價格行為方面搶盡風頭,不可替代代幣 (NFT) 市場開始升溫並獲得牽引力。每天,OpenSea 都會一直位居 Etherscan 上 ETH gas 消耗量最高的項目之列。 資料來源:Etherscan(以太坊的平均交易費用) 根據以太坊的創建者 Vitalik Buterin 的說法,每個區塊鏈都應該努力實現三個關鍵屬性:去中心化、安全性和可擴展性。然而,在堅持簡單的技術情況下,一個區塊鏈項目只能實現三個中的兩個,因此他稱之為「區塊鏈可擴展性三難困境」。 當時,很明顯以太坊需要擴展。但是,Optimistic rollup 和 ZK rollup 等第 2 層擴展解決方案尚未準備好,仍處於開發階段。 在某個時候,在普通零售用戶變得相對難以訪問且價格昂貴之後,資金開始從以太坊轉移到更綠色的牧場,如 Binance Smart Chain、Polygon、Solana、Avalanche、Fantom 和 Terra,從而帶動替代性第 1 層區塊鏈叙事進入全渦輪時代。 資料來源:Vitalik Buterin 第 1 層區塊鏈軍備競賽 每個第一層(Layer 1)區塊鏈生態系統的基金會都宣布了他們自己的流動性挖礦激勵和建設者資助計劃,以吸引開發者和用戶。 幣安在宣布為幣安智能鏈 (BSC) 上的 DeFi 項目提供 1 億美元的支持基金時,開啓了這場狂熱。盡管其對價格走勢的影響並非立竿見影,但 2021 年 2 月,隨着 BNB 的價格在短短 4 個月內從 40 美元飆升至 686 美元的峰值,BSC 鏈上的鏈上活動開始受到關注。 來源:CoinMarketCap 來到這個新生態系統的開發人員很快意識到他們不需要重新發明輪子。由於以太坊已經有許多成功的應用程序找到了適合他們的產品市場,開發人員在 BSC 上分叉並重新命名它們,以快速獲得 TVL 和新生態系統中的市場份額,以期在 1 億美元的激勵蛋糕中分一杯羹。 奇怪的是,最成功的應用(就市場份額而言)恰好是 Uniswap 分叉以及美味的食物農場,著名的 PancakeSwap。雖然不完全是複制粘貼,但 PancakeSwap 鞏固了自己作為 BSC 上的核心去中心化交易所(DEX)的地位,並具有諸如質押即服務、收益耕種、Launchpad 以及預測市場等附加功能。 資料來源:PancakeSwap 以太坊無法擴展的說法足夠強烈,以至於每個主要的第 1 層生態系統都經歷了自己的鼎盛時期,因為流動性挖礦激勵措施在一場典型的牛市期間被抛出。 與 BSC 上發生的情況類似,開發人員將複制相同的策略,即在盡可能快的時間內推出 DeFi 應用程序,以獲得最大的市場份額和 TVL,從而有資格獲得生態系統撥款。盡管像 Solana 和 Terra 這樣的非以太坊虛擬機 (EVM) 鏈由於代碼庫的差異而無法分叉以太坊應用程序,但許多新協議都建立在現有 DeFi 解決方案的設計架構之上。 由於大多數年輕的生態系統都缺少關鍵的 DeFi 原語,例如去中心化交易所、借貸市場、收益聚合器、穩定幣和跨鏈橋,因此有大量的機會可供利用。 資料來源:DeFiLlama 這一趨勢在 2021 年到 2022 年期間一直持續,因為 DeFi degens 從一個生態系統跳到另一個生態系統以賺取流動性挖礦獎勵。Crypto Twitter 經常將此稱為「L1 Rotation」,甚至在提到 Solana、Terra 和 Avalanche 第 1 層輪換遊戲時創造了「SoLunAvax」一詞。 隨着以太坊 DeFi 的 TVL 市場份額逐漸被新的生態系統所蠶食,這些生態系統提供更便宜的費用、更快的交易最終確定性和整體上更加用戶友好的體驗,Uniswap、Aave 和 Curve Finance 等第一代 DeFi 的許多應用程序被迫將他們的影響力擴展到更新的區塊鏈生態系統。 最終,這種叙事轉變進一步驗證了多鏈未來的論點。通過跨鏈應用程序和資產橋梁的創建和擴展,主權 Layer 1 區塊鏈比以往任何時候都更加互聯。 然而,參考 Vitalik Buterin 之前提到的可擴展性三難困境的概念,這些較新的第 1 層區塊鏈並非沒有自己的問題和成長的痛苦,因為為了速度和可擴展性而犧牲了不同程度的去中心化和安全性。 話雖如此,多個 DeFi 生態系統的誕生意味着從以太坊的主網上減輕了大量負載,不可避免地減少了網絡擁塞。 互操作性:多鏈的未來 隨着年輕區塊鏈的興起,很明顯這些生態系統開始變得更加孤立。雖然已經是一個新興行業,但在較新的區塊鏈生態系統中運行的 DeFi 協議在獲得流動性和用戶採用方面遇到了相當大的困難。互操作性是區塊鏈技術未來的關鍵部分,也是 DeFi 基礎設施的重要組成部分。 隨着項目和用例數量的增加,對區塊鏈之間互操作性的需求也在增加。互操作性將使多鏈生態系統成為可能,不同的鏈可以相互通信,從經濟和技術的角度來看,它們可以實時協作和共享數據。 許多公司和團隊已經通過創建允許一個區塊鏈與另一個區塊鏈直接或間接通過第三方進行通信的解決方案來實現這一目標。從高層次來看,可互操作的解決方案可以分為兩個不同的類別:(a) 追溯構建在不可互操作生態系統上的補丁解決方案,以及 (b) 本機可互操作解決方案。 進一步闡述,追溯構建在不可互操作生態系統上的補丁解決方案是指構建在現有鏈之上的互操作解決方案,這些解決方案不是為互操作性而構建的。這些可以進一步提煉成中心化交易所和跨鏈資產橋等解決方案。 資料來源:幣安 中心化交易所是最常用的加密交換類型,因為它們可以被認為是交易加密貨幣的「傳統」方式。在中心化交易所中,用戶將資金存入由交易所控制的賬戶。然後,交易所跟蹤中央訂單簿中的所有交易,並將資金保存在托管中,直到需要進行鏈上交易為止。 盡管無論區塊鏈網絡如何,都可以在不同加密貨幣之間實現快速輕松的交易用戶體驗,但這種形式的鏈下互操作性增加了多層複雜性,因為這些平台受到嚴格的監管。對於為客戶提供服務的中心化交易所,交易所必須遵守每個國家 / 地區自己的法律和司法管轄區,大多數時候要求客戶通過了解您的客戶(KYC)流程來驗證他們的個人身份,然後才能允許用戶在鏈上提取他們的資產並重新獲得對其資金的保管權。 無意中,這使用戶面臨交易對手和信用風險,因為如果出現流動性問題甚至破產,交易所可以在任何給定時間扣留用戶的資金。 資料來源:Dmitriy Berenzon,2021 年 9 月 8 日 在鏈上互操作性方面,上圖描繪了截至 2021 年 9 月區塊鏈如何相互連接。根據去中心化的核心原則,跨鏈資產橋梁,如 Wrapped BTC、Multichain(以前的 AnySwap)和 Portal(以前的 Wormhole Bridge)選擇了一種更無需許可的方法。這些解決方案是根據類似的設計架構構建的,使用戶能夠以無需信任的方式將其加密資產從一條鏈轉移到另一條鏈。 跨鏈資產橋通常在「鎖定和鑄造」機制上運行,其中源鏈上的資產被鎖定在橋的智能合約金庫中,而可贖回的「封裝」版本的本地資產被鑄造在目標鏈上。 這種設計的基本原理是因為來自一條鏈的原生資產不能原生存在於其他主權區塊鏈上,因此這些新鑄造的與目標鏈上價值掛鈎的封裝資產可以反向燃燒並贖回源鏈上的等價原生資產。 雖然仍然是最常用的互操作性形式,TVL 超過 120 億美元,但由於鎖定在其中的大量資金,跨鏈資產橋一直是許多黑客攻擊和利用的主要目標。 僅在過去兩年中,就有超過 18.5 億美元的池資金被黑客從 Ronin Network 和 Wormhole 橋黑客等少數事件中吸走,分別損失 6.24 億美元和 3.26 億美元。 資料來源:Rekt News - 黑客攻擊排行榜 雖然大多數跨鏈橋通常以類似的方式運行,但每種設計都有一些變化,其中一些在結構上比其他的更中心化,並且存在額外的缺陷,例如審查風險和流動性差。盡管存在這些差異,但 Halborn 的區塊鏈安全專家發現,大多數區塊鏈網橋黑客攻擊都針對一些特定的攻擊媒介,這些攻擊媒介通常旨在導致在一個區塊鏈上釋放代幣,而在另一個區塊鏈上沒有相應的存款。在最近的歷史中,漏洞利用主要通過以下幾種方式進行: 1. 虛假充值事件: 跨鏈橋經常密切關注一個區塊鏈上的存款事件,以便開始向另一個區塊鏈轉移。如果攻擊者可以在不進行有效存款或使用沒有價值的代幣進行存款的情況下創建存款事件,則攻擊者可以從另一端的網橋中取出資金。 2. 假存款: 在批準轉移之前,每筆存款都由跨鏈橋驗證。如果攻擊者可以進行虛假存款以驗證為真實存款,則此驗證過程可能會被欺騙。Wormhole 事件就是這種情況,黑客利用數字簽名驗證的弱點竊取了 3.26 億美元。 3. 驗證者接管: 根據橋的設置方式,一些跨鏈橋上的一組驗證者會投票以批準或不批準特定的轉移。如果攻擊者控制了這些驗證者中的大多數,他們就可以授權虛構和有害的轉移。在 Ronin Network 漏洞利用中,攻擊者控制了橋的 9 個驗證者中的 5 個,從而可以從橋的智能合約中提取資金。 盡管橋運營商採取了大量的代碼審計和安全措施,但跨鏈橋的性質創造了一個複雜的環境,將自身暴露在眾多風險中。鑒於上述中心化交易所和跨鏈資產橋面臨的漏洞數量,很明顯,構建多鏈未來需要本地可互操作的解決方案。 資料來源:Connext - Arjun Bhuptani 盡管許多團隊最近都在迎接挑戰並尋求更多創新方法,但構建互操作性解決方案並非易事。類似於 Vitalik Buterin 的可擴展性三難困境;存在互操作性三難困境。正如 Connext 的創辦人 Arjun Bhuptani 所描述的,互操作性協議只能具有以下三個屬性中的兩個,通常會為了追求其他屬性而犧牲一個或多個屬性: 無信任,是指具有與底層區塊鏈同等的安全性。 可擴展性,是指能夠輕松集成到任何區塊鏈上。 泛化性,是指處理更複雜的跨鏈數據的能力。 在撰寫本文時,許多新的本機互操作解決方案已選擇使用更複雜的方法來嘗試實現上述所有三個屬性。像 THORChain 這樣的項目選擇建立自己的去中心化流動性網絡,充當全鏈去中心化交易所 (DEX),從而將脫鈎風險轉移給各個流動性池提供者;Cosmos 和 Polkadot 等互操作性中心率先提出了同質「網絡網絡」的概念,因為它們充當了多個第 1 層區塊鏈的可互操作網絡的基礎第 0 層。 盡管設計更複雜,但這些協議在用戶採用和獲得更多市場份額方面取得了不同程度的成功。 然而,最近的互操作性設計似乎是最有前途的,因為它們採用了優雅且可擴展的方法。與傳統的網橋設計相比,LayerZero、Axelar 網絡和 Router 協議等跨鏈通信協議遠遠超出了封裝資產和中心化系統,它通過中繼通用和複雜數據的想法,減少了許多移動部件和攻擊向量。節點、中繼器和預言機的混合,以建立快速、經濟高效和去中心化的區塊鏈間通信,同時不影響安全性。 雖然不像其前輩那樣被廣泛採用,但這些考慮到互操作性而構建的新解決方案似乎是朝着構建多鏈未來和解決互操作性三難困境的一個有希望的進步。 混亂的水域和前進的道路 然而,從那時起,隨着我們進入 2022 年,隨着一些不幸事件的發生,整個加密貨幣市場開始出現問題。 首先,由於受困於過去 2 到 3 年困擾的新冠肺炎大流行,所有國家都存在通貨膨脹上升的問題。在地緣政治上,今年 2 月爆發的俄烏戰爭也引發了很多緊張和擔憂。所有這些最終導致宏觀經濟的巨大不穩定,因為美聯儲最終轉向加息來對抗通脹,引發市場對即將到來的衰退的擔憂。 因此,不出所料,全球市場都遭受了大幅下滑。標準普爾 500 指數大幅下跌,更廣泛的加密市場同樣暴跌,而 DeFi 市場也受到了相當大的打擊。 壞消息並不止於此。墨菲定律規定,任何可能出錯的事情最終都會出錯,而且是在最糟糕的時候。這句格言用在加密市場再好不過了。 由於市場參與者剛剛接受上述宏觀經濟催化劑,眾所周知的棺材上的最後一顆釘子從內部鑽入了加密貨幣市場。當時這個領域中最受歡迎的寵兒之一 UST 不幸遭遇了脫鈎。這導致了 Anchor 銀行擠兌,然後 Terra 最終不可避免地因惡性通貨膨脹而崩潰,一起沉沒的還有 600 億美元的巨額資金。Terra 的崩盤對整個空間產生了嚴重影響。 從這裏開始,三箭資本(3 AC),當時行業內最大的玩家之一,突發暴雷。Celsius、BlockFi、Babel 和 Voyager 等大型 CeFi 貸方也因 Terra 和 3 AC 崩盤的蔓延而崩潰。由於 CeFi 貸方被迫償還 MakerDAO 和 Aave 等 DeFi 借貸協議以解鎖其抵押品,stETH 由於所有強制抛售而開始以低於 ETH 的價格交易,進一步加劇了市場形勢。 隨着加密貨幣總市值的暴跌,我們還看到,隨着 TVL 開始迅速退出生態系統,DeFi 的總市值在 2022 年第二季度暴跌了 75%。盡管此後 DeFi 總市值已經有所恢複,但全面複蘇的道路仍然漫長而艱巨。 我們究竟從這裏去哪裏? Terra 的崩潰雖然非常不幸,但有助於發掘算法穩定幣模型的脆弱性,以及在更大的 DeFi 生態系統中對更可持續的代幣經濟學的需求。這為 DeFi 指明了前進的方向。 憑空印刷穩定幣的行為在持續時創造了奇蹟,但很可惜──這絕不是可持續的。 作為對上述內容的一個非常莊嚴的提醒,在 UST 失去掛鈎的那一刻,Terra 在短短幾天內就崩潰了,隨後在 2022 年 5 月 9 日至 14 日死亡螺旋期間,價格從 1 美元跌至 0.12 美元。 很明顯,有些事情必須徹底改變。DeFi 生態系統不應該依靠超級雇傭資本來支撐。如果我們想要一個充滿活力、強大且最重要的是──在周期中可持續發展的 DeFi 生態系統,這根本不明智。如果不存在可持續性,那麼 DeFi 生態系統也將永遠不會以任何有意義的方式成為實質性的。 DeFi:重生 在 Spartan Labs Research 看來,我們看到了一條明確的道路,讓 DeFi 從過去的灰燼中走出來,至少在中短期內是這樣。 警告:「重生」不等於繁榮;這兩者必然是相互排斥的。因此,Spartan Labs 和 CoinMarketCap 都沒有聲稱 DeFi 將在未來幾個月內經歷繁榮。相反,在我們看來,這些只是生態系統應該採取的幾個步驟,以從過去的經驗教訓中向前發展。 為了讓 DeFi 生態系統從目前陷入的相對低谷中重生,並真正從過去的教訓中吸取教訓,必須進行三個主要的支點和進展。 首先,所有給定的 DeFi 協議都必須在更大程度上優先考慮自己的可持續現金流生成能力。在過去的一兩年裏,大多數 DeFi 項目(很大程度上是由於牛市周期產生的極度興奮)非常公開地關注其路線圖和運營的用戶獲取 /TVL 引導方面。然而,在牛市周期之後,我們現在開始意識到,這可能不是 DeFi 協議長期可持續性和整體壽命的最佳策略。這是我們將在下一節中進一步闡明的內容。 接下來,主導 DeFi 領域的代幣經濟學模型也必須不斷發展以適應不斷變化的時代。協議必須學習(通過其代幣經濟學策略)來吸引與其各自長期目標和願景相一致的適當用戶群,而不是依賴雇傭資本。 最後,我們還認為,合成資產的興起將推動 DeFi 空間向前發展,並在未來許多年在很大程度上維持它。畢竟,就 DeFi 和 web3 而言,衍生品領域在很大程度上仍未開發。隨着合成資產的興起,也許這個 DeFi 子垂直領域的潛力可以最大化到它真正應該達到的程度。 轉向可持續的現金流生成協議 目睹 LUNA 和 UST 的全面崩盤,這兩者(當時)按市值排名前 10 位,在幾天之內就砰然倒塌,這嚴重動搖了整個市場的信心。 市場中揮之不去的恐懼、不確定性和懷疑(直到今天)引發了關於理想 DeFi 協議應該是甚麼樣的叙述的巨大轉變。投資者不再盲目地渴望龐氏騙局的收益和功能,這些收益和功能承諾如果他們工作就會獲得高得離譜的回報。 相反,投資者開始將目光投向真正的穩定性和可持續性,以確保他們的代幣投資能夠承受定義加密 /DeFi 市場的動蕩市場條件,同時仍然提供可能超過傳統市場的可觀回報。 因此,雖然 2021 年和 2022 年早期的 DeFi 在很大程度上是由高得離譜的 APR(想想 Olympus DAO、Wonderland)和流動性挖礦激勵措施的興衰決定的,這兩者都是專門針對大規模用戶的──許多人現在意識到,真正的關鍵(對於用戶和建設者)在於用戶保留策略,這是上述兩種模型都缺乏的。 對於構建者而言,現在不應僅僅將大量用戶帶到您的平台和協議上。雖然很重要,但它不應該是項目優先考慮的唯一事情。獲得用戶後發生的事情也非常重要,因為這基本上是用戶首先被引入的原因。現在的關鍵問題變成了:項目和協議如何留住他們已經被大眾認可的用戶?他們如何圍繞所述用戶創造一種粘性形式和護城河? 對於用戶而言,現在不應僅僅只是關於高回報和收益率的崇高承諾,而沒有財務數據可以為他們提供實質性的體現。最近,事實證明,一旦任何事情發生了遙遠的事情,項目所有者就太容易(並且經常)打破了所說的崇高承諾。現在有項目證明他們所吹捧的回報和收益是可能的和可持續的,因為他們現有的運營,用戶在考慮對上述項目進行任何形式的投資之前,絕對應該對此保持嚴格。 在這個時刻,順便說一句:我們上面提到的高得離譜的 APR 和流動性挖礦激勵措施已被加密貨幣領域內外的許多人批評為「龐氏經濟學」。雖然我們確實明白為甚麼他們會受到這樣的批評,但我們謙卑地請求不同。出於所有意圖和目的,「龐氏」一詞的含義掩蓋了欺詐的意圖。將所有承諾高收益的 DeFi 協議貼上「龐氏騙局」的標簽,對於那些有意為用戶提供實質性價值但由於其吸引的資本的雇傭性質而未能這樣做的人來說是不公平的。誠然,肯定有一些是為了詐騙(地毯)而建造的,但如此籠統地談論它是不合適的。 回到重點,將重點明顯轉移到用戶保留上(通過真正的價值生成)導致了創收協議的興起,對於像 UNI 和 AAVE 這樣的一些人來說,這是第二次出現。 很明顯,用戶現在正在尋求投資於實質性價值,而不是承諾的價值。這在很大程度上意味着能夠以一致和可持續的方式產生和累積費用的運營。 下面,我們將探討幾個已經這樣做的協議,其他人應該學習和 / 或效仿他們的押注,以成為更大的 DeFi 生態系統的一部分。 Uniswap (UNI),費用生成之王 作為以太坊上的第一個 AMM 和在費用產生方面無可爭議的領導者,Uniswap 通過允許用戶在不同費用等級的自定義價格範圍內提供流動性,徹底改變了流動性提供 (LP) 的工作方式。 考慮到動蕩的市場狀況,Uniswap 在 2022 年平均每天收取 16-30 萬美元的費用(截至撰寫本文時),在產生各種穩定收入流方面做得非常好。 協議產生的費用全部支付給 LP 用戶,協議費用目前仍設為零。 AAVE,最大的跨鏈貨幣市場 接下來,另一個通過穩定的費用計提產生了一些真正的實質性價值的協議是 AAVE,它是最大的跨鏈貨幣市場,TVL 為 63 億美元。 盡管像 Celsius 和 Voyager 這樣的中心化貨幣市場最終在這次市場低迷期間崩潰了,但 AAVE 經受住了時間的考驗,並且仍然功能齊全。事實上,它甚至在 2022 年(截至撰寫本文時)每天穩定地產生約 700-900 K 美元的費用。 GMX,一顆冉冉升起的新星 最近,我們還看到了幾種去中心化永續協議的興起。一方面,GMX 是建立在 Avalanche 和 Arbitrum 之上的快速發展的去中心化永續交易所。該協議在 2022 年吸引了大量的 TVL,從 1.08 億美元飆升至 2.89 億美元。GMX 的 TVL 急劇增加反映了市場希望在沒有 KYC 的以太坊之外的區塊鏈上進行永續交易。 GMX 允許用戶通過以 GLP 代幣(這是衡量 BTC、ETH、AVAX 和穩定幣等代幣的指數)的形式利用從其他用戶借來的流動性來利用高達抵押品 30 倍的槓桿。 該協議產生的 70% 的費用與 GLP 持有者共享,而剩餘的 30% 與 GMX 質押者共享。 Synthetix (SNX),一種收入分享協議 最後,最近變得非常流行的收入 / 費用共享協議將是 Synthetix (SNX)。在某些情況下,Synthetix 是一種衍生流動性協議,允許用戶創建合成資產並交易永續期貨。Synthetix 也是最早利用合成資產彌合穩定幣、股票市場和商品市場之間空缺的 DeFi 協議之一。 最近,Kwenta、Lyra、Curve 和 1 Inch 等協議建立在 Synthetix 之上,以利用 Synthetix 債務池的深度流動性,並允許在減少滑點的情況下進行高效交易。由於這些不同的協議通過 Synthetix 進行交易,Synthetix 將產生費用,隨後將與 SNX 質押者共享。 因此,SNX 在 2022 年產生的費用從每天 20,000-80,000 美元急劇增加到每天 150,000-300,000 美元(截至撰寫本文時)。 向可持續代幣經濟學的轉變 從上面我們可以看出,隨着用戶開始尋找易於制造的背後真正的重量,通過持續的創收來產生和維持真正的實質性價值的能力現在可能會定義這一現有的新 DeFi 協議浪潮崇高的承諾和 APR。隨着 DeFi 市值和總 TVL 的縮水幅度與最近一樣,那些留下來的人肯定會並且正確地無限地難以取悅,更難留住,並且對他們的資本更加嚴格。有魅力的領導者將不再削減它;在這個新時代,有效的運營必須成為任何成功的 DeFi 協議的基石。 然而,這還不夠。雖然這是所有 DeFi 協議在這種牛市後的背景下生存和發展都應該滿足的基線標準,但 DeFi 協議還應該採取更多措施來確保它們只會吸引合適的用戶。如果不這樣做,將導致雇傭資本大量湧入,如前所述,如果價格再次下跌,這些資金可能會大量流失。協議的生存本質上與加密市場的波動價格行為密切相關,這一事實對於任何給定的 DeFi 協議的壽命和維持都不是理想的,應該在未來得到適當的解決。 這就是代幣經濟學的概念以及博弈論發揮作用的地方。隨着協議轉向真正價值和創收的實質性模型,他們還必須確保為他們提供服務的用戶將在很大程度上與其長期目標和願景保持一致。因此,必須從現有系統中增強和擴充整個 DeFi 協議的代幣經濟學模型才能滿足這一需求。 在 DeFi 的早期階段,正如在本報告中多次提到的那樣,協議提供了極高的回報,作為一種進入市場的策略,以引導流動性並在生態系統中獲得市場份額。高代幣釋放意味着這些協議面臨着與時間賽跑,以利用其市場份額來克服流入生態系統的代幣稀釋率。 當 Curve 創建了當今許多協議中廣泛使用的流行 ve 模型時,這個問題引發了對可持續代幣經濟學的首次嘗試。 最初的 ve 模型是一種簡單但有效的協議方法,可以減少抛售壓力,同時通過增加獎勵來激勵長期持有者。Curve 允許用戶將其 CRV 鎖定長達 4 年,以換取 veCRV 獎勵的 x2.5 提升。因此,CRV 的激勵鎖定有助於減少 CRV 的流通供應,並獎勵那些長期相信該項目並選擇長期鎖定的人。 當投票權的代幣賄賂展示了協議如何將其治理權貨幣化時,ve 模型還引發了對 DeFi 場景的二次影響。 Convex 協議旨在在協議上積累質押的 CRV,以改善其在 Curve 生態系統中的治理影響力。這最終導致了臭名昭著的 Curve 戰爭,其中協議競相積累大量 CRV 以影響 Curve 上的治理提案。 隨着 ve 模型的興起,我們已經開始看到最近出現的各種叠代的穩步進展。在我們看來,這種進展不太可能很快消失,更新的協議 / 構建者將很好地從這些叠代中最好的那裏學習。 對於 ve 模型的上述叠代的一些(非詳盡的)示例,我們將研究在自己的實現中表現相對較好的兩個協議。 Trader Joe (JOE) 一方面,Trader Joe 是 Avalanche 上最大的 AMM,擁有 2.2534 億美元的 TVL。它於 2022 年 3 月推出了 veJOE、sJOE 和 rJOE。 Trader Joe 團隊選擇將 JOE 代幣的用例細分為 3 個獨立的組件: veJOE - LP 獎勵和協議治理能力的提升 sJOE - 協議費用的利潤分享 rJOE - 來自 launchpad 代幣銷售的分配 通過細分這些用例,Trader Joe 試圖讓用戶專注於 DEX 中最適合他們需求的方面。 veJOE 還選擇取消冗長的鎖定,而是嘗試通過虛擬積分累積的承諾來激勵長期質押。他們的前提簡單明了:您投注的時間越長,您獲得的虛擬積分就越多。 擁有更多虛擬積分可以讓用戶從 LPing TraderJoe 平台獲得額外獎勵。用戶可以在任何給定時間點解除質押和交易他們的 JOE 代幣;他們只需要放棄他們積累的虛擬積分。 Platypus.finance(PTP) 接下來,Platypus.finance 是 Avalanche 上的開放流動性和單面穩定幣 AMM。它使用單變量滑點函數而不是不變曲線,並允許提供單幣流動性。目前,它已經在 TVL 中積累了 1.91 億美元。 為了進一步闡述 Platypus 的代幣經濟學,$PTP 是 LP 可以通過提供流動性獲得的治理和實用代幣,而 $vePTP 是通過質押 $PTP 獲得的獎勵提升代幣。 對於後者,用戶可以抵押 PTP 每小時獲得 0.014 個 vePTP,其中需要 10 個月才能達到 vePTP 上限。這是一個類似於 veJOE 的模型,用戶將獲得與其 vePTP 分數成正比的獎勵。 當涉及到 vePTP 模型時,還有一些機制可以限制鯨魚的影響,這可以用這個等式最好地表示: 詳細地說,存款權重和 vePTP 分數將始終是平方根,以限制 PTP 代幣的鯨魚耕種的影響。這是實現 PTP 發行更公平地分配給用戶的一個不錯的嘗試,但更精明的用戶可以輕松規避。 Platypus 還利用 Platypus Heroes NFT 項目將一些遊戲化元素注入到 vePTP 模型中。在這裏,Platypus Heroes NFT 將允許用戶以更快的速度累積 vePTP 分數,同時還允許他們訪問封閉社區。 這些項目以及更多項目如何繼續在 veModel 上構建和創新將會很有趣,我們肯定還沒有看到最後一個。如前所述,新興協議將很好地學習並建立在 JOE、PTP 等協議模型的基礎上。 可持續 DeFi 協議框架 盡管有利有弊,ve 模型(及其叠代)揭示了任何想要可持續並與產生價值一致的給定協議所需的基石框架。 我們將上述基石框架總結為一個簡明的表格,項目在運營規劃時可以參考: 供應──通過鎖定來限制流通代幣釋放以最小化銷售壓力需求──通過激勵大型長期質押者來引入協議級別的需求創收──協議可以創收,以確保商業模式的長期可行性收入分配──與長期質押者分享協議收入,讓持有者參與協議的成功簡單性──擁有一個簡單易懂的代幣經濟學模型,以促進用戶輕松加入供需平衡──根據預期需求隨時間的增長對代幣發行進行建模 從上述內容擴展,我們還可以從可持續和護城河協議的構成中汲取 4 個經驗教訓: 需要擺脫高 APR 和流動性挖礦來引導流動性在協議採用方面需要關注正循環的飛輪需要專注於建立一個真正相信協議願景的核心社區(而不是雇傭資本)需要擺脫稀釋性獎勵。替代方案是:穩定幣獎勵(TRI、JOE、SNX)托管獎勵(GMX、SNX、ILV) 綜上所述,這並不意味着 ve 模型(及其叠代)必然是下一波 DeFi 創新的全部和最終模型。 事實上,我們認為恰恰相反。在像 DeFi 這樣充滿活力的空間中,從來沒有千篇一律的模型。這種心態只會讓任何採用它的協議失敗。 因此,隨着時代(和市場)的變化,協議及其各自的代幣經濟學模型也應如此。協議模型永遠不應該隨着時間的推移保持靜態──在這個空間中,被動永遠不會得到回報,並且總是需要主動的反思和適應。 事實上,我們已經開始看到一些協議以自己的方式推動這種反射性變化。我們將在下面的部分中探討其中一些新模型。 代幣經濟學的進一步發展 無代幣發行協議 在某些情況下──YFI 如何構建他們的發布可能會構成無代幣釋放協議的最佳示例。為了闡明,能夠產生收入的代幣可能會選擇在引導階段後轉向無排放模型。在這樣的模型中,應該逐漸從原生代幣的填充發行轉向協議費用產生的現金流獎勵。 通過這種方式,將有強烈的動力促使早期採用,並密切關注收入模式的可持續性。此外,由於供應極其稀缺,代幣(以及擴展的協議)將更能抵抗抛售壓力。 當然,協議也可以選擇採用非常低的發行來解釋協議的逐漸增長。 動態代幣發行 最後,基於我們的信念(DeFi 空間是一個始終在發展的空間,並且協議將通過積極適應做得很好,我們相信代幣經濟學模型最終會演變成不斷變化的、穩健的和此類模型在高層次上將涉及根據需求和利潤塑造代幣發行,為所述代幣提供最低限度。 通過這種方式,動態發行允許協議保守,並且不會過度承諾任何特定的發行結構。 然而,這裏的一個問題是團隊可能會利用發行的動態特性來實現他們自己的自私和 / 或惡意手段。為了緩解這種情況,我們可能會考慮 Soulbound NFT──本質上可以充當數字 CV 的不可轉讓 NFT──以確保所有相關 DAO 管理成員的可信度。 此外,增加時長限制還可以確保變化是漸進的,不會發生突然的變化。這可能是我們將在更深層次上更多考慮的事情,所以請務必留意! 合成資產和衍生品的興起 除了新的代幣經濟學模型之外,最近在 DeFi 領域出現(並且可能會繼續出現)的另一個子垂直領域是合成資產和衍生品領域,其中合成資產是一種代幣化衍生品。 在傳統金融中,來自合成資產的現金流主要來源於在合成產品本身中複制的基礎資產。然而,在 DeFi 中,現金流也可以從新創建的合成資產以及基礎資產中產生。例如,將 SNX 代幣質押到 sUSD 使用戶既可以利用 SNX 的質押回報,又可以使用新鑄造的 sUSD 代幣參與 DeFi 中的收益生成策略。 這通過允許用戶確定自己想要的參數來作為合成資產的基礎,從而提高了資本效率和靈活性。 這些參數包括(非常簡潔): 抵押品比例 資產類型──商品、指數、穩定幣 費用 利潤分享 合成資產的掛鈎機制(即來自 TracerDAO 的槓桿代幣) 用戶配置上述參數的能力將完全提高生態系統內的資本效率。基礎資產將繼續增值,而合成資產可以自由交易。合成資產還可以作為用戶的一種槓桿形式,這是一把雙刃劍。但是,如果謹慎使用,可以極大地優化資本效率。 有關上述資本效率的更多背景信息,並且在堅持 SNX 示例時,用戶經常抱怨 400% 的抵押率(c-ratio),因為他們經常使用貨幣市場的 c-ratio 作為資本效率的比較。 這是我們必須做出區分的地方。對於大多數貨幣市場,用戶通常會為他們可以交易或產生收益的貸款提供抵押品。對於 SNX,用戶將從質押的 SNX 獲得 SNX 獎勵和協議費用,同時仍然能夠使用 sUSD Minted 進行交易 / 產生收益。在他 / 她的 c-ratio 達到 150% 之前,用戶也無需償還債務頭寸。 由此,如果用戶希望從基礎抵押品中獲得盡可能多的免費資本,那麼貨幣市場或在 SNX 上的 ETH 抵押品(130% 的 c 比率)上獲得 sUSD 貸款將被視為更多資本高效的。 如果用戶希望從長期頭寸中產生盡可能多的被動收益,那麼 SNX 可能仍被認為更具資本效率,因為該頭寸可以保留到其達到 150% 的底線率,同時仍從所述頭寸產生額外收益。 回到我們在這一部分的主要觀點,合成資產也將允許創建和交易任何不相關的資產。這是一種對沖加密貨幣市場波動的形式,也為投資者提供了更多樣化的投資選擇。 此外,這有可能向非 web3 本地的傳統金融投資者(即使是新興經濟體中的投資者和 / 或無法獲得必要金融服務和工具以利用這些市場的投資者)打開熟悉的市場,構成較低的風險他們在進入 web3 世界時可以抓住的果實。 在這樣做的過程中,合成資產潛在地使世界各地對此類服務和工具的訪問民主化。 但這並不是合成資產所能提供的全部。我們相信,在這個子垂直領域,未來是非常光明的。 以下是兩種形式的創新,我們認為它們將在中短期內獲得該領域的關注。 固定利率債券票券 固定利率債券票券將允許協議使用其國庫以合成代幣的形式向用戶提供固定利率債券,其中用戶將能夠超額抵押相應的基礎資產以鑄造具有代表性的合成債券。 該債券只能在到期時以底價和承諾的固定利率贖回,並且可以在公開市場上自由交易給願意承擔債券風險的任何人。 這將為項目提供額外的融資選擇,也將有助於確保一切都保持透明和鏈上。 結構性產品 在某些情況下,結構性產品是其表現與基礎資產籃子相關的金融工具。 大多數基於衍生品的結構性產品允許投資者以預定價格或行使價買賣資產。可以在產品中加入附加條件,以確保產品對發行人和投資者都具有足夠的吸引力(即執行價格高於行使價)。 此類結構性產品還允許發行人在波動的市場條件下對沖風險,並允許投資者以適當的溢價承擔風險。但是,需要注意的是:結構性產品只應迎合那些了解此類產品所涉及的複雜性和細微差別的成熟投資者。 監管和 DeFi:下一步是甚麼? 要讓 DeFi 重生,我們不能向內看。雖然對代幣設計和協議的改進非常重要,但該空間也必須對外部發展進行反思。 最近幾周,發生了幾起這樣的外部事態發展(以及巨大的事態發展)。2022 年 8 月 7 日,現在臭名昭著的隱私混合器 Tornado Cash 以及與之相關的 40 多個以太坊和 USDC 錢包受到美國財政部外國資產控制辦公室 (OFAC) 的制裁。 這代表了 OFAC 辦案手法的重大轉變,其中以前的制裁通常針對利用特定工具進行惡意行為的特定實體,而不是針對整個工具,或者在這種情況下直接針對源代碼。 這件事的後果是迅速的。 流行的去中心化交易所 dYdX 迅速封鎖了與 Tornado Cash 有任何互動的賬戶,GitHub 暫停了 Tornado Cash 的 GitHub 賬戶,而 Circle 凍結了這個混幣平台上價值 70,000 美元的 USDC,同時禁止任何與 Tornado Cash 相關的地址獲得訪問 USDC。 另一方面,全球市值最大的穩定幣 USDT 背後的公司 Tether Holdings Limited 宣布,他們不會單方面將與 Tornado Cash 相關的地址列入黑名單或凍結地址。 非營利性研究和宣傳中心 Coin Center 也對 OFAC 的裁決提出了法律挑戰。 這對 DeFi 意味着甚麼? OFAC 對 Tornado Cash 的制裁將對這個空間產生超出已經發生的一切(如前所述)的影響。將有幾個因素需要考慮和思考。 必須保護和保存 L1 的抗審查價值 首先,像以太坊(Tornado Cash 的基礎層)這樣的 L1 區塊鏈的價值在這次事件中真正凸顯出來。盡管 OFAC 已經對 Tornado Cash 的源代碼進行了抨擊,但該代碼今天仍然非常活躍。從這個角度來看,根據 Nansen 的數據,在 2022 年 8 月 8 日(制裁後),Tornado Cash 流出了 13, 800 ETH,這是每天大量流出的增量 1, 400 ETH 就在前一天(制裁前)。換句話說,雖然 Tornado Cash 的前端可能已經從其網站上被删除,但後端代碼仍然存在,不可阻擋且無法被殺死。 在區塊鏈世界裏,代碼永遠是王道;它是抗審查的,即使是像政府這樣的大型中央集權實體的心血來潮也不能屈服。盡管存在非法案件(我們不會以任何方式縱容非法洗錢行為以獲取非法收益),但這在我們今天生活的隱私匮乏的世界中肯定具有價值。Tornado Cash 事件在很大程度上證明了這一點。 這個價值是我們必須不惜一切代價保護和維護的東西,不僅是為了 DeFi 空間,也是為了更廣泛的 Web3 空間。我們提出這一點是有原因的。 Twitter 用戶 @TheEylon 在以太坊上提出了一個非常中肯且發人深省的帖子。在其中,他討論了以太坊驗證者社區如何表面上沒有去中心化到足以真正抗審查。 如果 @TheEylon 的假設是正確的,並且超過 66% 的信標鏈驗證者不會簽署與 Tornado Cash 相關的區塊(從而遵守 OFAC 規定),那麼以太坊與任何給定的中心化平台有何不同?那麼,在這種情況下,區塊鏈的意義何在? 因此,如果我們甚至想要體驗任何形式的重生,驗證者社區的去中心化 / 多樣性絕對是整個行業必須首先仔細考慮的事情。 基層立法幹預的必要性 雖然發生的事情對 DeFi 領域來說是非常不幸的,但它並不像許多人想象的那麼可怕。在任何給定的新興行業中,總會有轉折點幫助該行業成熟,只要他們妥善處理即可。 我們認為 Web3 行業目前正處於這樣一個轉折點。我們如何從這裏繼續前進至關重要,由此產生的討論和對話必須如此細致和有效地進行。從另一個角度看待制裁,這是 Web3 社區表達他們的擔憂(關於空間立法)的機會,也是爭取在涉及立法時定義一些參數的機會的空間。 我們現在有一個參考點,雖然是一個非常極端的參考點,可以使用;我們必須努力爭取在這場可能會塑造未來幾年 Web3 格局的關鍵對話中擁有強有力的發言權。 在非常高的層面上,OFAC 的制裁已經存在很多細微差別。一方面,這可能是一種制裁,對無辜的當事人的傷害比對陰險和惡意的當事人的傷害更大。這種制裁後的除塵攻擊證明了這一點。 不僅如此,上述內容還證明了上述制裁如何可能如此過度和無所不包,以至於它有可能使系統不堪重負,而這些案件(在這種情況下,是 ETH 塵埃的無辜接收者)至少可以說是微不足道的,使其無法有效對付真正的「壞人」。 雖然法律的框架應始終足夠廣泛,以防止人們輕易發現漏洞或變通辦法,但 OFAC 的裁決絕對不是完美的。作為一個社區,我們有機會就此展開對話。如果我們能有一個實質性的,那麼當涉及到 Web3 的立法和監管領域時,我們很可能有能力在未來幾年塑造我們自己的未來。這一點不能掉以輕心。 過度依賴中心化實體 最後,Tornado Cash 事件也揭示了協議的強烈需求,即不要過於依賴中心化實體來維持其生存和繁榮。 鑒於 OFAC 的制裁,MakerDAO 目前的情況完美地概括了這一點。在某些情況下,MakerDAO 的原生穩定幣 DAI 目前主要由 USDC 擔保。MakerDAO 是一個主要的 DeFi 協議,具有近 110 億美元的極其重要的(相對於 DeFi 的總 TVL)TVL。因此,他們對 USDC 的(過度)依賴,這一資產已被證明如此明顯地處於政府制裁的範圍和範圍內,絕對應該引起該領域所有人的關注。 事實上,MakerDAO 的創辦人 Rune Christensen 已經公開討論了將 USDC 從 DAI 掛鈎中剝離的可能性,這一舉動顯然是 因為 USDC 對 OFAC 監管的回應。 這是超越 MakerDAO 和 DAI 的東西;客觀上,去中心化的社區、生態系統和行業的生存,不能以容易受到中心化實體控制和影響的中心化元素為前提。 再一次,正如已經提到的,我們絕不寬恕利用 Tornado Cash 和 / 或任何給定的去中心化協議謀取不正當利益的不良行為者。只是為了讓 Web3 首先實現其目的,這是必須承認的。 最後的想法 在我們的文章中,我們追溯了 DeFi 從單純的思想實驗到如今充滿活力和多樣化的生態系統的發展歷程。 盡管 DeFi 總市值和 TVL 可能較 2020 年(以及在某種程度上,2021 年)夏季 DeFi 的歷史高點大幅下降,但無論如何,DeFi 絕對沒有死。 過去幾個月的考驗和磨難肯定會在未來幾個月和幾年內塑造和改善 DeFi 空間,我們已經在本報告中討論的幾個協議中看到了一些相似之處。 人們有時不記得的是,DeFi 不是一個單一的實體,它也不是靜態的,它是許多活動部分的總和,並且不斷地動態適應和發展。 人們有時也忘記的是,Web3 和加密貨幣的概念從一開始就沒有真正獲得過戰鬥的機會。在許多人的誤解眼中,我們總是死去(現在仍然是)。然而,無論如何,我們已經成功地在我們的集體旅程中走到了這一步,還有更多的比賽要參加。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079131本文章挑選自鏈捕手DeFi進展與分析原文標題:《CoinMarketCap and Spartan Labs: State of the DeFi Industry Report》撰文:CoinMarketCap & Spartan Labs編譯:DeFi 之道 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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對話亞洲20家加密投資機構:當前以觀望為主,重點關注ZK、新公鏈和中間件
作者:火幣研究院原文:《20家投資機構告訴你,未來的機會在哪裡》 摘要 加密市場進入熊市已經成為了所有投資者和從業者的共識。而冬天正是為春天的播種做準備的時候。未來會結出什麼果實,當然要問播種的人。Huobi Research訪談了20餘家具有代表性的全球優秀投資機構,希望以它們的發展現狀、投資理念和布局方向作為樣本,了解到投資機構對於行業現狀和趨勢的判斷,並發現具有潛力的賽道。 在訪談中我們了解到,大部分投資機構傾向於多看少動。他們更關注基建類項目,其中ZK、新公鏈和中間件最受關注。應用類項目方面,DeFi、Game、社交排名前三。其中DeFi是機構最看好的方向,遊戲和社交的爭議非常大。 機構們關注的重點領域和邏輯如下: - ZK是下個周期潛在的核心驅動力之一,具備長線價值。它占據了以太坊擴容和隱私計算這2個核心級彆的敘事。ZK加速網絡和礦業是機構們布局的重點,因為它具有穩定的博弈結構。 - 機構們更多是戰略配置性地關注新公鏈,而並非已經看到了確定性的機會。他們對近一批新公鏈中出現的兩個創新點,Move編程語言和並行化處理技術表示很關注,並認為它們的價值可能會超越某個公鏈本身。 - 中間件的受關注程度僅次於zk和新公鏈。受關注較多的是去中心化身份、數據協議和錢包。 - 機構們傾向於持續關注DeFi,但整體保持觀望態度。對現有的DeFi協議來說,擁有穩定現金流和不依賴補貼的才可能再次爆發。對新興DeFi協議來說,機構們目前更關注在傳統領域裡業務相對成熟但鏈上競爭對手較少的協議,從品類來看大多屬於衍生品方向。 - 社交的爭議主要在:大家都認同社交是必要的需求,也具有極高的上限。但不少機構都認為現有的SocialFi項目尚處於發展早期,模式尚不清晰且沒有形成可持續範式。若僅依靠代幣經濟和對Web2社交進行包裝改造,則難以從傳統巨頭手中獲取用戶。 遊戲的爭議主要在:一方面很多機構認可遊戲最能吸引增量用戶,另一方面有機構認為目前鏈遊的模式是不可持續的。 我們認為,未來比較有潛力的行業是基礎設施類,包括ZK、新公鏈、中間件。而應用端不確定性較大,DeFi相對是勝率較高的,潛在方向在衍生品領域。社交由於需要的前置條件還不完備,距離爆發還有一段時間。遊戲具有增長機會,有更優秀經濟模型的遊戲機會更大。 1.投資業務現狀 首先我們觀察全球加密市場投資業務現狀。根據Odaily和PANews報道的公開信息統計,2022 年第二季度全球加密市場共發生 511 起投融資事件(不含基金募資及並購),已披露總金額為 127.1 億美元。在所有融資事件中,融資規模超過 1 億美元以上的交易數量達到 28 筆。 與今年第一季度做對比。今年Q1全球加密市場共發生 461 起投融資事件,已披露總金額為 92 億美元。儘管在Q2加密二級市場環境更加惡化,但是投融資活動卻有了回暖的跡象。投融資活動的數量環比上升了11%,金額環比上升了38%。 不過如果以月為單位來看,我們卻感受到了一絲涼意。從4月到7月,投融資活動的數量和金額在單調下降。4個月間投融資總金額下降了近70%,數量下降了16%。投融資市場冷清的狀態基本與我們訪談的投資人的心理狀態相符。 造成季度與月度的背離現象的原因可能是二級市場從1月到3月出現了反彈,帶動了投融資市場,融資消息多在4月被披露出來。而Terra和3AC的崩盤嚴重打擊了市場信心,導致投資人更加謹慎,所以5月到7月投融資的數量和金額都在下降。 下面回顧一下投資機構在之前關注什麼領域。如下圖所示,在Q2,全球加密投資機構最關注的領域為GameFi 和NFT。遊戲、遊戲相關的基礎設施和及技術解決方案共獲得了 82 筆融資,在數量上排名第一,占融資總數量的 16%。GameFi領域的融資金額同樣遙遙領先,高達 29.96 億美元,占全行業融資總額的 23.5%。NFT 領域共獲得 67 筆融資,數量上位列第二。DeFi以50筆融資數量排在第四位。以L1、L2、礦業、隱私、身份等為代表的基礎設施領域成為了“長尾領域”,它們獲取的投資筆數均在10筆左右。 隨著加密行業的變化,2個月後加密投資機構的關注重點發生了明顯的變化。讓我們看看受訪機構怎麼說。 Huobi Research本次投資機構調研總計訪談了20餘家投資機構,包括crypto native頭部投資機構、傳統投資機構的crypto部門、crypto集團公司(如交易所、錢包、資管等)的投資部門、投資孵化類企業、以及專注特定賽道投資機構等。我們希望通過多樣化的訪談樣本獲取更加全面和真實的認知。本次訪談中,我們主要和各投資機構交流了大家對各賽道現狀和前景的分析,投資邏輯和投資策略等。希望能為讀者深度理解加密貨幣行業提供一點指引。 2.賽道潛力排行和投資邏輯 我們彙總了參與訪談的投資機構關注的領域,按照提及的頻次排序,如下圖所示。圖中有些領域之間存在包含關係,我們在後文中會根據每個領域的具體內容來分析,這裡先給大家一個直觀的印象。 各機構重點關注的領域可以分為2大類,基礎設施類和應用類。整體看來大家更關注基建類項目。Infra的提及頻次是最高的,其中2根主線是ZK和新公鏈,像中間件,數據,預言機,DID等領域也明顯帶有基建的成分。應用類項目方面,DeFi、GameFi、社交排名前三。儘管DeFi已經冷清了一段時間了,但它仍然是機構最看好的方向。相比之下Game和社交的爭議非常大,有的機構力挺,有的明顯不看好。下面我們逐個分析,看看機構們為什麼會關注這些領域。 2.1 基礎設施 調研結果顯示,各家機構對基礎設施的關注程度明顯高於應用類。部分機構沒有明確提出“Infra”這個詞,但是他們的關注點還是落在了如ZK、新公鏈領域。本文為了討論方便,將零知識證明、新公鏈、中間件、DID、數據、模塊化等領域都歸類到基礎設施中。 為什麼重視基礎設施 更關注基礎設施的主要原因主要有2點:第一點是要順應行業發展周期,第二點是要為Web3的新敘事做準備。 第一,順應行業發展的周期。這裡說的周期,不是一般的牛熊周期,而是基礎設施與應用的板塊輪動周期。 IOSG Ventures 用“牛頓擺”的規律來總結這種現象。他們認為新興的科技領域要想鋪開應用首先需要底層基礎設施做技術支撐,當基礎設施發展到達一定水平時,其性能才能夠支撐一部分早期應用發芽(比如沒有以太坊智能合約就沒有最早的DeFi應用)。而應用的成長和繁榮又需要更強性能的基礎設施和更複雜技術中間件或細分領域的應用基建的提升,它反向撞擊並推動了基礎設施的進一步迭代(比如:更複雜的DeFi二層協議需要更強性能的支撐反向推動Rollup發展,目前的crypto GameFi,SocialFi也都處於早期需要各自細分領域的專用基礎設施),這種反複循環的完全彈性碰撞就像一座牛頓擺。根據這個規律,會先有胖協議瘦應用的現象,也就是協議會先大規模捕獲代幣價值。在投資實踐中,IOSG曆經五年耕耘協議層和Infra基礎設施的投資,在Layer1投資了Cosmos/DoT Near Avalabs等平台,在Layer2投資了Starkware和Arbitrum,還有中間件投資了大量原生的開發者協議。當Infra趨近穩定和成熟時,IOSG轉向胖應用的投資策略,開始捕獲DeFi和遊戲社交的獨角獸(包括metamask和1inch/Project Galaxy和/Cyberconnect/Bigtime Studio和illuvium等)。 Bixin Ventures認為,當前應用層出來的創新性強的產品不多,一些熱炒的概念還沒落地,沒有到投資的時機。這時適合投資基礎設施,期待它們在下一輪牛市中率先啟動。相比押注應用類項目,這是勝率[1]更高的布局方式。而且基礎設施類項目的賠率也很高,還能承接住更大的資金。Matrix Partners提出了“8020規律”,作為實際的工作指南。在熊市中用80%的精力研究Infra,用20%的精力研究應用類項目,而在牛市中將這個比例調整顛倒過來。 第二,為Web3的新敘事做準備。當前互聯網領域最宏大的敘事就是Web3,很多傳統互聯網巨頭如Amazon、Google、Meta、ByteDance、Baidu等都在積極探索和布局。一種說法認為Web3是基於區塊鏈技術的新一代互聯網生態係統。當然這個互聯網係統服務的用戶不可能隻是幾百萬人,而是10億級彆。而目前區塊鏈的基礎設施遠遠不足以服務如此龐大的用戶,所以必須要持續地進行升級和改造。 在如何判斷Infra的價值方面,Cobo Ventures和Foresight Ventures提出,基礎設施是一個偏向技術的領域,需要關注技術的先進性和成熟度,要有低成本、高效、安全的方案。更需要關注開發者生態的活躍程度和用戶的認可程度,這樣才能創造出實際的價值。 下面分彆討論各家機構對於基礎設施裡幾個重點領域的看法和判斷邏輯。 2.1.1 零知識證明 零知識證明(ZK)是各家機構在技術設施中關注最多的領域。它主要包括ZK Rollup和它的加速網絡。 ZK的地位 我們先做2個橫向的對比,看看ZK在機構心中的地位。 第一,在Layer 2領域內部,ZK成了Layer 2的代名詞,被看好程度明顯高於OP。目前Layer 2的主流技術是Rollup,Rollup又包含2條技術路線,分彆是Optimistic Rollup和ZK Rollup。在訪談中,幾乎所有提到ZK和Layer 2的機構都隻看好ZK Rollup技術路線,而不看好各方面數據都明顯領先的OP Rollup。不止一家機構認為OP可以用中短期應用的邏輯來看,長線看不具備強價值。而ZK之於密碼學,等於機器學習之於AI,它占據著核心地位,是行業最頂級的敘事之一。 第二,在公鏈競爭格局中,機構對ZK看好程度略高於新公鏈。原因是ZK,或者說它代言的Layer 2代表了以太坊的擴容方向,在現階段機構相對更看好以太坊。JDAC Capital認為以太坊在未來會變成一個結算協議,使用這個協議的對象可能會擴大,甚至是傳統的互聯網也可以用公鏈進行結算。以太坊的資產屬性高,網絡價值共識高,那麼在以太坊上做結算,受信任的程度也就更高,資產的價值會更被認可。 布局ZK的邏輯 看好ZK的原因,除了比較優勢以外,更需要深入去看它本身的價值。Zonff Partners明確提出,ZK是下個周期潛在的4大核心驅動力之一,具備長線價值。它占據了2個核心級彆的敘事,即以太坊擴容和隱私計算。可能ZK Proof之於密碼學和區塊鏈,會有機器學習之於人工智能的定位。尤其是在以太坊擴容領域,它已經具備了賽道上下遊的結構性,比如開發者、計算設備提供商、節點服務、應用需求、用戶需求等。結構穩定的賽道一方面比較適合機構類型的資金布局;另外一方面是發展預期穩定,不完全依賴宏觀或是某個熱點事件,項目或者創業者進入過程中較容易產生正向反饋。 第一,ZK Rollup在以太坊擴容中會有更大的作用,目前它的能力沒有完全發揮出來。提升性能不必多說,ZK還能夠解決區塊鏈輕量化的問題。因為全節點都要存大量數據,一般的運營者難以承載,從而加重了中心化程度。ZK Rollup需要上傳到鏈上的數據量更小,有助於緩解節點的存儲壓力。鏈上生態越繁榮,對輕量化的需求就越大,ZK Rollup也就能獲得更大的發展空間。當然交易原始數據還是要存的,這就是模塊化公鏈中的數據可用性層的用武之地。 第二,ZK有希望解決更多與隱私保護相關的問題。之前DeFi和NFT還沒有興起,沒有這麼多鏈上數據,隱私的重要性還彰顯不出來。沒有可保護的東西,也不知道怎麼保護,更多講的是概念。而DeFi出現後隱私就變得更重要。沒有理由要求所有人都公開鏈上數據,尤其是對於大戶和機構來說,他們的鏈上操作可能包含著巨大的經濟利益。但是目前的數據分析工具放大了區塊鏈公開透明的特性,對他們產生了一些困擾。所以隱私的需求是真實存在的,是有確定性的。而且隨著鏈上數據越來越多,隱私的需求也越來越大。不過現在沒有更好的保護隱私的辦法。除了ZK以外,同態加密、MPC也有機會。 基於以上邏輯,多家機構認為ZK Rollup是Layer2中最好的解決方案。又因為以太坊基金會本身也看中ZK技術,且目前沒有看到同樣先進的方案,所以布局它的底層是必要的。 ZK的重點布局方向 Zonff Partners、JDAC Capital和Hashkey Capital都明確地提到了正在關注ZK加速網絡和礦業。ZK Rollup產生證明時需要較大的計算量,所以需要通過硬件來加速,具備真實的需求。再考慮到上文所說的ZK在整個生態中的地位,ZK礦業還是一個長期的需求。 機構們更加看中的是ZK礦業的在整個產業結構的位置。 ZK的產業鏈比較類似於比特幣礦業,產業鏈上遊有芯片廠商、礦機廠商、節點、礦池,下遊有開發者和各類應用,整體上有穩定的博弈結構。目前ZK礦業的上遊如Scroll,zkSync,Starknet,Aztec,Polygon等各家技術路線比較分散,這不利於機構重倉,因為選擇到高性價比的標的難度很大。投資這些基礎設施有風險成分,甚至是有賭博的成分在。而下遊在經曆過DeFi之夏和遊戲的爆發後,當下時間點沒有明顯的應用端的方向,且應用賽道內部是競爭極度激烈的。機構同樣面臨選擇的困難,先要押對賽道,還要在賽道內押對選手,這可不是一件概率很高的事情。而ZK礦業就處在這二者的中間,存在著結構性的機會。當上遊(各家技術路線)很分散,下遊(各類應用)也很分散的時候,中間就會存在能獲得穩定收益的結構性機會。這就是加速網絡和礦業能夠獲得發展的邏輯,就像給淘金者賣礦泉水和牛仔褲一樣。 不過ZK硬件行業很難獲得像比特幣礦業那樣的市場規模。第一是需要看ZK底層協議是否開放去中心化的證明即挖礦,采用中心化的方式做也可以。第二點更重要,ZK礦業受限於zk項目的規模,也就是未來ZK上能夠承載多少資金體量。未來如果這一點有大的突破,ZK礦業的天花板也可以很高。 ZK崛起對其他賽道的影響 最後看一看ZK的崛起與其他賽道的相互影響。 首先,ZK會增強以太坊的競爭力。JDAC認為以太坊的技術方案和社區建設的水平是其他L1不能比的,其他的用了EVM也很難打破它的統治。一旦ZK成熟,會進一步加固以太坊的地位。這裡我們先不過早下結論,不過可以做出這樣的猜測,ZK的發展將大大增強以太坊的競爭力,公鏈的鐵王座沒有那麼容易易主。在去年行情好的時候,以太坊的Layer 2沒有得到大規模采用,其他新公鏈的手續費已經可以忽略不計了,以太坊也還能占據60%以上的TVL。那麼若以太坊與其他公鏈縮小了性能的差距,且保持高度的去中心化程度,我們有理由相信它的地位會進一步增強。 第二,ZK會擴大對DA層的需求。上文說ZK Rollup雖然需要上傳到鏈上的數據少,但也還是要上傳的原始數據的。DA層負責存儲這些原始交易數據並保證它們的可用性。從這個角度看,可以說它是ZK的一個上遊產業,ZK的繁榮也會帶動DA層的繁榮。筆者之前的文章《How the Data Availability Layer can shape the future of blockchain》曾做過一個簡單的測算,若Rollup獲得更大發展,出現了“Rolluop-centric“的局面,再伴隨ETH價格重新走高,DA層的年收入有望達到20億美元。 第三,ZK的崛起對數據分析工具的影響可能不大。目前看來ZK Rollup仍然專注於擴容,關注隱私的項目也有,但不是主流。隱私是一個長期存在但不特彆受到關注的領域,在傳統互聯網中也是如此。保護隱私需要成本,如果成本不夠低,會勸退一部分中小用戶,降低網絡效用。更多人還是更在意方便和便宜,所以筆者認為ZK的發展在短時間內還不足以動搖數據分析工具的生存基礎,二者都能繼續發展。 第四,ZK的發展可能會催生新的應用類項目。ZK Rollup需要上傳的數據量很小,這意味著應用可以設計出更複雜的業務邏輯。也許出現一些與現在不一樣的應用項目,比如業務邏輯更複雜的DeFi類項目,Layer 2的殺手級應用也很可能會出現在ZK Rollup中。不過這需要一個前提條件,就是通用ZKEVM的成熟。 2.1.2 新公鏈 新公鏈的受關注程度也很高,但是投資機構們對它的討論比零知識證明少得多。很多是戰略配置性地關注,而並非已經看到了確定性的機會。 布局新公鏈的邏輯 公鏈是區塊鏈投資中長盛不衰的主流賽道,天花板非常高。每一批新公鏈崛起的浪潮中,都包含著一定程度的發展範式的轉移,比如共識機製從POW到POS的轉變,推動了行業的長期發展。這其中有巨大的機會,如果打破了不可能三角,甚至能夠顛覆現在的邏輯和以太坊的地位。不過顛覆性的機會不會很多。因為大的範式轉移很難出現,它對創新要求很高,需要10倍好於現在的方案。不止一家機構表示,暫時還沒有項目能達到這個程度。不過未來公鏈格局大概率還會保持多鏈並存的格局,新公鏈不一定要占據很大的市場份額才算成功。隻要能有一定用戶和資沉,在牛市中也有市值增長的機會,從投資角度上看是不錯的選擇。 在判斷和選擇項目時,幾家風投機構都提出了要正確看待性能。首先,性能本身不重要,性能的對比才重要。每一代新公鏈都要提到性能提升,它們的比較對象都是以太坊。但是以太坊本身也在提升性能,當Layer2獲得更多采用後,用戶可能難以察覺公鏈之間性能的差距,或者這個差距不足以對用戶產生吸引。其次,實際性能比實驗室性能更重要。Aptos聲稱的16萬TPS是實驗室數據,而且需要檢測交易之間的相關性,才能更好地發揮並發的能力,實際性能還有待觀察。Solana聲稱6.5萬TPS,但是它卻大規模宕機過4次,性能不夠穩定。 新公鏈的亮點 雖然沒有特彆心動的項目,HashKey、NGC Ventures對近一批新公鏈中出現的兩個創新點表示很關注。第一是熱門公鏈項目Aptos、Sui使用的Move編程語言。第二是並行化處理技術。它們的價值可能會不局限在某一個公鏈本身,而是會對行業產生更大的影響。 Move語言是一個亮點,它的價值可能比幾個明星新公鏈還大。Move提出了面向資源編程的理念,抽象出了一種叫做”資源“的東西。用戶可以方便的定義出任何類型的資源(比如我們常見的加密資產就是一種不可複製、不可毀滅的資源),還可以定義這個資源可以被如何操作。這讓它有了以下特性。第一,Move 編程語言的安全性更高。它通過資源定義與控製權限分離、靜態類型、泛型、模塊係統、形式化驗證等特性使得智能合約語言更適合其面向資產的場景,從智能合約層面保障數字資產的安全。第二,Move可以幫助開發者將注意力轉移至其他更應該被關注的地方,比如編寫正確的業務邏輯,實現正確的訪問控製策略等。第三,Move語言的智能合約的可組合性更強。這可以節省合約占用的區塊空間,並讓優化升級變得更容易。第四,Move的門檻比Solidity更低。而且還會有底層編譯器,進一步降低開發門檻。基於Move的新公鏈如果發展不如人意,可以把它們視為對未來的開發者再做了一輪科普。如果成功了,會帶來一種全新的編程方式。所以從這個角度看,Move的價值比基於它的公鏈的價值更大。 並行化處理是另一個大的亮點,它可能是底層改進的趨勢。目前以太坊的交易是串行處理的,所有交易都需要用EVM的單核CPU處理。並行化交易的思路是不再采用線性處理的方式,而是采用更加並行的方式做,比如Aptos利用16核CPU開多個線程同時處理不相關的交易來提升TPS。分片技術其實是並行處理的典型,但更多的是在架構層面的並行化設計,此處講的並行化處理是指程序處理時對進程或線程的並行化,更貼近於係統底層。在未來並行化有可能成為公鏈的標配,所有公鏈都或多或少帶有這種特性。這種轉變類似於在18–19年之後的公鏈都采用了POS共識機製,而普遍的放棄了POW機製。 2.1.3 中間件 中間件的受關注程度僅次於ZK和新公鏈。中間件一般是指為應用程序提供通用服務和功能的軟件,數據管理、應用程序服務、消息傳遞、身份驗證和 API 管理通常都由中間件處理。它的作用是是連接基礎設施和應用程序,為討論方便,本文先將其歸類到基礎設施類中。 由於中間件具有基礎設施的屬性,若有較多應用采用,會吸引其他應用跟隨,進而形成一種不成文的標準。所以它的網絡效應非常強,容易出現贏者通吃的局面。投資機構對於這樣的領域自然是不會放過。他們關注較多的是去中心化身份、數據協議和錢包。 去中心化身份(DID)是用戶可以擁有和控製的互聯網地址,對於很多Web3應用來說是一種基礎設施。目前的區塊鏈網絡中用戶已經擁有了對資產的所有權,不過用戶在虛擬生活中的身份還沒有建立起來。就像去中心化世界中的資產可以跨越應用的邊際自由流動一樣,用戶本身也應該有這樣的能力,這就需要有一個屬於用戶的、能夠表示用戶身份。有了身份,社交類應用、其他Web3非金融類應用還有部分DeFi的新業務才能夠得以開展。比如當用戶使用社交類應用時,他們可以用使用過某個DeFi協議、參加過DAO的治理、玩過某個遊戲證明自己是什麼人,從而找到更誌同道合的朋友。然而,投資機構們也關注協議能否產生可持續性的收入。這一點目前還沒有看到,大多數DID協議都是通過質押和流動性挖礦來獲得收入,這是不健康的。在長期看來,如果具備一定的用戶群體,就可以通過服務費的方式來實現盈利。這中間會有較長的建設周期,項目團隊必須要堅持長期主義。 在數據協議方面,準確的隱私界定和快速的響應是投資機構最看重的特性。EVG表示,目前他們幾乎沒有看到任何協議能做到清楚地定義哪種類型的數據應該歸私人所有,哪種類型的數據應該向公眾開放。例如,一般情況身份信息應該被列為機密,然而對於某些特定的數據,它們是否應該由協議擁有,並讓其他人檢索和審查呢。這中間需要掌握住一個微妙的平衡,解決了這個問題的數據協議很可能會成為贏家。另一個方向是快速和高頻率的響應,這是因為許多對衝基金需要快速的數據支持來做出反應。對於像Dune和Graph這樣的協議來說,它們已經很棒了,但也需要具有更高的時效性。 對於像錢包這樣的中間件,擴大受眾是關鍵問題。大多數圈外用戶沒有使用過加密錢包,錢包甚至是他們進入加密世界的障礙。而StepN做出了一個很好的示範,它將Web3錢包整合到產品本身,在注冊賬號的時候就引導圈外用戶創建錢包,給了用戶無縫的錢包初體驗。這一點對於錢包本身來說也是一個新思路,通過與面向消費者的dapp深度結合來實現無感獲取增量用戶。 2.2DeFi DeFi作為應用層的先起之秀,自然引起相當多的討論。不過,除了AMM算法以外,DeFi並沒有更多機製上的創新,套娃式的創新並不能在市場上激起太多水花。因此,與公鏈一樣,機構們傾向於持續關注DeFi,但整體保持觀望態度。 布局DeFi的邏輯 區塊鏈自誕生以來便與金融保持緊密聯係,隨著智能合約的引進,DeFi逐漸展示出強大的金融創新活力,吸引了大批的資金。同時,DeFi憑借自身可組合和無需準入的特性,很好地解決了傳統金融中較高準入門檻、中心化風險和高資金體量等用戶痛點,各方在區塊鏈上公開透明地進行交易,不存在私自挪用資產的情況,任何人也可以根據鏈上流動性和頭寸進行對應的操作。智能合約為特定的金融工具和協議應該如何行動提供了自動化的規則,由代碼執行和管理,不會偏袒任何一位投資者。在CeFi機構頻頻暴雷後,DeFi的優勢尤為凸顯。 發展路徑 自AMM橫空出世以來,當前的DeFi市場發展得已較為成熟,不僅賽道多樣,生態項目也相對齊備,一些大而全的基礎設施已經形成了明顯的頭部效應,如DEX、借貸等。Nothing Research、Matrix等機構們對未來DeFi整體走勢有一些基本判斷: 1. 對現有的DeFi協議來說,更多需要考慮的是如何順利度過本輪熊市。回顧DeFi的崛起之路,項目補貼是刺激生態擴張的重要手段,依托好的敘事來賺取市場紅利。但是這絕非長久生存之道。熊市裡,那些擁有穩定現金流和慢慢脫離補貼的項目才可能迎接未來的再次爆發。另一方面,很多協議很好用,但是代幣卻沒能捕獲生態的價值。這造成了代幣價格疲軟,也反過來影響了協議的進一步發展。所以能在代幣經濟學上做出優化的現有協議有望實現二次增長。 2. 對新起DeFi協議來說,當前DeFi各個賽道都相對飽和,在大環境出現顛覆性的創新前,很難找到發展新大陸。所以,機構們目前關注的是在傳統領域裡業務相對成熟但鏈上競爭對手較少的DeFi協議,從品類來看大多屬於衍生品方向。目前一些衍生品協議的模型還算不錯,不過市場還沒被教育到位。除了讓用戶在大的上漲行情中自我學習以外,更需要依靠協議自身的運營能力來獲取增量用戶。 2.3社交 社交賽道一向是值得關注的熱點話題,但眾機構對該賽道的看法及判斷卻有很大不同。 布局社交的邏輯 一方面,各機構在針對社交存在意義的討論上基本能達成共識,即社交是人類的基礎需求,也是人在生產及其它社會活動中發生的相互聯係和價值的交流和交換的必要行為。Web3社交是未來大勢,發展上限非常高。Cobo Ventures認為在 Web 3.0 時代的社交平台,人們將擁有對自己社交數據的絕對掌控權。SocialFi 產品是在 Web 3.0 底層基礎建設的基礎上,從人們對去中心化的社交和金融的需求出發,將兩個需求融合在一起的產品類彆。它可打破平台壟斷、消除單點風險,在全球數字經濟係統的浪潮中創造全新業務模式和產品類彆。 另一方面,機構分歧點則主要落在中短期落地期望上。Huobi Incubator認為現有的SocialFi項目尚處於發展早期,沒有形成可持續範式,未來模式尚不清晰。更關鍵的是,若SocialFi僅依靠代幣經濟和對Web2社交進行包裝改造注定是難以打開傳統社交巨頭用戶缺口的,需要更多地挖掘Web3原生的用戶特點與用戶需求。從這些角度看,SocialFi成為下一波引領牛市爆發點的條件還不足備。 發展路徑 通過多家訪談後,我們總結歸納了社交賽道的發展路徑,利用區塊鏈技術和tokenomics來賦能社交的協議有以下方向: 第一,區塊鏈+社交,改進Web2社交的弊端 一些社交項目的核心思路是想要顛覆傳統社交巨頭的壟斷,想要利用區塊鏈的特性來做出改變,主要體現在以下幾個方面: 1. 數據自主權。在傳統社交平台裡,用戶隻是數據參與或使用者,區塊鏈能夠實現將數據上鏈,讓用戶自己控製數據; 2. 數據共享。Web2世界裡存在信息孤島,各個平台之間的數據不互通; 3. 數據隱私。與傳統Web2中用戶被動的承受隱私泄露風險不同,區塊鏈中的信息雖然是可以公開訪問的,但用戶也可以根據需求輔以加密技術對鏈上地址等數據進行隱私保護,控製公開程度。 在經濟係統方面,區塊鏈社交項目通過發布平台代幣來獎勵用戶是順理成章的事。引入代幣經濟後,用戶與平台的利益關係也會相應地發生變化,與平台的綁定關係也會更深,如果用戶在平台中參與和付出得更多,不僅能在token數量上獲得獎賞,單個token的價值也會隨之上升。同時,為了提供更多經濟激勵,一些“X2Earn”或內容創作挖礦的模式也給社交帶來了新的思路,引領了短暫的SocialFi熱潮。 代幣經濟能夠幫助區塊鏈社交類項目在早期冷啟動時給到一定的支持,但如何讓更多用戶在平台上產生真實的社交需求並進行生產創作,並非依靠單純的代幣經濟就能解決。 SocialFi裡面臨的更大的困難是: 1. 用戶基數小。鑒於Web3社交用戶群體本就相對較少,僅利用代幣實現Web2流量轉換的效果不理想; 2. 代幣經濟反噬。token本身代表的利益關係是帶有時間性質的。通過現金發放的獎勵具有及時性,但token的價值會隨時間持續變化,當代幣價值下跌時,用戶能夠獲取到的激勵也在不斷縮水,加劇項目基本面的惡化; 3. 鏈上用戶畫像模糊。由於大多數SocialFi項目更聚焦“Fi”,即項目的金融屬性,吸引來了一大批交易投機黨,一旦無利可圖便迅速離去,導致平台對鏈上社交用戶的認識不足,無法捕獲真實需求; 4. 基礎設施不足。目前底層基礎設施無法支撐複雜、需要大量數據的SocialFi應用。 第二,Web3社交的探索 各個項目的聚焦點逐漸有所轉變,開始更加注重Web3用戶本身,完善底層基於各自的Web3身份做出信息傳遞和關係建立。 · Web3身份 行穩致遠的前提是穩固的基礎設施,越來越多的項目在探索打造Web3身份,刻畫真實社交需求的用戶群體。身份圖譜的建立包含兩個方面: 1. 數據解析。傳統社交產品需要從零建立用戶習慣;但Web3鏈上數據屬於公共資源,任何人都可以利用現有的數據(如交易數據、表彰身份或個人品位的NFT)來刻畫用戶形象,建立可標識身份; 2. 身份聚合。數據解析是無門檻的,任何項目都可以在此基礎上利用身份數據開發產品。但是,若能夠讓用戶進行多鏈、多地址乃至鏈下的信息主動聚合,從而進行更精準、更立體的形象刻畫,才是項目持續發展的源動力。 · 信息傳遞 信息傳遞分兩種情況: 1. 非定向的信息傳遞。主要依靠社交媒體的形態,通過發布內容(文、圖、視頻)吸引他人的關注和交流; 2. 定向的信息傳遞。例如和指定的一個地址或者一類地址發送消息,主要場景為:NFT場外交易,黑客交涉,項目空投。 · 關係建立 當觸達個人後,便要和對方建立起社交關係,包括強關係、弱關係和臨時關係。Web2應用通過平台聯係用戶,弱聯係難以變現;而Web3引入代幣,加強了社交行為背後的經濟屬性,弱聯係通過交易實現更強的綁定。 總的來看,社交經曆了早期探索和SocialFi的狂熱後,已經慢慢摸索出可持續發展的路徑。未來,隨著社交數據、網絡關係等基礎設施的不斷完備,社交的真實需求慢慢被挖掘,Web3社交也就指日可待了。 2.4 遊戲 從需求角度上看,遊戲與社交極為類似,都屬於生活常見的應用賽道;不同的是,2021年以Axie為首的遊戲浪潮已經證明遊戲可以走出自己的Alpha的同時,也能憑借代幣打金和賺錢效應等在二級上收獲足夠溢價。但是,好景不長,隨著頭部項目的逐步降溫,一些唱空GameFi的論調也越來越多,GameFi也常常處於風口浪尖上。從本次調研上看,GameFi同樣充滿爭議。 布局遊戲的邏輯 在遊戲為何要上鏈問題的討論上,大多數機構都可以尋得共識。對此Animoca Brands和Huobi Ventures做了詳細的論述,我們總結如下: 1. 區塊鏈+遊戲能夠實現玩家所有權的歸還,可以讓遊戲更好地建立去中心化信任機製以及資產可傳遞性,把遊戲變得更可持續。 2. 遊戲容易衍生各種交易場景。傳統網遊、端遊中的打金和自由市場早已存在,不論是場內還是場外的市場,均已發展出成熟的調節機製和設計邏輯,遊戲內也存在道具流轉、金幣流轉的需求。隻不過二級交易市場在傳統遊戲中還不太普遍,主要是因為公司禁止,在這方面的用戶體驗其實並不好。區塊鏈技術改變了這點,它會讓遊戲公司和用戶都受益。現在公司主要賺的是賣皮膚的錢,而遊戲的二級市場同樣擁有巨大的空間,遊戲公司可以通過收取交易稅來獲得持續收入。玩家擁有了更大的自由度,可以創造和體驗更多玩法,就會增強對遊戲的黏性,提升遊戲的價值,也會更願意為遊戲付費。 3. 遊戲內獨特資產的多元目的(交易、投機、收藏)與NFT有比較高的契合。一些遊戲內的道具是獨一無二的,同時這些道具也有稀有度與功能上的差異。NFT化是順理成章的事情。 4. 遊戲可以作為L1的流量入口和L2的試驗田。GameFi被視為交易最為活躍的、目前為止最接近於實體應用的賽道。2021年,GameFi對公鏈的作用開始引起重視,而以太坊的TPS並不能滿足遊戲場景裡的即使計算的要求,一些高性能公鏈開始尋求新的機會;對L2來說,目前缺少一些注重快速交割、活躍度高的現金牛,而遊戲恰好與之契合,未來兩者或許能相互成就。 從上面這些角度看,遊戲是極具長線投資價值的。不過,現有的GameFi發展模式也引來了一些質疑聲,最大的問題就是遊戲的可持續性。當前的GameFi大多屬於一波流,短平快的Play to Earn模式可以迅速吸引一大批資金湧入,加上fomo情緒的推動GameFi往往能在早期出現爆發式增長。但從長期來看,大多GameFi的經濟博弈結構是不健康的,甚至可以說是龐氏騙局。當遊戲的新鮮感慢慢消散後,GameFi常常表現為後繼不足,難以吸引到增量用戶。而經濟結構的不平衡又驅使先前吃到紅利的人慢慢從遊戲係統中抽離出來,引發遊戲資產經濟價值的下跌,加速GameFi的死亡。遊戲死亡了,基於它的資產也就死亡了,不管資產是在區塊鏈上還是在中心化服務器上都一樣。 想要破解這個難題,有2種方法。第一種是讓遊戲更好玩,並且保持很好玩。第二種是讓經濟結構更健康,讓玩家之間因為遊戲的勝負或者在遊戲中的分工不同而產生相對穩定的博弈關係。不能是依靠增長解決一切問題,讓新入場的玩家接盤。這兩種方法需要至少有一種奏效,基於遊戲的資產才能擁有具備長期價值的基礎,它的價值共識和交易邏輯也才成為了可能。 GameFi發展路徑 以馬斯洛的需求層次理論來說,人類一般先滿足基本的生理需求和安全需求,再去追尋更高等級的需求,如社會關係、尊重、自我實現等。從這點上看,遊戲屬於較高等級的需求,在區塊鏈世界裡處於發展相當早期的賽道。具體來說,以太坊的曆史不過10年,應用的爆發從2020年的DeFi Summer開始,1年後以Axie為代表的GameFi緊隨其後。牛市的蓬勃使得GameFi的發展有些超前,一級市場需要新的敘事,二級市場需要新的玩法,市場行情倒逼了GameFi的快速崛起。隨著市場的逐步降溫,我們得以重新審視遊戲賽道,其中雖有不足,但從長期價值上看,遊戲仍被視作建立在基礎設施上的殺手級應用的抓手,仍有不少機會孕育其中。 1. 從遊戲團隊看機會 第一,Web2的傳統遊戲大廠。傳統Web2公司尋求轉型並積極擁抱Web3的消息已屢見不鮮,遊戲領域自然也不例外。通常來說,這類深耕多年的遊戲廠商擁有豐厚的遊戲開發經驗和資源,無論在遊戲發行、上線運營、項目營收、廣告投放等各個渠道都自成體係,即使是同時開發和運維多個遊戲產品也不成問題。因此,這類遊戲廠商進入GameFi賽道可能開發的不止一款遊戲,而是一係列遊戲矩陣,利用現有的用戶基數逐步實現用戶轉化,進而為生態注入更多的增量用戶。可以肯定的是,這種轉換帶來的用戶增量雖然是最有效的,但是開發和運營過程相對緩慢,要求遊戲廠商長期布局。 第二,crypto native遊戲廠商。相對地,也會有一些原生加密行業的團隊選擇開發鏈遊。然而,遊戲開發是有相當程度的參與門檻的。即便團隊中能夠引入Web2遊戲大廠的人才,在失去了原有大廠的運營和渠道後,他們也難以在遊戲性上複製過去的成功。於是,一些遊戲團隊開始改變思路,試圖從代幣經濟模型上尋求破局之路。好的經濟模型一定是充滿博弈的,使得玩家在付出的同時從他人獲得收益,而不是一味的薅項目方羊毛。Foresight Ventures提出,對於GameFi來說,經濟模型才是1,遊戲性是0。原生廠商不可能跟傳統遊戲比拚遊戲性,有個好的經濟模型才是第一位的。 2. 從遊戲模式看機會 無論是以Axie為代表的P2E模式,還是以StepN為代表的X2E模式的擴大意義的GameFi,其實都可以被看作是泛DeFi產品。因為這類項目的主要創新集中在tokenomics,並非遊戲玩法上。P2E和X2E模式本質上隻是多了幾個步驟的流動性挖礦,是新型的代幣分發機製,不具備核心競爭力。更何況上文說過,目前的代幣經濟學模型還不那麼健康。未來,GameFi的價值來源一定是遊戲的可玩性和更多crypto native上的模式創新。SevenX認為有3種類型的遊戲最有可能率先突破:第一是簡單的遊戲,用低門檻擴大玩家數量;第二是競技性強的遊戲,讓玩家在“與人奮鬥,其樂無窮”中長期留存;第三是經濟模型更優化,能讓一部分玩家能穩定賺到錢的遊戲,實現遊戲生態係統的內生循環。 總的來說,從投資角度來看,GameFi一級投資的風險更大。傳統Web2遊戲領域中,任何一款遊戲開發和上線前,廠家都會做大量的市場調研與測試,耗費的人力、物力、財力等成本對crypto行業來說是無法承受的,尤其在時間上。因為這個行業周期性太強,賺錢機會往往和市場整體行情掛鉤。如果GameFi要兼顧遊戲的可玩性,那一定是需要很強很專業的團隊,開發周期自然就延長了。所以,這種矛盾性往往意味著投資風險和籌碼的增加。 反過來,加密市場內的投資機構通常尋求相對快速的變現能力,這種趨勢會倒逼GameFi團隊做出利於短期價值的事情。所以,目前一些聲稱要開發1–2年的GameFi在加密行業內現狀並不好。 除此之外,從遊戲本身來看,任何遊戲都是有壽命的。一款遊戲的類型從最開始就確定了,更新迭代的難度相對較高,投資GameFi更像一錘子買賣。因此,在遊戲解決上述問題前,各機構在遊戲項目上出手較為謹慎,傾向於多看少動。 3.未來的機會在哪裡 分析了這麼多領域,我們不禁會思考,下一輪牛市中什麼樣的項目會爆發,會誕生在哪個領域。又該采取什麼樣的策略才能抓住這些機會呢。我們做一點預測,不構成投資建議。 基礎設施的預判和策略 從板塊輪動的周期規律來看,加密市場的下一個主角很可能是(其實現在就已經是)基礎設施。 ZK礦業是勝率和賠率都較高的好機會。類比比特幣礦業,ZK礦業的集中度不會很高,回報會相對穩定。它的市場想象空間很大,儘管目前技術路線(GPU/FGPA/ASIC)不確定,但是前兩者的殘值都較高,容錯率高。ZK Rollup平台有兩個相對頭部項目StarkNet和zkSync,但行業的競爭格局還沒有完全確定。這裡也是蘊含著巨大的機會,從技術實力和融資情況看,還是最看好兩個頭部項目。但目前StarkWare估值較高,可能有風險。 新公鏈處於群雄並起的狀態,這是勝率不高但是賠率非常高的賽道。目前它們還在早期,疊加上市場整體低迷,所以還不到爆發的時間。投資者有相對較長的時間來研究它們的創新點,深入到社區中,一同見證生態建設的進程。公鏈的價值有一大半來自生態,當看到某個公鏈上有幾個優質項目甚至是特色項目後,押注它的勝率會更大。 中間件與新公鏈類似,同樣是勝率不高賠率高的行業。它更需要關注上下遊的合作。對於中間件來說,龍頭項目的優勢會更具有持續性,需保持關注。在行業競爭格局沒有明晰前,可以采用指數化的方式配置,不宜單獨押注某個項目。 應用的預判和策略 DeFi在下個牛市仍然有巨大的增長機會。DeFi也是賠率高但勝率低的領域。目前由於行情低迷,DeFi會暫時進入蟄伏期。部分藍籌項目有可能穿越牛熊,它們的第二增長曲線需要在公鏈性能提升的基礎上疊加機製創新或業務範圍擴展。DeFi創新的重點可能集中在Layer 2上或者新公鏈上的衍生品領域。在衍生品領域中,永續合約交易量占比仍遠遠低於CEX,這裡還存在發展空間。伴隨著行情持續回暖和走高,無抵押/不足額抵押借貸和算法穩定幣的需求和敘事是長期存在的,它們可能會有增長的機會。不過經曆了UST和3AC的崩盤後,這兩個領域需要進化。DeFi的增長潛力大,行業集中度高,應該把關注的重點放在龍頭項目上。 社交的賠率奇高,但是勝率很低。它的發展需要有鏈上身份和公鏈性能提升做基礎,還需要有更多的應用場景。所以它可能是啟動較晚的領域。照搬現有模式很難有突破性的優勢,無法與傳統社交巨頭競爭。基於區塊鏈的社交也並非一無是處,在這幾個方面可能會有機會。第一,滿足鏈上的原生需求,比如精準信息傳遞和社群建設。第二,利用代幣經濟解決實際社交的真實需求,比如社交中的信任問題。 遊戲的賠率很高,勝率比社交高,它是一個容得下很多中小型項目的賽道。隨著更多大廠入局,會有更多增量用戶入場,帶來賽道整體的增長。所以遊戲是下一個牛市很有可能爆發的領域。好玩不一定是鏈遊最重要的屬性,P2E的敘事一定還會卷土重來,尤其是在行情的上升階段,經濟模型更優秀的遊戲可能會獲得更大的成功。想要有相對長期的發展,一個具備穩定博弈結構的經濟模型是必不可少的。 感謝配合調研的20餘家投資機構對本文的建議及啟發,以下是機構名單(按字母順序排序,不願透露名稱的機構未列出): [1]文中使用“勝率”和“賠率”這兩個詞衡量投資的性價比。勝率指投資獲得正收益的概率,即有多大可能性賺到錢。賠率指如果某筆投資產生了正收益,它的收益有多豐厚。    
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