全力押注以太坊的六大原因
以太坊合併很可能使以太坊成為首個經濟上長期可行的區塊鏈。 要點: 目前沒有任何主流區塊鏈協議在經濟上長期可行,即收入超過區塊鏈的運行成本。 加密貨幣技術的真正力量是去中心化。如果你想讓一個網絡去中心化,你不能只是打開「區塊鏈開關」。為了讓它發揮作用,需要一種強大社會力量──合法性。 在區塊鏈生態系統中,合法性在社區內增長並得到維持,社區維持合法性並分配責任。 如果普通社區成員無法運行節點,區塊鏈就無法實現去中心化。 以太坊合併是歷史性升級,很可能使以太坊成為首個經濟上長期可行的區塊鏈。 ETH是以太坊的原生貨幣,它兼具多種功能──有價值(能用來支付交易),驅動着全球最大的去中心化計算機;是「債券」(用於POS共識機制),能產生利潤;能儲值(在Defi中作為貨幣)──這些功能互相補充。 加密貨幣生態系統包含的資產,在過去的十年中,是世界上表現最好的資產,並具有最好的風險/回報率。(例如BTC和DOGE)。對我們許多人來說,這是我們開始對加密貨幣感興趣的主要原因。然而,從投資者的角度來看,我認為ETH現在是具有最佳風險/回報率的資產。 看漲ETH的主要五個原因: 1.解決可擴展性難題 2.網絡效應 3.「最重要的稀缺資源是合法性」 4.與摩洛神為友 5.世界計算機走向綠色 6.解決可擴展性的三難問題 三難指的是,如果你使用「簡單」技術,那麼對於區塊鏈試圖實現的三大主要特徵(擴容性、去中心化、安全性,你只能實現兩個。 若沒有恰當的去中心化,區塊鏈技術中的「純數學性」將無法發揮其作用,但中本聰向我們展示了如何做到這一點。在中本聰之前,我們已經知道如何以安全和可擴展的方式進行通信,這並不困難(高TPS鏈的擁護者需要了解這一點);我們不知道的是如何以去中心化的方式進行。這類似於邁克爾·法拉第用世界上第一台發電機向我們展示了如何獲取電力,隨之產生多米諾骨牌效應──得益於此,我們產生其他創新,徹底改變了人類的生活方式。 我們解決了可擴展性難題了嗎? 目前,還沒有區塊鏈解決了可擴展性難題,這就類似於在20世紀90年代希望能在一分鍾內下載一部電影一樣;那時的技術和對其的採用根本還未準備好。 人們向互聯網項目投入時間或金錢,是為了獲取利益。然而令人震驚的是,沒有任何一個主流區塊鏈協議在經濟上是可行的,也就是說費率收益應大於區塊鏈運行成本。 比特幣充分發揮了其主要功能:價值儲存;但它需要「印刷」BTC來支付安全費用。它每天「印刷」價值約3100萬美元的BTC,只產生約30萬美元的BTC交易費(2022年7月)。幾次減半後,或者當所有2100萬個BTC都被開採出來後(估計是在第2140年),比特幣是否能在經濟上可行?沒有人知道。我想大多數人都會同意,隨着更多的減半發生,其經濟可行性必然會有所降低(如果其他一切保持不變)。 以太坊升級為權益證明後,它很可能成為首個經濟上長期可行的區塊鏈,因為網絡維護成本預計將低於創建區塊產生的費率。事實上,在EIP 1559(BASEFEE燃燒)之後,以太坊已經產生了一些通貨緊縮的區塊。 以太坊是最接近解決可擴展性三難問題的區塊鏈,它通過建立統一的結算和數據可用性層,擁有最佳的可擴展性策略。以太坊的社區是(恰當的研發、公共物品和贈款)能夠使其實現這一點,它是唯一能做到這一點的生態系統。 網絡效應 在以太坊網絡上,核心團隊、投資者、驗證者、開發者和用戶等角色使用相同貨幣進行互動,創造了一個美麗積極的反饋飛輪,建立起更強大的社區。 為甚麼「加密用例爆炸」發生在以太坊?DAO、NFT和DeFi並沒有在2016-2018年神奇地出現;自以太坊白皮書起,這些用例就處於孵化中,由業內的最有創新精神的人們創建,他們多年來不倦地進行建設,更新網絡和開發dApp。dApp吸引用戶(和資金),進而吸引更多開發者,建立更多dApp,吸引更多用戶,以此類推──創造了一個稱為「雙面平台網絡效應」的正反饋循環。 「......雙邊網絡的真正顯著特徵是,它有兩個不同類別的用戶:供應方和需求方的用戶。他們各自出於不同原因來到網絡,並為另一方產生互補的價值。」- James Currier,《網絡效應手冊》。 現在投資以太坊還來得及嗎? Hayes在一篇文章中寫道,盡管ETH的市值比其競爭對手大得多,但從網絡基本面的估值來看仍很便宜。Hayes比較了ETH與其主要競爭對手的估值、開發者數量、地址數量和TVL價值。考慮到ETH與其替代方案相比,在基本面估值上更便宜,從投資角度來看,ETH提供了最具吸引力的風險/回報率。 「最重要的稀缺資源是合法性」 區塊鏈技術與許多其他技術不同,如果你想讓一個網絡去中心化,你不能只是打開「區塊鏈開關」。為了讓它正常運作,需要一種強大的社會力量──合法性。 合法性在Vitalik的帖子中被定義為: 「合法性是一種高階的接受模式。如果某種社會環境中,人們廣泛接受並在發揮自己的作用以實現某項結果,且每個人這樣做的原因是期望其他人採取同樣做法,那麼該社會環境中的結果就是合法的。」 為了理解這種合法性的想法,請問你自己: 為甚麼以太坊能夠比任何其他智能合約區塊鏈支付更多安全費用? 為甚麼區塊鏈能夠從51%的攻擊中恢複? 為甚麼一些硬分叉比技術上完全相同的分叉區塊鏈更有價值(例如,Ethereum vs Ethereum Classic,Hive vs Steem)? 為甚麼一些NFT比其他的更有價值,盡管使用完全相同的圖像來代表它們? 所有這些問題的答案是合法性。 為甚麼社區如此重要? 在區塊鏈生態系統中,合法性在社區內發展並得到維護。社區不僅承載着合法性,在此處維護區塊鏈的權力和責任也被分配給成員,從而使網絡更加分散和去中心化。 社區越強大,就越合法。考慮到以太坊有成熟強大的網絡效應,來支持用戶、開發者、投資者和驗證者,我認為以太坊在智能合約區塊鏈中擁有最強大的社區。 與摩洛神交好 在我的加密貨幣生涯早期,我就意識到要了解區塊鏈技術如何幫我們解決重大問題,這樣才能理解其價值所在。我花了很多時間去理解協作的失敗,它被稱為摩洛神之患。 摩洛神有諸多定義,我對它的定義是──它解釋了「為甚麼我們不能擁有美好的事物」。我認為摩洛神的本質在這個失敗的養魚合作中得到了最好闡釋。 作為一個思想實驗,讓我們考慮在一個湖裏養魚。想象一下,一個湖裏有一千個相同的養魚場,由一千個相互競爭的公司所有。每個養魚場的利潤為1000美元/月。一段時間內,一切都安好。但每個養魚場都會產生廢物,從而污染湖水。假設每個養魚場產生污染達到一定限度,會使湖中的生產力每月降低1美元。 一千個養魚場產生的廢物足以使生產力降低1000美元/月,這意味着沒有一個養魚場在盈利。這時就需要資本主義:有人發明了一個複雜的過濾系統,可以去除廢品。它的運行成本為300美元/月。所有的養魚場都自願安裝了這個系統,於是污染結束了,養魚場現在的利潤是700美元/月──仍然是一個可觀的數字。 但有一個農民(我們叫他史蒂夫)不想花錢操作過濾器。現在,一個養魚場的廢物污染了湖水,使生產力降低了1美元。史蒂夫的利潤為999美元,其他人的利潤為699美元。 其他人看到史蒂夫不在過濾上花費費用維護,於是他們也斷開了他們的過濾器。 一旦有四百個人斷開了他們的過濾器,史蒂夫的月收入就下降到600美元──低於如果所有人都保持使用過濾器時的收入,而那些可憐的、遵守道德的過濾器使用者只賺了300美元。史蒂夫對大家說「等等!我們都要自願約定使用過濾器!否則,每個人的生產力就會下降。」 每個人都同意他的觀點,他們都簽署了《過濾器公約》,除了一個有點混蛋的人,我們就叫他邁克吧。現在大家又開始使用過濾器了,除了邁克。邁克的收入是999美元/月,而其他人的收入是699美元/月。慢慢地,人們開始認為他們也應該像邁克一樣得到大筆的錢,為了300美元的額外利潤而斷開他們的過濾器...。 一個利己的人不會有任何動機去使用過濾器,但有一定的動機去簽署一個讓所有人都使用過濾器的協議,但在很多情況下,他有更大的動機等待他人簽署協議,但自己卻不參與。這可能會導致無法達到平衡,即沒有人會簽署這樣的協議。」 為甚麼這是個大問題? 衡量人類進步的一個方法是看我們是否能發展出更好的方式來相互協作。語言、宗教、政府、國家、憲法、貨幣制度、科學方法和互聯網都是人類協作之樹上結出的果實。這些發明中的每一項都是對摩洛神赢得的一場小戰役(盡管它們都伴隨着各自的犧牲)。但還有更多戰役,我們尚未取得成功:腐敗、審查制度、隱私權、公平貿易、經濟正義等等。 「尋找、發現和構建一個系統,使之能夠實現勢不可擋的人類協作,對人類來說是如此令人向往,甚至最宏大的科幻作家都無法想象我們用這項技術能構建何等未來。」 David Hoffman,《以太坊:摩洛神的殺手》。 以太坊與這一切有甚麼關系? David 這樣解釋道:「不可阻擋的代碼、不可改變的交易和不可印刷的貨幣是人類從未擁有過的終極協作工具包......以太坊是一個生產協調機制的平台......意味着世界即將變得更加協作化。」 世界計算機走向綠色 合併是今年最令人期待的加密貨幣事件,也是以太坊的一次歷史性升級。根據最新估計,合併預計將在2022年9月14-15日之間發生。簡而言之,合併意味着區塊生產的引擎從工作證明(POW)轉換為權益證明(POS)。 我想重點談談為甚麼ETH的價值在未來幾個月升值,這一切都與超健全貨幣(Ultrasound Money)概念有關。 超健全貨幣可以立理解為是一種文化,認為EIP 1559(BASEFEE燃燒)的結合和此次合併可能導致ETH供應減少。合併後,ETH的發行量將減少約60-90%(取決於質押的參與度),其效果相當於至少兩次比特幣減半。 North Capital的加密貨幣分析師Hal Press寫了一篇文章,寫道「從價格變動的角度來看,目前每天需要約500萬美元的新資金進入資產環境,來維持其目前價格,該情況將轉變為只需約3000萬美元的現有持有人每天出售他們的代幣,就可以維持價格不變。」 這對ETH來說是一個巨大的永久購買壓力。 合併後,ETH將符合ESG標準(ESG表示環境、社會與治理;此處表示ETH將不再有高能耗的礦工),使新的機構投資者能夠投資ETH。而我們已經看到瑞士銀行SEBA正在做出此舉。 許多人都把被押注的ETH描述為為互聯網債券,因為通過押注證明,你可以押注ETH來永久產生收益。 風險 基於其上一周期的表現,我認為ETH不比BTC(目前「風險較小」的加密貨幣)的風險高很多。的確,ETH目前的波動性更大,它在熊市中的表現通常沒有BTC好(盡管ETH/BTC目前正在創造當地的新高)。但是,BTC涉及的許多風險也可能會沖擊整個加密貨幣市場,包括ETH。 ETH包含的一些額外風險有哪些? 如果更多的穩定幣崩潰怎麼辦?如果監管機構因以太坊勢不可擋而對其進行打擊(如龍卷風現金案,此前美國財政部對Tornado Cash做出相關制裁),或突然決定給其貼上證券標簽?如果合併不按計劃進行怎麼辦?如果以太坊的複雜性造成的問題多於進步怎麼辦?如果DeFi並不像我們想象的那樣有彈性怎麼辦? 挑戰 它對環境友好嗎?它沒有有限的供應,那麼它是健全的貨幣嗎?它安全成本很高,是否足夠高效?所有這些挑戰都可被簡單回應──它們很可能在合併後得到解決。 對零售用戶來說,它是否太貴了?它是否適合大眾使用?如果零售用戶不怎麼關心去中心化怎麼辦?這些都是比較有挑戰性的問題,解決可擴展性的三難問題絕非易事。但前路是清晰的,如果有一個團隊/社區最適合應對這些挑戰,在我看來,那就是以太坊的開發者,因為區塊鏈生態系統中的大部分創新都來自他們。 積極的結束語 ETH能提供目前最好的風險/回報比率之一。它可以說是解決可擴展性三難問題的最佳候選者;它是具有最大網絡效應和最大合法性的智能合約鏈;它的協調機制可以幫助解決世界上一些最大的問題;而且它很可能成為一種通縮資產。所有這些特性都為ETH帶來穩定的優勢,對其協議進行支持。我們不要忘記,區塊鏈生態系統有有潛力化解人類之間的協作失敗,從而創造巨大價值──而其中的大多數,仍在前路,等待着我們的探索。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079626本文章挑選自鏈捕手以太坊 2.0 動態與研究 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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重溫 Vitalik 文章《Why Proof of Stake?》
V 神認為, PoS (權益證明)共識機制下的區塊鏈網絡, 比PoW (工作量證明)更安全,面臨攻擊的防禦措施比後者更完善,且參與驗證的門檻更低。 9 月 15 日,一個載入加密史冊的日子,以太坊合併,從POW 轉向 POS 機制,似乎宣告了一個時代的結束。 選 POW 還是 POS,這是一個問題?這次就帶大家回顧以太坊創辦人 Vitalik 的著作《為甚麼選擇PoS?》(Why Proof of Stake?) 為甚麼選擇 Proof of Stake (PoS)? 相較於 PoW(工作量證明)共識機制,PoS是一種更優的區塊鏈安全機制,主要有三個原因: 1. PoS 在相同的成本下更安全 最簡單的比較方法就是將兩者並列,看看每天每 $1 的區塊獎勵下攻擊一個網絡的成本是多少。 基於 GPU 挖礦的 PoW 租用 GPU 是很便宜的,所以攻擊網絡的成本只是租到足夠的 GPU 超越現有礦工的成本。每 $1 的出塊獎勵,現有礦工應該花費 $1 左右的成本(如果花費多了,礦工會因為無利可圖而退出;如果花費少了,新的礦工可以加入進來,獲取高額利潤)。因此,攻擊網絡只需要每天暫時花費超過 $1 ,而且只需要幾個小時。 攻擊總成本:約 $0.26 (假設攻擊時間為6小時),隨着攻擊者獲得出塊獎勵,有可能降至零。 基於 ASIC 芯片挖礦的 PoW ASIC 芯片是一種資金成本,可以預期它在磨損、或被更好的硬件淘汰之前還能用 2 年左右。如果一條鏈遭到 51% 攻擊,社區很可能會通過改變 PoW 的算法來應對,如此 ASIC 芯片將失去價值。平均來說,挖礦約 1/3 的持續成本和 2/3 的資金成本。因此,每天每$1 的出塊獎勵,礦工將花費約$0.33 的電費+維護費,還有約$0.67 的 ASIC 成本。假設一個 ASIC 芯片的壽命約為 2 年,那麼礦工需要在該數量的 ASIC 硬件上花費 $486.67 。 攻擊總成本:$ 486.67(ASIC)+$0.08(電費+維修費)=$ 486.75 不僅使用 ASIC 芯片挖礦的 PoW 中攻擊成本變高了,提供這種高成本攻擊防範的同時使得整個網絡趨於中心化,因為礦工加入的門檻也變高了。 權益證明PoS 權益證明中幾乎全部是資金成本(存入的幣),唯一的運營成本是運行節點的成本。現在,大家願意鎖定多少資本來獲得每天 $1 的獎勵呢?與使用 ASIC 不同的是,存入的幣不會發生折舊,當質押完成後,經過短暫的等待期便可以取回質押的幣。因此,參與者應該願意為同樣數量的獎勵支付更高的資金成本。 我們假設,約 15% 的回報率足以激勵人們去押注(這就是以太坊 2.0 的預期回報率)。那麼,每天$1 的獎勵將吸引 6.667 年的存款回報,即$2433。一個節點的硬件和電費成本很少,而一台千元電腦的成本可支持質押幾十萬元美元的資金,每個月約$100 的電費和網費足以滿足這樣的需求。但保守的說,這些持續成本佔到了質押總成本的 10% 左右,所以每天只有約$0.9 的獎勵,最終對應的是資金成本,所以需要把上面的數據減少約 10% 。 攻擊總成本:$0.9每天*6.667年= $2189 從長遠來看,隨着質押率的提高,這一成本預計會更高。我個人預計這個數字最終會上升到 $10000 左右。 維持這種安全體系唯一的「成本」只是在於押注中的資產不具有流動性。甚至可能會出現這樣的情況:公眾知道這些資產都被鎖起來會導致幣價上升,所以在社區裏漂浮着準備進行投資的資金總量保持不變! 而在 PoW 中,維持共識的「成本」是消耗大量的電力。 安全性更高還是成本更低? 有兩種方式可以在低成本中實現 5-20 倍的安全增益。一種是保持出塊獎勵不變,從提高安全性中獲益;另一種是大規模減少出塊獎勵(從而減少共識機制的「浪費」),保持安全水平不變。 兩種方式都可以。我個人更傾向於後者,因為我們在下面會看到,在權益證明中,即使是成功的攻擊也比工作量證明的攻擊危害要小得多,也容易恢複得多! 2. 在PoS共識機制下,受到攻擊更容易恢複。 在 PoW 網絡中,如果你的鏈受到鏈 51% 攻擊,你都能做甚麼?到目前為止,實踐中唯一的應對措施就是 「等到攻擊者主動撤銷攻擊」。但這忽略了一種更危險的攻擊可能性,這種攻擊叫做產卵營攻擊(Pawn Camping Attack),攻擊者一次又一次地進行攻擊,目的很明確,就是為了使整條鏈癱瘓。 在一個基於 GPU 的系統裏,沒有任何防禦措施,一個持久性的攻擊者可以輕而易舉地使整條鏈永久癱瘓(或者切換到 PoS 或 PoA )。事實上,在進行攻擊的幾天後,攻擊者的成本可能降至非常低,因為誠實的礦工無法在被攻擊的鏈中得到出塊獎勵,從而退出。 在基於 ASIC 的系統中,社區可以應對第一次攻擊,但隨後又變得束手無策。首先社區會通過硬分叉改變 PoW 算法來應對第一次攻擊,從而將所有 ASIC (攻擊者的和誠實礦工的)「鎖定」。但如果攻擊者願意承受這最初的費用,在這之後情況就會恢複到與 GPU 的情況一樣(因為沒有足夠的時間來構建和為 ASIC 分發新算法),所以攻擊者可以廉價地繼續產卵營攻擊,這是不可避免的。 當然在 PoS 的情況下會好很多。對於某些類型的 51% 攻擊(特別是回滾最終確定的區塊),在權益證明中有一個內置的「懲罰(Slashing)」機制,通過這個機制,攻擊者的大部分股權(並不包括其他人的)將被自動銷毀。 對於其他更難發現的攻擊(51%的聯盟審查- A 51% coalition censoring everyone else),社區可以在少數用戶激活的軟分叉(UASF)上進行協調,攻擊者的資金再次被大部分銷毀(在Ethereum中,這是通過 「Inactivity Leak Mechanism」 完成的)。不需要明確的 「硬分叉貨幣消除」,除了要求在 UASF 上協調選擇少數區塊外,其它都是自動的,只需要按照協議規則執行即可。 因此,第一次攻擊該鏈將使攻擊者損失數百萬美元,而社區將在幾天內恢複正常。第二次攻擊仍然會讓攻擊者損失數百萬美元, 因為他們需要購買新幣來替換被銷毀的舊幣,而第三次則會花費更多的成本。這個遊戲是不對稱的,對攻擊者非常不利。 3. 相比 ASIC,PoS 更加去中心化。 基於 GPU 挖礦的 PoW 是合理去中心化的,得到一個 GPU 並不難。但基於 GPU 的挖礦在我們上面提到的 「安全性 「標準上基本不合格。而基於 ASIC 的挖礦,則需要幾百萬美元的資金才能進入(如果你從別人那裏購買 ASIC,大多數時候,礦機制造公司的獲利要更多)。 這也是常見的 「權益證明意味着富人更富 「論點的正確答案。ASIC 的挖礦也意味着富人更富,而且這個遊戲只限於富人。至少在 PoS 中,質押所需的最低金額相當低,很多普通人都能承受。 另外,PoS 更耐審查。GPU 和 ASIC 挖礦都是非常容易被發現的:它們需要大量的電力消耗、昂貴的硬件採購和大型倉庫。而 PoS 則可以在一台不起眼的筆記本電腦上完成,甚至可以通過 VPN 完成。 PoW 的優勢 我認為 PoW 有兩個真正優勢,盡管我認為這些優勢很薄弱。 1. PoS 更像是一個 「封閉的系統」,財富集中需要很長時間。 在 PoS 中,如果你有一些幣,你可以質押它們獲得更多的獎勵。在 PoW 中,你可以不停賺取更多獎勵,但你需要更多外部資源。因此,我們可以說從長期來看,PoS中幣的分配有可能變得越來越集中。 在 PoS 中普遍的獎勵(驗證人收入)很低;在以太坊 2.0 中,我們預計每年的驗證人獎勵相當於ETH的總供應量約 0.5-2% ,而驗證人越多,利息就越低。因此,集中化可能需要一個多世紀的時間才能翻倍,而在這樣的時間尺度上,其它的壓力(人們想要花錢、把錢分配給慈善機構或子女之間等)很可能會佔據主導地位。 2.PoS需要 「弱主觀性(weak subjectivity)」, PoW則不需要 關於 「弱主體性 「的概念,(請看V神的原文介紹)。本質上,當一個節點第一次上線,或任何一個節點在離線很長一段時間(即多個月)後上線時,該節點必須找到一些第三方來源來確定正確的鏈頭。這可能是他們的朋友、交易所、區塊搜索網站、客戶端開發者等等。但 PoW 沒有這個要求。 可以說這個要求很容易實現,用戶需要在某種程度上信任客戶端開發者或社區所提供的內容。至少,用戶需要相信有人(通常是客戶端開發者)來告訴他們協議是甚麼,以及協議的任何更新。這在任何軟件應用中都是不可避免的。因此,PoS 所帶來的邊際額外信任要求還是相當低的。 即便此間可能確實存在一定風險,但我還是相信PoS網絡擁有遠超於 PoW網絡的效率以及恢複能力。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079647本文章挑選自鏈捕手熱點事件追蹤與解讀原文標題:《Why Proof of Stake (Nov 2020)》原文作者:Vitalik Buterin 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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Bankless:如何成為 ETHPoW 分叉中的贏家?
當合併倒計時為零時,大多數以太坊生態系統將轉向新的權益證明鏈,除了少數不滿的以太坊礦工,他們將坐擁價值百萬美元的採礦設備。 這些礦工並沒有停止他們的業務,而是宣布了他們的合併分叉計劃,並維護以太坊的工作量證明版本(ETHPOW)。 如果發生這種情況,你可能擁有舊以太坊鏈的 ghost town(鬼城)副本版本上每個現有數字代幣的複制品。 其中一些代幣可能有價值,但大多數不會。如果你正考慮抛售它們以快速獲利,那麼要非常謹慎地進行!你需要注意許多技術上的挑戰。本文提供了一份方便的檢查清單,說明需要注意甚麼。 以下是如何赢得以太坊 PoW 分叉的方法(如果有的話)。 如何赢得 EthPoW 分叉 圖片來源:Logan Craig 在合併期間,當以太坊社區的其他成員遷移到權益證明(PoS)時,一群礦工計劃分叉並維護一個工作量證明(PoW)的替代方案。 這個被稱為 EthPoW 的分叉,目前還沒有準備好擁有一個嚴肅的未來,但它應該會以 1:1 的比例授予 ETH 持有者新的 ETHPOW 代幣。 與 ETHPOW 進行交互可能會帶來極大的風險,因此這個 Bankless 策略將提供一個檢查清單,你可以通過它來安全地瀏覽分叉。 目標:盡可能賣掉你的 EthPOW 換取 ETH 技能:中級 努力:1 小時 投資回報率:潛在地增加你的 ETH 數量 了解合併的基礎知識 PoolTogether 聯合創辦人Leighton Cusack表示,「合併」是指以太坊區塊鏈改變其共識機制。它不再使用「工作證明」(PoW),而是使用「權益證明」(PoS)。這意味着甚麼? 合併的 tl;dr(總結)如下: 以太坊正在從 PoW 遷移到 PoS 共識。 PoW 使用能源(以計算的形式)來保證安全。PoS 使用資本(以加密代幣的形式)來保證安全。前者顯然非常耗能,而後者則非常節能。 其結果是以太坊的能源使用將在轉向 PoS 後下降約 99%。 這種合併到 PoS 的做法獲得了壓倒性的社區支持,這意味着幾乎絕大多數的以太坊社區成員和項目正在遷移到更新的以太坊鏈上,並且不會支持任何 PoW 分叉。 了解 EthPoW 分叉的基礎知識 以太坊基金會社區經理Hudson Jameson 表示:「我非常懷疑,如果他們在合併後啓動,他們將獲得多少算力。屆時算力將在其他鏈上,ETHPoW 的價值支撐已經非常脆弱了。」 EthPoW 的總結如下: 自 2022 年 7 月以來,Chandler Guo 等礦工加快了在合併期間或之後,不久分叉出一個以太坊 PoW 版本的計劃。 由於基本上所有的以太坊活動都在向 PoS 鏈轉移,這個 EthPoW 分叉並沒有一個重要的價值主張──它是一種金錢攫取行為,僞裝成一個無許可的區塊鏈,讓參與的礦工在合併後的世界中保持某種形式的主導地位。 當它啓動時,EthPoW 將以 1:1 的方式將 ETHPOW 代幣「空投」給 ETH 持有者。試圖出售這些代幣可能會使你受到重放攻擊(replay attack,指讓同一筆交易重複執行),其中攻擊者在真正的以太坊鏈上「重放」你的 EthPoW 交易並相應地竊取你的資金。關於這個攻擊向量的更多信息,請參見下文。 檢查 ChainID Paradigm研究助理Frankie 表示,ETHPoW 團隊很快就沒有時間在合併之前發布客戶端二進制文件,他們所做的最接近於改變 ChainID 的事情是在代碼庫中添加注釋。 EthPoW ChainID 情況的總結如下: ChainID 最初是在 EIP-155 中引入的,用於緩解以太坊(Ethereum)和以太坊經典(Ethereum Classic)鏈之間的重放攻擊;前者的 ChainID 保持在 1,而 Ethereum Classic 移動到 61。 在撰寫本文時,EthPoW 的開發者仍未在其代碼庫中將分叉的 ChainID 從 1 進行更新──這意味着 EthPoW 即將推出與以太坊相同的 ChainID。 那麼,甚麼是重放攻擊?重放攻擊就是把一個網絡的交易拿到另一個網絡上使用。如果你在合併後的以太坊 PoW 分叉上給別人發送了 100 WETH,重放攻擊可以在未經你允許的情況下在以太坊 PoS 上重複這一操作。 如果 EthPoW 繼續以這種危險的動態進行,它將為黑客進行重放攻擊創造理想的條件。 注意,如果 ETHPOW 在 ChainID 為 1 的情況下啓動鏈,那麼在任何情況下都不要與 ETHPOW 分叉交互。你可能會丢失所有的 ETH。 換句話說,這個檢查清單上的第一個主要項目是檢查 EthPoW 的初始 ChainID 是 1 還是計劃中的備選方案 10001。如果創建者選擇了前者而不是後者,則在任何時候都不要嘗試與分叉進行交互。 此外,如 Maker 的 Dai穩定幣等一些DeFi項目被硬編碼使用 ChainID 為 1,這意味着無論如何,與他們的 EthPoW 版本互動將使你受到重放攻擊。逐一檢查一些項目最近的通訊,看看它們在這方面的情況。 一些可能會被重放的交互示例:在分叉的以太坊 PoW 鏈上,直接從你在分叉之前在以太坊使用的同一地址與任何 Maker 合約進行交互。 確定 ETHPOW 是否值得花費精力 假設 EthPoW 以 10001 的 ChainID 啓動,減輕了大多數重放攻擊問題──即使是這樣,ETHPOW 的價值是否值得花費時間和精力來認領代幣? 這是現在最大的問題!在撰寫本文時,ETHPOW IOU的價值為每個代幣 29.30 美元。 此外,目前 ETH 的現貨價格(1726 美元)與 ETH 9 月 30 日期貨的當前價格(1710 美元)之間的差異表明 ETHPOW 的隱含價格在發布前約為 16 美元。 對於許多 ETH 持有者來說,認領每個價值 16 至 30 美元的代幣在經濟上不值得的,盡管在 ETHPOW 到達交易所時,價格發現有可能將其推高至高於此範圍的價格。另一方面,隨着許多人大量出售代幣,ETHPOW 的價格可能會迅速下跌。 準備你的 ETH 堆棧 CoinGecko 聯合創辦人兼首席運營官Bobby Ong 表示,以太坊合併計劃於 9 月 13 日進行。聖誕季又來了。ETH 持有者將很快獲得空投的 ETH PoW 代幣。你應該怎麼做才能讓自己處於最佳位置? 以下是你可以考慮的幾個步驟,以充分利用合併的優勢: 如果 EthPoW 實際上以 10001 的 ChainID 開始,並且 ETHPOW 代幣以一些不錯的價格行為開始,那麼將你的 ETHPOW 出售為真正的 ETH、USD 等可能是值得的。 為了準備出售 ETHPOW,你可以在 ETHPOW 分叉之前將你的 ETH 放在一個你完全控制的非托管錢包中,從而獲得最好的保證。如果你的交易所錢包裏有 ETH,該交易所可能會保留你的 ETH 空投。 請確保在分叉前,你在以太坊上持有你的 ETH,而不是在 L2 上,例如Arbitrum。只有以太坊上的 ETH 才能在 EthPow 上獲得 ETHPOW 代幣。 在分叉前將你的 Wrapped ETH(WETH)解包為 ETH,這樣你就不必在 EthPoW 端嘗試解包你的 WETH,一旦 / 如果它上線了。 同時要從 DeFi 流動性池中提取你的 ETH,因為在分叉時,你在流動性池中的任何 ETH 都不會被記入 ETHPOW。 考慮使用 DeFi 借貸協議借入 ETH,以在分叉前最大化你的 ETH 持有量;但是請注意,在借貸活動激增的情況下,如Aave等借貸協議已經暫停了 ETH 借貸。 由於借貸的暫停已被投票通過(今天晚些時候排隊執行),Aave ETH 市場上的大規模隔夜利率變動。 選擇你的交易所 一些交易所,比如BitMEX,已經宣布計劃支持 ETHPOW 交易。 也就是說,一些交易所可能需要幾天、幾周或幾個月的時間來支持 ETHPOW 存款和 / 或賬戶積分──請確保你登陸的交易所已經明確詳細說明了其支持計劃,這樣你就知道你能做甚麼以及甚麼時候可以做。 擔心嗎?甚麼都不做 現在,在考慮是否應該嘗試出售 ETHPOW 時,有很多「如果」。 要記住的關鍵一點是,不操作是這裏的一個可行策略。 如果你不能自信地完成上面列出的清單,「赢得 EthPoW 分叉」可能只是意味着棄權並從旁觀察情況。 最大的問題是這個不起眼的分叉是否會以 1 或 10001 的 ChainID 推出。如果是 1,那麼不要與分叉交互,因為對你的真實 ETH 的重放攻擊的風險,遠遠超過你從出售中獲得的收益。 最好的情況是甚麼? EthPoW 從 10001 ChainID 開始,你可以將 ETHPOW 存入一個支持的交易所,然後兌現相當數量的美元,或者購買更多的 ETH,或者任何適合你的東西。然而,在這一點上,EthPoW 的啓動似乎不太可能順利進行。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079561本文章挑選自鏈捕手以太坊 2.0 動態與研究原文標題:How to Win the EthereumPoWFork原文作者:William M. Peaster 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
Allen -
警惕利用「以太坊合併」的 3 種騙局
詐騙者可能會利用以太坊合併這一市場熱點,針對新手加密用戶發起新的騙局,這些騙局包括假ETH2.0代幣置換、欺詐性的ETH質押礦池、假空投等形式。 距離以太坊合併還有不到6小時,這條被視作下一代互聯網Web3.0底層基礎設施的區塊鏈網絡將徹底改變共識機制,從工作量證明的PoW機制轉向權益證明的PoS。 在合併即將到來前,去中心化安全網絡市場PolySwarm創辦人Steve Bassi在接受媒體採訪時提示,詐騙者可能會利用以太坊合併這一市場熱點,針對新手加密用戶發起新的騙局,這些騙局包括假ETH2.0代幣置換、欺詐性的ETH質押礦池、假空投等形式。 以太坊官網也在最新的「安全性」頁面中提示,合併並不產生任何「ETH2」或其他任何新代幣,不要將ETH轉存到任何指定地址以換取虛假的「ETH2」代幣,「永遠不要把你錢包的助記詞和陌生人分享。」 別為高回報陷入欺詐性質押池 由於以太坊合併,以挖礦維持網絡運行的PoW共識將被靠質押成為驗證節點的PoS共識取代。按照以太坊規則,質押是向信標鏈存入32 ETH以激活驗證器軟件的行為。驗證者將負責存儲數據、處理交易以及向區塊鏈添加新區塊。驗證者在保證以太坊網絡安全運行的同時,可以賺取新的ETH。 Steve Bassi認為,對於ETH的眾多持有者來說,如果他們沒有成為獨立驗證者所需的32個ETH,那麼加入質押池將是他們從質押獎勵中獲得收益的唯一方式。但聯合質押提供商「自帶風險」,因為它通常要求用戶存入ETH並放棄對該資產的控制。 Bassi表示,新的質押提供商「可能提供非常有吸引力的條款」,但可能會「突然rug pull(跑路)」,從而影響到池子裏的參與者。「這種風險目前存在於DeFi平台的各種資產池或代幣中,詐騙者很可能利用以太坊合併尋找一個新的角色。」 截至目前,除了向信標鏈單獨質押外,諸多為以太坊提供質押的第三方服務模式已經出現,包括質押即服務、集合質押池、中心化交易所提供的質押服務。以太坊官網也列出了採用去中心化質押服務時的風險、回報和要求。 警惕陷入「ETH2代幣」類升級騙局 Bassi還警告了另一種騙局──誘騙用戶簽署欺詐性交易或以「遷移到新的以太坊鏈」為幌子套取用戶的私鑰。 被以太坊官方反複預警的一種升級騙局就是利用「ETH2」這個概念──在合併來臨前,詐騙者很可能會忽悠用戶將他們的ETH兌換為「ETH2代幣」。實際上,合併並不產生任何「ETH2」或者任何其它新代幣,「當前你所擁有的ETH在合併後仍然是一樣的ETH,不用進行任何的兌換。」 需要知道的常識是,早在今年1月,以太坊官方就棄用了「ETH1」、「ETH2」這樣的術語,以執行層和共識層取而代之。 在這之前,ETH1常被指現有的工作量證明鏈,合併後,這條鏈將通過難度炸彈被棄用。用戶和應用程序將遷移到新的權益證明鏈上,該鏈此前習慣被稱為ETH2。 為了避免混淆、防範騙局,ETH1、ETH2的說法被棄用,以太坊官方要求核心開發人員停止使用這兩個術語,分別用「執行層」取代ETH1術語,以「共識層」取代ETH2術語。 因此,但凡以「ETH2」為幌子要求用戶置換新代幣的項目,均可視作騙局。以太坊官網在安全性頁面提示,詐騙者可能會以「技術支持」的面貌出現,告訴用戶需要把手中的ETH存到指定地址,以得到「ETH2」。 實際上,這並不是以太坊官方技術支持的,也沒有新代幣,「永遠不要把你錢包的助記詞和陌生人分享。」 同時需要注意的是,有一些衍生代幣或憑證可能代表了被質押的ETH,比如Rocket Pool的rETH、Lido的stETH、Coinbase的ETH2,但這些都不需要將ETH遷移到並不存在的「新鏈」,用戶無需自行處理ETH的底層共識轉換。 別因貪圖空投而落入釣魚網站陷阱 除了以上兩種騙局外,Bassi補充表示,另一種可能的詐騙媒介將以「假空投」的形式出現──說服用戶簽署交易授權或訪問網絡釣魚網站,去接收虛假空投,「ETH合併將成為這些騙子僞裝成知名的、具有經濟價值的、承諾空投的項目的好借口。」 Bassi解釋,這些空投可能會將用戶定向到一個網絡釣魚站點,在那裏,他們可能會被騙出他們的ETH和私鑰,或落入精心設計的交易簽名陷阱。 圍繞以太坊合併這一熱點事件,已經有騙子在使用加V的推特賬戶冒充以太坊聯合創辦人Vitalik Buterin,宣傳虛假的ETH空投,誘導網友訪問詐騙者的加密錢包,這些地址很可能涉及釣魚欺詐,需要投資者謹慎識別。 (冒用Vitalik Buterin信息的假推特) 除了詐騙之外,針對以太坊合併的黑客攻擊也不容小觑。鑒於之前測試網的經驗,大多數旁觀者預計合併會成功。但是Bassi表示,詐騙者或黑客仍有可能找到一種方法來玩弄系統,「我們真的不知道詐騙者或黑客是否已經開發出針對鏈的攻擊或DDoS技術,當ETH 2.0具有ETH 1.0的全部經濟價值時,他們可以在合併後使用攻擊技術。」 如果發生這樣的攻擊,Bassi認為,它可能只會暫時影響網絡或影響市場,「因為有很多聰明的眼睛在關注合併後的行為。但是,攻擊者可能會尋找機會將任何發現貨幣化。」 原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079575本文章挑選自鏈捕手以太坊 2.0 動態與研究 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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以太坊合併,DeFi 龍頭企業受到何種影響?
合併將顯著改變以太坊的運營方式、環保程度和叙事。有了這個硬分叉,以太坊將在新的共識機制PoS上運行,而不是原來的PoW。本文中,我們將介紹合併臨近時各DeFi龍頭治理論壇上發生的重要事件。 Lido質押 Lido 為那些希望通過質押 ETH2.0 獲得收益的 ETH 持有者提供流動性質押,但不需要持有運行一個完整節點所需的 32 個 ETH 來質押其資產。Lido 降低了質押 ETH 的門檻,並提供了 stETH(質押的 ETH 的流動性衍生品),方便用戶可以在其他 DeFi 協議中使用。 當我們討論以太坊合併時,Lido 是最重要的組成部分之一。它涉及到流動性質押的過程,當涉及到合併對 PoS 中的 ETH 質押者的影響時,Lido 扮演着重要的角色。 Lido 協議升級,在以太坊合併後重新設置新出現的獎勵,實現多重獎勵。 (合併後獎勵分配的鏈上部分) 該提案提議重新分配所有收集到的執行層獎勵,同時只生成協議費(0%)stETH 作為信標鏈(Beacon chain)獎勵分發運行的一部分。但對非盈利性的 Lido預言機報告不收取/分發任何協議費用。 分配機制如下: 節點運營商在專用資金庫合約上收集 ETH 指定的執行級別獎勵。準確地說,MEV 獎勵可以在這樣的資金庫合約中獲得。 Lido 合約從資金庫中撤回所有收集到的獎勵,將其重新質押,並僅以協議費(10%)作為信標鏈(或共識層)獎勵分發運行的一部分,mint 新的 stETH。 如果是非盈利的 Lido預言機報告,將不再 mint 任何新的 stETH(即協議費)。 該提議將帶來多重回報,由於對現有分發方案的影響很小,交易時間快。它也是相當自動化和自治。最後,在合併硬分叉延遲的情況下,它將退回到已經採用的解決方案。 主要目標:衡量是否有客戶持續產生更多的區塊提議者獎勵。 空投分叉代幣和維持掛鈎:如果有任何空投 ETH PoW 給 ETH 質押者,它將返回給 stETH 的潛在持有者。 AAVE 借貸 AAVE 是一個去中心化的借貸市場,借貸收益率基於利用率(借款金額/存款金額)。 考慮到合併是 PoW 空投或只是希望合併尚未定價的完美機會,利用你的倉位並增持更多 ETH 似乎是大多數加密投資者的選擇。 然而,這方面存在很多問題: 如果有任何合併相關的問題> ETH 價格下跌->大規模清盤發生。 Aave借給用戶質押品>合併問題> Aave 和用戶都受到嚴重影響。 Aave 的借款限額降低了,費用增加了,直到 ETH 借款被完全暫停,直到合併完成。 Aave受以太坊 PoS 合併影響的技術分析: 聲稱合併不應影響 AAVE 的系統。 區塊結構:不受影響。 阻塞時間:僅 Aave 治理受到輕微影響(投票時長)。 智能合約:Aave 不受影響。 鏈上隨機性來源:不受影響。 safe head和最終區塊的新概念(以太坊最終性的潛在變化):Aave 可能會受到輕微影響,但不會影響智能合約。 Chainlink的立場將與 PoS 鏈一致。Chainlink 不會整合到以太坊 PoW 分叉,它將完全提交到 PoS 鏈,這確保了預言機和數據沒有任何問題。 AAVE ETH PoW 分叉風險緩解計劃: 除 ETH 外,大多數代幣在 ETH PoW 鏈上可能是毫無價值的。因此,用戶可能採用的最大化其加密資產持有的策略可能是借入盡可能多的 ETH(主要由穩定幣或其他代幣擔保)。 此外,還應該觀察從 stETH 持有者到 ETH 的流量,因為 stETH 在 ETH PoW 鏈上可能也不值錢。 與 PoS 合併和潛在 ETHPoW 分叉相關的投機策略可能會對 Aave 產生影響,特別是因為 Aave 允許從 stETH 借用ETH。 stETH被用來放在Aave上抵押和借用ETH 已成為一種流行的策略,並已將 ETH 市場利用率提高到 62% 的水平。 投機者正在利用 ETH 市場相關風險: ETH 的高利用率可能會使清算更加困難或無法實現。 在 ETH 市場被大量利用的情況下,由於合併事件,市場開始經歷高波動,可能無法清算常規 ETH 多頭/穩定幣空頭倉位。 這是由於清算人將無法獲得 ETH 作為質押品,因為大多數 ETH 將是借來的。 這進而可能導致一些倉位變得無質押。 高的 ETH 利用率使 ETH 速率提高到一個水平,即 ETH/th 位的 APY 為負。 高 ETH 利用率將 ETH 速率提高到 ETH/ETH 倉位產生負 APY 的水平。 一旦 ETH 借貸利率達到 5%,這發生在 70% 的利用率之後不久(我們現在是 63%),stETH/ETH 倉位開始變得無收益。 目前,由於貶值風險,Aave 上的借款人沒有最大化地使用槓桿。因此,有可能一些倉位的 APY 會更早出現負值。這將導致用戶平倉,直到 ETH 借貸利率恢復到一個穩定的水平,使 APY 變得平穩。 這意味着我們將看到大量的 stETH 到 ETH 的贖回,進而推動 stETH 價格下跌。由於常規 stETH 持有人轉向 ETH 以獲得 ETH PoW 工作的收益。 已經很高的 ETH 利用率導致常規 ETH 供應者開始撤回其 ETH。 由於與 ETHPoW 分叉相關的不確定性和風險(通常是 PoS 合併,尤其是 Aave 上的 ETH 使用),當前的流動性提供者可能會越來越擔心他們在 Aave 上的 ETH,進而可能會從供應端撤回 ETH。 利用率的增加與 ETH 借款人無關。 此外,如果 ETH 價格下跌,則 ETH 多頭/穩定幣空頭倉位可能需要通過出售供應的 ETH 去槓桿化。 這就是 ETH 借款被凍結的原因。 備選方案:將 100% 利用率下的可變借款年利率從 103% 提高到 1000%。 AAVEDAO對ETHPoW 分叉上的立場: Aave對Aave治理的評論請求(ARC)要求 Aave DAO 承諾選擇在權益證明共識下運行以太坊主網,而不是運行替代共識(如工作證明)的任何以太坊分支。 ARC 將正式表示 Aave DAO 部署將僅在以太坊 PoS 上進行。 授權社區監護者採取必要行動,關閉以太坊巴黎硬分叉(合併)產生的任何分叉上的Aave部署。 AAVE 快照投票: 建議限制接近合併時的 ETH 借款。 Compound借貸 Compound 貸款市場與 AAVE 非常相似,但可供借款的資產較少。它只存在於以太坊,而 AAVE 已經走向了多鏈。 調整 ETH 利率模型: 將 cETH 利率模型更新為具有以下參數的新的跳躍利率模型: 利用率為 0% 時的比率:2% 最佳利用率(拐點):80% 最佳利用率:20% 100% 利用率:1000% 為 cETH 市場設定 100000 ETH 的借款上限。 BancorDEX Bancor 是一個去中心化的交易所,允許用戶在代幣之間進行交易。其獨特的價值主張是能夠通過其原生 BNT 代幣為 DEX 提供流動性,而不面臨臨時性損失,然而,由於在最近的熊市中表現不佳,用戶確實面臨臨時性損失,這一能力最近受到了抨擊。 提案:確定在分叉時Bancor 治理論壇的操作: 建議在所有 PoW 分叉上禁用 Bancor 合約。 禁用合約:該選項將包括禁用以太坊分支上的所有 Bancor 平台功能。這種選擇應該不會有甚麼風險。對此的主要論點是,工作證明分叉上的大多數代幣將很快變得毫無價值,這將導致 Bancor 平台被抽幹任何可以在分叉鏈上提取的價值。 不採取措施:在以太坊分叉的情況下,不採取任何措施。這不會給以太坊主網上的 Bancor 帶來任何風險,但是,任何可能從以太坊分叉中提取的價值都會很快丢失。 Synthetix衍生品 Synthetix 將在預期的合併區塊前約 3 小時暫停以太坊和Optimism上的所有 Synthetix 合約,並在確保 Chainlink 信息流和協議的其他部分穩定後恢復活動。 SNX 代幣仍可交易,但協議的所有其他部分,如合成交易所、期貨、貸款、質押(認領、mint、燒毀)和跨鏈橋將被暫停。一旦暫停完成,將通過所有渠道進行通信,並將通知所有協議合作夥伴。 Frax 算穩 FRAX 穩定幣只能在 ETHPoS上贖回: Sam Kazemian(FRAX 的創辦人)提交了一份提案,要求該項目的穩定幣只能在以太坊權益證明(PoS)主網上贖回。 FRAX 將拒絕任何以太坊 PoW 分叉。 雖然這是邁向以太坊 PoS 未來的一步,但可能會在以太坊 PoW 用戶中造成 FUD。 MakerDAO穩定幣&借貸 風險和市場影響概述──期貨現貨溢價與負融資: 持有 ETH 的現貨將獲得任何 PoW 分叉代幣,而 ETH 季度期貨或永續合約的敞口不會。假設市場是有效的,這意味着預期合併日期後的季度期貨應根據 PoW 分叉代幣的預期價值,開始以額外折扣進行交易。 最近,我們看到 2022 年 12 月的季度預測報告從溢價轉變為現貨溢價,這反映了 PoW 分叉積累一些「可銷售價值」的可能性。在實踐中,市場參與者可以購買現貨 ETH,然後賣出等量的 ETH 期貨,在保持 delta 中性的情況下質押分叉價值。隨着合併的預期日期越來越近,我們可能會在永續合約上看到一些類似的活動,大幅折扣和負融資反映了 PoW 分叉 ETH 的預期價值。 對 Maker 的影響:通過期貨合約的名義槓桿成本(不包括潛在的分叉價值)下降,形成了與 Maker資金庫的競爭壓力。認為市場隱含分叉價值過高的用戶會被激勵在期貨上槓桿化,而那些認為隱含價值較低的用戶可能更喜歡使用 Maker 資金庫(在那裏資金庫所有者仍然會收到任何潛在的分叉代幣)槓桿化。 反應:保持有競爭力的利率,避免因期貨合約而損失過多交易量。 stETH 價值下跌: stETH 和其他流動性質押資產很可能在任何 PoW 以太坊分叉上變得毫無價值。 因此,基於 PoW 分叉 的 ETH 的預期價值,流動性質押資產的市場價格可能會下跌。 反應:監控 stETH 流動性,必要時應對參數變化(增加穩定費或清算比率);使用 ETH 質押品跨 DeFi 貸款協議監控競爭利率。 外部資產分叉選擇: 以太坊托管着各種各樣的外部支持資產。包括跨鏈橋、中心化穩定幣和現實世界資產。因為這些資產是由外部質押品支持的(要麼在鏈外持有,要麼在另一個鏈上持有),它們一次只能在單個鏈上完全質押,發行者通常需要在分叉期間將一個鏈識別為規範的鏈。 合併升級在以太坊社區、DeFi 用戶和協議中得到了強有力的支持,這應該有助於確保分叉選擇一致支持主網(PoS)以太坊。然而,由於對礦工的財務敞口或其他原因,一個或多個外部資產發行者可能會在一定程度上承認 PoW 分叉。這可能會使連接到主網以太坊的相關資產變得一文不值。 由於與礦工存在潛在的財務聯系,Tether 尤其被認為是一種潛在的風險。 對 Maker 的影響:如果所有外部支持的資產發行者都支持合併升級,則影響最小;如果一個或多個發行者支持 PoW 分叉,這可能會對 DEX 流動性池和接受該資產作為質押品的其他協議造成重大影響。 反應:確認與 Maker 協議交互的關鍵外部資產提供商的合併支持,包括:Circle、Paxos、Binance、Bitgo、Gemini、Centrifuge發行者,其他 RWA(現實資產)發行者,以及將 DAI 連接到其他鏈的服務。如 Wormhole、Axelar、Gravity Bridge 和Multichain)。 流動性池協議: Maker 不向用戶提供可借出的質押品,而許多其他貸款協議(包括 Aave、Compound 和 Euler 協議)都會這樣做。在 PoW 分叉之後,分叉鏈上的重要資產子集(包括穩定幣和跨鏈橋資產)將立即變得毫無價值。這可能導致集中的貸款市場資不抵債,並激勵用戶在市場上借入所有可用的 ETH(作為最有可能在分叉中保留某些價值的資產)。 ETH 從流動性協議(特別是 Aave 和 Euler)中撤出可能導致 ETH 借款成本飆升,這將對槓桿化 stETH 倉位造成壓力,並可能影響與 ETH 的價格持平。 對 Maker 的影響:一些用戶可能從外部借貸協議遷移到 Maker 資金庫;ETH 可能從貸款協議中撤出,給 stETH 帶來壓力;合併前後 ETH 對的去中心化交易所流動性可能下降。 反應:監視用戶行為並保持有競爭力的費率,以促進任何潛在的遷移或用戶獲取;監控 stETH 槓桿倉位和 Aave、Euler 上的 ETH 借貸利用率;監控外彙流動性,必要時考慮參數變化。 預言機(Oracle)網絡和指數: Maker 和 Chainlink 等其他預言機網絡正計劃支持合併,並考慮將主網以太坊作為規範鏈。然而,PoW 分叉的可能性使這一問題變得有些複雜,由於潛在的中心化交易問題或代碼沖突,錯誤數據的可能性增加了。 對 Maker 的影響:增加了發送到預言機信息流的壞數據/異常數據的可能性;由於第三方預言機或準備指數中包含的不良價格數據而導致市場中斷的可能性。 反應:確認中心化交易計劃,包括 PoW 分叉清單、報價和 API 更改;鼓勵行業參與者為任何 PoW 分叉採用替代報價,避免沖突,並確保主網以太坊數據的連續性。 網絡停機時間: 這一合併可以說是以太坊歷史上最大的一次升級。隨着這一重大的協議更改,技術故障的風險增加,可能會導致活動故障和不可用性。如果以太坊下跌一段時間,像 Maker 這樣的 DeFi 協議可能會在質押品資產中經歷價格缺口(不連續的價格下降),這可能會推動資金庫清算甚至破產。 對 Maker 的影響:PoS 合併前後停機和活動故障的風險增加;在任何網絡停機期間,可能出現負價差;降低了用戶去槓桿或保護其資金庫位置的能力。 反應:考慮改變參數以增加資金庫倉位的安全範圍(例如提高清算比率,增加高槓桿資金庫類型的穩定費);鼓勵用戶在合併升級前增加自己的倉位安全邊界。 重放攻擊(Replay Attacks): 重放攻擊允許在一個鏈上簽名的交易或消息在某些情況下在另一個鏈上「重放」。以太坊用戶(甚至是托管或基礎設施提供者)可能在 PoW 以太坊分叉之後成為所謂的「重放攻擊」的受害者。 雖然 EIP-155 通過添加 ChainID 作為交易簽名參數提供了一個防止交易重放的簡單保護,但不能保證 PoW 分叉會採用與以太坊主網不同的 ChainID(Chain-ID1)。 對 Maker 的影響:主網上非預期交易的可能性增加,從 PoW分叉鏈重放(例如關閉資金庫倉位、出售分叉 DAI 或分叉 MKR 代幣等);主網交易的可能性,包括 Maker oracle 和 keeper 操作,被重放到 PoW分叉鏈。 反應:在 Maker 社區內分享關於重放攻擊風險的信息;提倡 PoW 分叉使用替代 ChainID(而不是主網以太坊將繼續使用的 Chain-ID1)來避免重放交易。 原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079580本文章挑選自鏈捕手 以太坊 2.0 動態與研究原文作者:Akhil Vajjhala & Jack, Polygon原文標題:《What’s Up With DeFi Before Merge? A Compilation of all the Important Findings from Different DeFi Forums》 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
Allen -
美國和 AWS 讓以太坊合併後突顯「中心化」問題
對中心化的類似擔憂是關於節點的分布。三個獨立的數據來源顯示,美國和德國佔所有節點的50% 以上。 激動人心的以太坊合併終於要來了,合併預計於 9 月14 日至 15 日進行。 在我們準備進入以太坊權益證明(PoS)的新世界之時,一起來回顧與權益相關的關鍵指標。 考察的指標包括: 存款餘額 驗證者分布 節點分布 客戶端分布 存款金額 信標鏈存款合約是現在整個以太坊網絡中最大的 ETH 單一持有者,持有 11.3% 的ETH。 以太坊的頂級賬戶 在 2021 年逐漸下降之後,合約的存款總額在 2022 年 3 月飆升至有史以來最高點, 這樣的勢頭保持到 5 月中旬後再次放緩。 按持有實體對數據進行分組顯示,額外的存款幾乎完全來自 Lido,這得益於與 Aave 等關鍵集成的推動。這讓Lido 成為了頭部驗證者。在 5 月份接近總質押的 33% 時,Lido 進行了自我限額──從 6 月開始的存款很少。 驗證者分布 當然,Lido 對質押份額的快速收割導致了對以太坊去中心化的擔憂。乍一看,似乎僅 Lido 就佔了近 1/3 的股份,只有 3 個實體就佔了以太坊驗證者的 50% 以上。 按實體劃分的頂級存款人 這與以太坊工作量證明(PoW)相比如何?在以太坊 PoW 中,僅三個礦池就佔哈希率的 50%以上。 排名前25位的礦工 自從 OFAC 將 Tornado Cash 加入制裁地址名單後,關於潛在審查的討論在以太坊社區內一直很熱鬧。一些人擔心,如果驗證者受到其管轄範圍內的當局的強制措施,以太坊協議本身就會受到審查。 讓我們看一下按司法管轄區劃分的存款人。從公司註冊中推斷前 50 名已知實體的管轄範圍,我們發現近 1/3 的驗證者位於一個管轄範圍內(美國)。 需要注意的一件事是,佔美國市場近一半的 Coinbase 已承諾在情況需要時關閉質押,而不是審查交易。 節點分布 對中心化的類似擔憂是關於節點的分布。三個獨立的數據來源顯示,美國和德國佔所有節點的50% 以上。 Etherscan節點跟蹤統計 Eth2 Nodewatch Ethernodes 對於托管節點,數據結果很不一致。Eth2 Nodewatch 報告 75% 的節點是非托管的,而 Ethernodes 報告的幾乎完全相反──70% 的節點是托管的。 深入挖掘 Ethernodes 的托管節點編號,我們發現其中絕大多數位於美國和德國,這與上面的地理數據一致。 Ethernodes托管節點分布 質押服務提供商可能希望考慮使其節點分布多樣化,以確保自己和網絡具有更好的穩定性! 客戶端分布 分布的另一個重要方面是共識層和執行層的客戶端多樣性。運行特定客戶端的節點過多,可能會危及整個鏈的活動失敗,並在該客戶端遇到錯誤時,對運行該客戶端的所有驗證程序造成損失。 在這一點上,共識層分布有了很大的改善。幾個月前,Prysm佔所有共識客戶端的75%。今天,客戶端多樣性估計只有30-43%。在理想情況下,沒有一個客戶端應該擁有超過1/3的份額。 在 clientdiversity.org 的共識層客戶端分布 客戶端多樣性的運行仍然是一個重大挑戰。雖然 Erigon 和 Nethermind 等客戶端一直在改進,但 Geth 仍然是大多數節點所依賴的客戶端。如果 Geth 出現嚴重錯誤,所有將其用於執行層的驗證者都將面臨對其權益的懲罰。 在 clientdiversity.org 的執行層客戶端分布 正如本文所看到的,以太坊去中心化的穩健性工作正在進行。除了這些去中心化指標之外,以太坊網絡的最後一個防禦層是其社區。如果發生對鏈的攻擊,並且上述指標不足以防範它,社區可以支持社交削減來分叉以太坊,移除攻擊方的權益,繼續我們的以太坊生活。 原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2079455本文章挑選自鏈捕手深度訪談與對話原標題:《Recap of Metrics on the Eve of the Merge》作者:Harith Kamarul 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
BlockPulse -
全景式解析 Lido 的治理現狀:DAO 的脆弱性
系統是動態的、不斷變化的,所以將治理脆弱性轉化為機會的過程也將是持續性的。 研究背景 基於我們針對DAO脆弱性的研究成果,Lido發起了「Lido DAO 治理脆弱性全景研究」的提案,並聯系到我們,對 LIDO 流動質押協議(liquid staking protocol)的治理進行韌性評估。在這篇文章中,我們將分享 Lido DAO 治理脆弱性的評估報告,包括以下部分: 研究方法和途徑 甚麼是 Lido,它在權益證明(PoS)領域的重要性以及利益相關者(Stakeholders)分析圖。 治理的直覺(Governance Intuition):對治理最小化和「合理規模」的見解。 從系統的社會、技術和經濟動態層面看 Lido 的脆弱性。 結論和解決措施。 本研究的目標是描繪 Lido 的治理現狀,以了解其目標、動態和風險。這可以幫助指導 Lido 治理過程的發展,在確保社會和技術彈性的同時,做好風險管理來支持 Lido 的發展目標,推動其在流動性質押行業的領先地位。 在這篇文章中,我們把「脆弱性」定義為一個與「威脅」相關的概念。「脆弱性」通常出現在系統內部,而不是外部。因此在許多情況下,一旦發現脆弱性就可以進行幹預。對脆弱性的識別有助於提高系統的適應能力、複原力和增長發展的機會,這對旨在實現去中心化和自治(指獨立於外部方向)的 DAO 來說是至關重要的。 研究方法和途徑 我們採用了定性分析的研究方法,包括利益相關者訪談,文獻、代碼庫、區塊瀏覽器、數據看板、合約接口、公共傳播渠道等方面的研究。這項研究的範圍主要集中在以太坊上的 Lido(注意:我們沒有運行一個完整的節點來檢查和驗證 Lido 合約,也沒有訪問任何與我們交互的網絡服務器)。另外, Lido 是一個複雜的適應性系統,這些信息在研究期間(2021 年 12 月至 2022 年 3 月)是準確的,現在有些信息可能已經有了變化。 甚麼是 Lido 流動性質押? Lido 是一個提供ETH質押衍生品服務並收取管理費的金融平台。Lido 允許用戶無需鎖定資產或維持自己的質押基礎設施就可以獲得流動性代幣獎勵,將 ETH 存入 Lido智能合約即可收到可轉讓的 stETH(Lido 平台質押 ETH 的流動性代幣)。作為回報,所有 ETH 質押收益的 10%(可通過 LDO 投票改變)歸入 Lido DAO ,由 LDO 代幣持有人控制。 LDO 代幣持有者是該平台的所有者 / 管理者。LDO 代幣持有者管理 Lido DAO 的組織架構、一套擴展合約,Lido DAO 的國庫,以及 LDO 代幣本身。任何以太坊鏈(多鏈)之外的事物或 IRL(人)不由 LDO 代幣持有人直接擁有或管理。雖然這在未來可能會改變,但 Lido 的治理責任目前由鏈上 LDO 代幣投票者和用腳投票的終端用戶以及運營者共同承擔。 流動性質押是一個高技術、資本密集和充滿競爭的市場。通過資產管理規模(AUM)的快速增長來提升 Lido 收取的管理費數額,然後繼續投資於進一步的增長和安全建設,這符合 LDO 代幣持有人的利益。 為甚麼 Lido 在權益證明(PoS)領域舉足輕重 區塊空間生產是一個競爭性市場。權益證明(PoS)的通貨膨脹獎勵自然是中心化的,少數大玩家可能會主導市場。Lido 需要獲得足夠的市場份額成為領先的「去中心化」ETH 質押服務供應商,它現在已經有了先發優勢。 如果 Lido 成功了,它將填補公共區塊鏈領域中心化交易所質押服務和 DIY 興趣質押之間的重大空白。這樣,個人、機構、去中心化應用(dApps)、DAO 和去中心化金融(DeFi)協議都可以從簡單、安全、流動性質押的 ETH 中受益。然而,如果 Lido(或類似的去中心化流動性質押解決方案)不能做到這一點,中心化的交易所又受制於其管轄區和監管機構的法律,很可能會控制以太坊等主要區塊鏈上的大部分質押,進而擁有所有主要公共區塊鏈上的區塊空間生產。區塊空間在公共區塊鏈中是關鍵和寶貴的資源,誰生產區塊空間,誰就可以重新排序或審查交易。 如果像 Lido 這樣一個「去中心化」的系統保證了當前和未來大部分權益證明(PoS)區塊鏈的安全,那麼區塊空間就更有可能保持可信的中立性(意味着不太可能被單個或聯合集團壟斷)。這將使 LDO 作為控制區塊空間生產的治理代幣,以及從該區塊空間生產中流出的價值越來越高。這意味着 Lido 需要識別和解決內部的社會、技術和經濟脆弱性,以便它能夠調整自身來保持競爭力和對外部威脅和環境變化的複原力,從而避免中心化或走向失敗。 可以閱讀 Lido 的白皮書和 2022 OKRs 來更好地理解該項目。 Lido 利益相關者 圖 2:以太坊上的 Lido 利益相關者圖解。一些類別的利益相關者經常在不同的背景下發生角色重叠或互相轉換。隨着 Lido 的發展,它的利益相關者群體也可能會發生變化。 Lido 有幾個關鍵的利益相關者群體,他們對實現簡單、安全、流動性強的 ETH 有重要作用。分別為: 主要利益相關者:所有者、經營者和用戶,如 LDO 代幣持有人、治理小組委員會、多重簽名者、Lido 員工和 stETH 終端用戶。 二級利益相關者:外部合作者,如整合 stETH 的 DApps、驗證者運營、預言機運營、接口運營等。 外部利益相關者:與 Lido 有間接關系的團體或系統,如 Layer 1 底層區塊鏈、競爭性的質押服務(staking-as-a-service) 提供者等。 這些利益相關者幫助實現了簡單安全的 ETH 流動性質押。一些類別的利益相關者也經常在不同的背景下重叠或在不同的角色之間轉換。隨着不斷的發展, Lido 的利益相關者群體可能也會發生變化(特別是在多個鏈上,但本文主要關注以太坊生態系統,所以這不在我們的初步分析範圍內)。 治理直覺 關於治理最小化和治理規模的看法 Lido 發布了《以太坊上的無信任質押》的路線圖,強調了通過智能合約托管和節點運營者的自動化參與來實現治理最小化。「治理最小化」往往會在利益相關者中引起各種假設,明確它的定義有助於統一利益相關者對未來治理討論和決策的期望。 在此語境下,治理最小化意味着「盡可能減少對治理的權力和依賴」。正如Paradigm所說:「最廣泛使用的協議將趨於治理最小化。」這個觀點想表達的是:人們更願意使用和信任一個不會違背他們利益的系統,而不是一個當前所有者或運營者說他們不會改變的系統。 自動化治理就是一種實現治理最小化的方法,目前正得到普及,尤其是在 DeFi 協議中。自動化治理是指通過技術層的自動化將治理過程算法化。例如,Lido 路線圖強調了驗證器節點選擇等功能的自動化。我們認為這裏指的是治理過程的自動化,因為治理本身是不能被自動化的。如果一個算法做出了治理決定,那是因為它被設計為以特定方式進行治理。因此,流程自動化將治理從系統操作層轉移到設計層。 然而,批準該設計同樣需要治理,而引入算法治理則引入了新的治理面(需要塑造行為的行動領域)。自動化改變了系統中的治理方式,以及對誰來說是透明和可識別的,而不只是簡化流程或者提高效率。治理更多的是一個甚麼功能應該被自動化,甚麼需要人類的監督的問題。 圖 3:來自《結合 DAO 的概念與控制論的先例》(Zargham,Nabben,2022) 實際上,這通常看起來是通過引入自動化來減少人為治理的過程,同時有意將人為治理應用到其他方面。然而,如果治理過程變得如此簡化或局限,系統便不能再被「引導」或治理,那麼對意外的威脅和事件做出反應的能力就會降低。例如,Lido 可能希望對地方團隊的權力進行限制,同時給予他們在這些限制下行動的自由來提高操作效率(見下文「運營效率的輔助性原則」),這種方式可以保持高效的運營,同時減少系統性風險。隨着 Lido 的發展,保持適應性和彈性(複原力)的平衡,並隨着時間的推移不斷調整這種平衡,會是持續成功的關鍵。 治理規模化 Lido DAO 的問題是:DAO 如何通過自動化和對代碼的信任保證操作效率,同時使 DAO 治理者對戰略責任有足夠的認識、接觸和參與?這需要一種規模化治理的做法(也就是我們熟知的「必要多樣性」),即哪些東西可以剔除,哪些東西是引導一個系統的必要因素。 思考治理規模化的一種方法是想清楚以下幾點:甚麼是可操作(並且可以自動化)的?採用甚麼戰略(可能需要投入人力)?甚麼可以被監測到(控制理論術語為「通過傳感器和反饋」)?甚麼可以被控制(通過「執行機構」)?這些要素可以被調整,以達到實現系統目標所需的可靠性和運行效率。 換句話說,為了「去中心化」而「去中心化」是低效的。也許更有效的是減少單點故障,限制運營人員的權限,並為用戶提供「參與」或 「退出」系統的選擇。從這個角度來看,限制 LDO 代幣持有者對大多數事情的權力,但保留他們對需要人力投入的核心功能的權力,其實是一件好事。這可能會違背「甚麼是 DAO」的主流概念,但也有可能不會。 過度簡化治理的風險是會消除適應性。如果治理的目的是使一個系統能夠適應並完成其功能,那麼治理面應該是在一定範圍內盡可能小,但不能過小。定義治理面的目的是建立盡可能小但可控的規模。如果治理面過大,就無法控制和觀察,從而破壞了治理。如果治理面太小,就沒有足夠的操縱來影響和引導系統。適當的治理面大小是通過剛好的而不是過度的操縱來引導系統實現其目標。本文所探討的多種脆弱性是關於最大限度地降低治理風險以及如何區分治理和運營。 Lido 的脆弱性 從代幣系統安全方面來看,「去中心化」的主要目的之一是防止任何一方(內部或外部)將其意志強加於系統發展方向及其利益相關者。如果一個系統是「去中心化」的,即使你不相信參與者,你也可以相信這個系統。本節旨在探討 Lido 可能存在「單點故障」(中心化)的領域,這些領域可能會降低它的彈性,阻礙其成為簡單、安全、流動性強的代幣。 思考這個問題的一種方式是通過控制論概念中的可控性和可觀察性。在這裏,「可控性」指的是系統中的操縱桿控制,而「可觀察性」指的是如何觀察和測量系統的行為。 系統是否可控(可受信號影響,在有限的時間內達到給定的狀態)?是否可觀察(可從系統輸出了解狀態的關鍵變化)?如果是,如何可控,如何可觀察? 哪裏是增加感應器(測量狀態和產品輸出以產生反饋回路)和執行機構(施加力量或控制操縱桿)的最有效的地方? 系統中的哪些狀態應該被量化,哪些可以被估計? 根據這一方式,我們將從 Lido 治理面的脆弱性開始探索,包括:可控制和可觀察的事物集合;關於系統目標和針對該目標的優化能力。我們將從社會、技術和經濟層面分析。 圖 4: Lido 脆弱性的變革動力 社會面的脆弱性 目標適應性 適應性和治理最小化是密不可分的。有些人可能認為,適應性(變化)與治理最小化(不變)是對立的,但事實並非如此。 適應性是改變的能力。相反,治理的最小化限制了可以改變的東西和在系統中如何改變的方法。隨着時間的推移,通過增加對決策的限制,適應性使治理最小化成為可能,並且不會在出現意外時完全喪失對系統的治理能力。這樣一來,一個系統就可以在不斷變化的環境中發展得更有彈性。 功能決定形式 一個機構的組織形式需要遵循它想要優化的功能。廣義上講,Lido 是一個「DAO」,但它採取甚麼樣的組織形式取決於它所要實現的功能以及它所處的環境。在宏觀層面上,DAO 的「去中心化」「自治」概念意味着沒有任何一方控制這個系統。然而,這個概念應用在質押即服務(staking as service)和底層協議的共識其實是有區別的。Lido 的治理需要讓系統盡可能簡單,同時還允許系統具備適應性來提供簡單、安全、流動的質押。Lido 治理面的正確範圍是由系統的目的和可能性(或可達性)決定的。Lido 需要具備適應不斷變化的 L1 協議(如 ETH2.0)和多個區塊鏈生態系統的能力,同時還要有效地追求其目標。 Lido 的治理過程已經有了調整和發展,在能實現新功能的同時,對現有功能進行約束,以優化其目標。其中一個例子便是 Easy Track 治理。這是 Lido 的一個子系統,它為運營者提供了自由,讓他們在最少的支持下快速啓動(適應性),但限制了可實施的內容(治理最小化)。這降低了治理風險,同時也將高層次的目標設定決策(Aragon投票)與低層次的執行決策(Easy Track 投票)分開。 Lido 正在探索增加 DAO 的投票時間和難度,以及對 Easy Track 治理施加更多限制。在未來,通過創建與戰略、整個 DAO 決策相分離的運營功能子系統,Lido 可以實現最小化治理(減少超級用戶層面的活動),並向無信任的以太坊質押(更多普通用戶層面的活動)發展。 溝通 & 協調 溝通和緊急預案對 DAO 的 運作和治理至關重要。DAO 需要避免因溝通產生的協調費用過多的情況,同時要有明確的危機應對計劃和危機適應流程。這是一個跨越組織職能的領域,當 Lido 將其運營規模擴大到多個底層協議、執行團隊和驗證者節點,以及將團隊轉變為直接附屬於 DAO 的多個工作組時,才可以實現專業化。 目前,Lido 團隊和利益相關者的 DAO 內溝通是通過非正式的模式進行的。如果出現一個漏洞、一場有爭議的辯論或出現任何信任破裂的場景,用戶很難獲得信息並採取行動保護他們的利益。一些關鍵的溝通功能依賴於特定的團隊成員在半開放的渠道中看到信息,並且是否意識到與更廣泛的 Lido 社區分享信息。如果信息沒有被看到,人們會離開項目。如果項目繼續擴大規模,關鍵功能必須由程序而不是個體組成。這種溝通中斷的潛在可能也是一種治理風險。 治理設計對 DAO 的溝通改進有重要作用。為了減少對單個團隊成員的依賴,可以制定組織功能,以提高適應性和降低冗餘度。組織功能可以根據角色、責任和流程來確定範圍,這樣即使人員發生變化也能維持。這樣,即使貢獻者隨時間變化,組織也能繼續穩定地運作。 運營治理的輔助性原則 經濟學家埃莉諾·奧斯特羅姆的《公共事物治理之道》中提到的原則正是自下而上的自我治理策略的一種方法。奧斯特羅姆提到了「嵌套企業」這一原則,認為長期存續的、複雜的資源系統通常被規劃成許多層級的嵌套組織,共同完成供應、監測、執行、沖突解決和治理活動。換句話說,複合的、可擴展的組織可以在多個層面運作──橫跨個人、組織以及更廣泛的系統等。通過將組織相互嵌套,用戶能夠利用許多不同範圍的組織,在每個範圍上更好地治理他們的資源,管理複雜的體系,實現整體效率、所有權、問責制和範圍的提升。 這種治理形式和「複原力」息息相關,複原力是一種「應對幹擾的適應能力和轉變能力,以繼續履行其核心功能」。 這種治理設計的一個適當的出發點是輔助性原則:將決策權分配給治理安排中可勝任的最低層級。輔助性原則是根據組織的功能,而不是系統中的具體行為者來規劃的。明確一個組織功能像是提供了一個容器,它被賦予必要的權力和激勵措施來履行其功能,而不是對某些人的依賴。這允許冗餘度在每個組織功能中被適當地設計,並為每個功能之間的互動創造一個共同理解的基礎。它還允許系統所有者授予或撤銷在這些「容器」內活動的權利。 Lido 已經開始這樣做了,為一些團隊制定了不同的投票通道和業務預算,只有在改變金額時才需要 DAO 投票(例如 LEGO 撥款)。了解輔助性原則和嵌套治理的原則可以幫助 Lido 在適當的領域檢驗和執行這種方法。 非加密財產的所有權和運營權 這裏的非加密財產是指任何與 Lido DAO 相關的,包括「Lido」這一名稱、「隱私政策」下存儲的信息、網站域名、通信基礎設施、軟件訂閱等需要法人實體和 / 或非加密支付才能擁有和運營的數字產權或知識產權。 如果出現有爭議的治理事件,「Lido」這一名稱的知識產權(IP)最有可能成為法律或政治鬥爭的中心。目前,它沒有被註冊,也沒有人明確地擁有它。 為了避免生態系統合作夥伴退出、訴訟(如 Craig Wright Bitcoin 訴訟)或社區分叉等潛在的風險,Lido 可能會考慮成立一個向 DAO 報告的附屬公司,來處理法律業務或開源 IP。 技術面的脆弱性 圖 5:Lido 技術架構的不完全概述 本節探討了 Lido 的主要治理機制和與之相關的技術脆弱性 全球節點(Lido Aragon DAO,目前由 LDO 代幣投票控制) 節點運營者註冊 Oracle 操作人員註冊 財務管理 DAO 權限 和 ACL 子系統 Easy Track 治理 Lido 節點運營商次級治理小組 Lido 生態系統撥款組織 reWards 委員會 存款監護委員會 協調主要渠道 Telegram(非正式聊天) Governance Forum(細節討論) Snapshot ( 簽名投票 ) Social Media(通知和更新) Aragon 早期投票 以太坊上的 Lido 是通過 Aragon DAO 並由 LDO 代幣投票來控制的,包括 Lido 金庫、ETH2 提款密鑰、節點和預言機操作員列表、DAO 訪問控制列表(ACL)權限、EVM 腳本的執行等等。因此,投票應用程序實際上是 Lido 的根訪問權限。 在撰寫本文時(2022 年 3 月),Lido DAO 的權限包括: 任何擁有歸屬或未歸屬 LDO 代幣的地址都可以創建一個新的投票 為了使投票通過,參與投票的數量需要至少佔 LDO 代幣供應量的 5%(批準 / 法定人數) 在投票窗口結束時,50% 的投票參與者批準提案後才能通過(支持 / 閾)。 如果總供應量的 50% 投票贊成或反對一項提案,它符合絕對多數制並且可以立即執行。 這幾件事也許會降低出現治理俘虜或治理妥協的可能性。 不要降低投票支持門檻。 考慮增加難度(時間、支持度和參與度),盡可能減少根訪問(更多地使用子系統)【進行中】 考慮創建更多的 Lido 子系統(如 Easy Track),其權限受到限制,但這給了操作者在這些限制中行動的自由,這樣就不必頻繁使用主要的(根訪問)投票應用程序。 將 LDO 分發給廣泛的生態系統參與者,特別是那些長期參與者。這樣一來,更多治理參與者的利益與 Lido 的長期願景是一致的。在未來,甚至可以添加一個時間加權的投票系統(投票托管、信任投票等等),賦予長期的利益相關者更多的治理權力。 創建自動監測工具,為每一次投票提供警報,最好是在出現不尋常的 EVM 腳本時提供額外警告(例如,資金轉移 >X%)。 評估自動化可以應用在哪些方面、如何幫助治理過程以及它引入了哪些額外的動態因素(治理面)。 由於 Aragon Voting 相當於對 DAO 的根訪問,因此治理妥協可能會對 Lido 造成嚴重的生存威脅。 托管接口 接口是連接用戶和服務的門戶。通常情況下,用戶相信接口向他們展示的東西。雖說眼見為實,但看到了不等於看懂了。當大多數用戶連接他們的以太坊錢包或與 DApp 交互時,他們往往不會驗證他們屏幕上顯示的內容是否真的上鏈了。這就產生了一個風險,即接口可能不可用或有誤導性,導致用戶沒有採取最佳行動來代表他們的利益。為了使 Lido 能夠應對內部和外部的壓力,利益相關者需要能夠找到信息並對其採取行動。任何阻礙或幹擾這一點的因素都可能成為治理知情權和參與權的風險。 潛在的威脅包括但不限於: 對接口進行審查以防止利益相關者使用。 修改接口顯示的數據,使協調 / 溝通變得困難和 / 或誘導用戶對錯誤的提案投票。 黑客攻擊接口以竊取用戶的資產。 例如,最近 Badger DAO 的接口被利用,損失金額達到 1.2 億美元。這與他們的合約或以太坊區塊鏈無關,是他們的網站出現了問題。 另一個例子是第三方合約驗證。安全研究員@Samczun 最近在 Etherscan 的合約驗證引擎中發現了一個零日漏洞。除了自己發現漏洞之外,防止零日漏洞的最好辦法是盡量減少對受信任的第三方的依賴。 總的來說,接口被攻擊的面通常比智能合約要大,並且它們更不透明,所以很難保證安全性。當然,也有一些措施可以使接口更有彈性: 內容尋址:最初的方法是盡可能使用內容尋址接口。如果每個版本都是不可改變的,這可以幫助最小化接口的治理。然後,內容尋址接口可以托管在IPFS或Arweave。TornadoCash 接口 便是這樣一個例子。 自我托管的接口:讓用戶更容易啓動或托管他們的接口也很重要。這將允許個人運行他們自己的接口,而不需要信任第三方,同時也允許生態系統的合作夥伴(和騙子)在主要接口癱瘓的情況下托管他們的 Lido 接口。這為競爭性的接口市場建立了基礎,並且不需要依賴任何特定的服務提供商。 多個獨立的接口:另一個解決接口漏洞的策略是供應商的競爭性市場。攻擊者要破壞多個接口或數據提供者是比較困難的,也是不太可能的。有了多種選擇,用戶可以在不同的供應商之間比較結果。 驗證者的多樣性 正如在 Lido 研究論壇上提到的,驗證者客戶端的多樣性對於削減相關性以及減少對單一基礎設施供應商的依賴非常重要。如果 Lido 驗證者都使用相同的客戶端軟件,一個錯誤可能會影響 Lido 所有的資產管理規模,但如果 Lido 驗證者使用多樣化的客戶端,那麼任何一個錯誤都只會影響資產管理規模的其中一個子集。這在以太坊合併後可能特別重要,因為那時驗證者將能夠獲得最大可提取價值(MEV),但大多數 ETH2 客戶端不提供 MEV 相關的功能(這可能導致圍繞以太坊客戶端的合併)。Lido 節點運營商分組(LNOSG)正致力於實現「無信任的以太坊抵押」,LDO 代幣持有人應該注意這些變化,特別是對於批準新的節點運營商和 / 或任何對節點運營商進行排名和獎勵的自動化系統。 我們注意到這是 Lido 運營的核心競爭力,而且 Lido 似乎已經意識到這一點並在努力。 經濟面的脆弱性 Lido 通過競爭在權益證明(PoS)系統中生產區塊空間。可以獲得區塊補貼、費用和未來的 MEV 作為回報。 投資區塊生產是具有前瞻性和概率性的。這意味着,如果你控制了百分之十的驗證權利(質押的代幣),那麼未來你也許能獲得區塊獎勵的百分之十左右。但是,如果其他驗證者增加了他們的質押,那麼你只能獲得較低比例的區塊生產獎勵。為了保持競爭力,你必須購買更多的代幣。這就產生了一種激勵機制,即盡早購買盡可能多的代幣,這樣就可以盡早參與質押賺取獎勵。你越早質押就越早掙錢,而你越早掙錢就可以越早質押更多。簡而言之,PoS 驗證可能是一個赢家通吃的市場,質押市場的好處多多。Lido 的目標是:以去中心化、非托管的質押池模式,成為合併質押中的領軍者。 這裏需要提到 Lido 所處的市場競爭動態,在 PoS 網絡中佔主導地位的驗證者可能會變得非常有價值,因此,對該驗證者的治理也會變得有價值。但這可能會造成對該系統控制權的競爭(想想 MEV 的曲線戰爭)。如果發生這種情況,有兩種力量可能使這樣的系統能夠避免中心化,同時繼續提供中立的競爭性去中心化區塊空間生產:競爭市場和 DAO。 如果區塊空間是一個競爭市場,那麼用戶和驗證者將有選擇的權利。他們可以選擇購買和出售哪些代幣,以及使用或驗證哪些鏈。如果某一方成為網絡中大多數區塊的生產者,他們不太可能「提高租金」,並且用戶和驗證者可以輕松出售他們的代幣並選擇離開。也就是說,專業的 PoS 驗證者是高技術和資本密集型的。在這方面最擅長的人可能會得到更多的資本(代幣、電腦和融資),進而可以參與到所有鏈。 如果一個去中心化的治理系統控制了大部分區塊生產,那麼這個系統可以由一個不同的利益相關者群體來指導,同時不受他們中任何一個人的控制。 這在實踐中如何呈現取決於該質押系統的代幣分配和治理方式,但隨着時間的推移可能會涉及到最小化治理面。通過資源的最小化治理,利益相關者爭奪和捕獲該資源的能力也被最小化了。因此,如果提前預料到一個系統會被爭奪,那麼應該盡快並盡其所能去減少治理,當且僅當它達到了這一點,同時保持它所需的適應性,才能使其功能得以實現。 結論和下一步措施 這篇文章中的目標是根據系統在社會、技術和經濟層面的動力來找到 Lido 治理的脆弱性。一旦找到了脆弱性,就可以對它們進行「治理」,以提高 Lido 的適應性和複原力。由於系統是動態的、不斷變化的,所以將治理脆弱性轉化為機會的過程也將是持續性的。 治理社會技術系統的脆弱性需要對人類利益相關者和技術機制進行分析。治理是在一個系統的邊界內使用操縱桿來引導該系統。Lido 目前的結構使其能夠為以太坊的流動性質押提供一個去中心化的平台,同時也有足夠的控制力來適應以太坊 1.0 到 2.0 的過渡中不斷變化的架構。隨着時間的推移,以太坊變得更加穩定,Lido 治理結構的適應能力就可以不斷得到應用,使 Lido 更加具有彈性。這是及其重要的,隨着 Lido 發展到多條區塊鏈上並且變得更有價值,對 Lido 流動性質押的治理也將變得有價值。 通過最大限度地減少單點故障,增加「根級」治理的難度,利用組織功能的輔助性和能在約束範圍內快速執行決策的子系統機制(如 Easy Track)創造出更多的子系統治理,Lido 可以提高其複原力。Lido 的目標是為去中心化的 ETH 流動性質押做出貢獻,同時減少任何特定行為者或運營過程的系統性風險。理想情況下,解決脆弱性問題可以降低惡意攻擊或表現不佳的可能性,同時以更加無需許可和更有效的方式獎勵富有成效的貢獻。這需要在戰略層面上即時得到重視。 在去中心化自治組織和流動性質押這兩個新興的、高風險的領域,完成這項任務是非常複雜的。我們要贊揚 Lido 團隊和社區為實現以太坊去中心化流動性質押所做的貢獻。 本報告由 Kelsie Nabben、Burrrata、Michael Zargham 和 Jessica Zartler 共同撰寫。特別感謝 Lido 團隊、參與訪談的 Lido 利益相關者以及 BlockScience 團隊提出的所有意見和反饋,尤其是 Jeff Emmett、Peter Hacker 和 David Sisson 給予了很多幫助。 轉載文章連結:https://theblockpulse.io/article/567本文章挑選自鏈捕手DAO與社區治理原文標題:《DAO Vulnerabilities: A Map of Lido Governance Risks & Opportunities》原文作者:BlockScience原文編譯:Jeanne Jiang,The SeeDAO 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是甚麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是甚麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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Bankless 報告:以太坊合併過程的理想投資策略
流動性質押協議將成為此次合併的最大基本受益者(甚至超過ETH)。 合併將使以太坊進行大規模的結構性轉變,因為費用將有效地降至零。這一轉變將催生加密貨幣歷史上第一個大規模結構性需求資產。本文強調以太坊核心模型的有利方面,和一些關鍵的基本面,如供應減少和合併後的質押率。 自去年 12 月以來最大的變化是以 ETH 計價的費用大幅下降。然而雖然費用有所下降,但活躍用戶自 6 月下旬以來一直呈穩步上升趨勢。 這看起來似乎不一致,因為更多的用戶應該導致更高的 gas 費。然而,我們相信這種動態是由最近各種熱門的以太坊應用程序的效率優化引起的。比如 Opensea,它在遷移 Seaport 協議時提高了 35% 的 gas 效率。這導致了 gas 的減少,但與鏈上活動的下降無關。 事實上多個指標表明,盡管 gas 讀數較低,但近期鏈上活動一直在增加。這就引出了一個有趣的問題:以太坊的最佳運營費率是多少?更高的費用意味着更多的ETH被消耗,合併後也與更高的質押率相關,但這些更高的費用也限制了以太坊的採用。 正如我們在 2021 年看到的,當費用過高時,一些用戶會流向其他 L1 生態系統。在適當擴大規模後,以太坊應該能夠實現高費用和持續採用。在目前的環境下,思考最佳投資組合很有趣。我們認為,最大的優點應該是手續費高到足以燃燒所有新發行代幣。這將使 ETH 供應穩定,同時保持足夠低的費用,而不會抑制採用。有趣的是,最近,費用找到了一個平衡點。較低的費用似乎也對遊戲的採用產生了積極的影響,活躍用戶在經歷了長期的下降趨勢後開始增加。 盡管我們似乎接近最優的費用運行率,減少的費用確實會對各種模型的輸出產生負面影響。但這一影響並不重要,因為以目前的運行速度,燃燒仍然足夠大,ETH 在合併後會出現輕微通縮。重要的是,目前的運行利率將繼續推動結構性需求,因為大部分發幣不太可能被抛售,而使用的費用必須在公開市場上購買。 合併後的質押比例將增加約 100 個基點,從 4.2% 增至 5.2%。然而,這並不能恰當地說明真正的影響。要充分認識到這種轉變,我們必須評估實際收益率,而不是名義收益率。雖然目前名義收益率約 4.2%,但實際收益率接近於零,因為每年有 4.4% 的新 ETH 發行。在這種情況下,實際收益率目前約 0%,但合併後將增加到約 5%。這是一個巨大的轉變,將在很大程度上創造加密貨幣的最高實際收益率。唯一的其他可比收益率是實際收益率為 1% 的 BNB 。ETH 5% 的收益率將處於市場領先。這個收益率的意義是什麽? 質押者將獲得淨5%的利率,相當於100/5= 約 20 倍的收益。這個倍數比收益倍數要低得多,因為質押參與率很低,這意味着質押者在總獎勵中獲得的份額過大。從投資角度來看,這是ETH的關鍵優勢之一。 在整個加密生態系統中,ETH 還有很多其他用途,大多數ETH最終被鎖定在這些應用中,而不是被質押。這反過來又讓投資者獲得了超高的實際收益率。 在流動方面,ETH 將從持續的約 1800 萬美元/天的結構性流出過渡到約 30 萬美元/天的結構性流入。我們對 ETH 計價的供應減少的估計實際上比以前更大。這是由於價格從高點下跌並沒有伴随相應的哈希率下降。因此,礦工的盈利能力大幅下降,他們可能會出售接近 100% 的 ETH。 為了計算起見,我假設80%的礦工發行的代幣已被售出。在這種情況下,ETH找到了一種平衡,礦工每天銷售大約10.8萬ETH(1800 萬美元)。考慮到平均費用約為 200 萬美元,這將產生 1600 萬美元的淨流出。合併後,這種抛售壓力將降至零,預計合併後將有大約 30 萬美元/天的結構性流入。 總之,盡管在過去的 8 個月裏,許多數據發生了重大變化,但結論基本不變,ETH 將從需要 1800 萬美元的新資金進入該資產以防止價格下跌,轉變為需要 30 萬美元的資金退出以防止價格上漲。 綜上所述,質押率和結構性需求較 6 個月前有所下降。然而,在經濟活動放緩的時期,這是可以預期的,如果經濟活動繼續反彈,這些利率將會上升。主要的投資理由仍然不變,有一個巨大的機會領先於加密貨幣歷史上最大的結構性轉變。 經常被忽視的另一點是合併不僅僅是供需的轉變。随着網絡在許多方面變得更加高效和安全,這也是以太坊的一次大規模的基礎升級。這是合併與之前 BTC 減半的區別之一。 最後,還有兩個因素值得討論。 收益率和時間的力量 在解決合併與 ETH 的關系之前,首先要奠定一些背景基礎。 為什麽標普 500 指數(SPX)或幾乎任何美國/全球股票指數一直是一個長期盈利和穩定的投資工具?大多數人認為,這一趨勢幾乎完全是由盈利增長和市盈率擴張推動的。他們會假設,如果經濟增長放緩,或者倍數倍數停止擴張,這些投資未來不太可能獲得正回報。這是不正確的。 這些指數的價格增長的主要和最可靠的來源是時間。 有一個例子來說明這個觀點。檸檬汽水攤=企業,檸檬代幣=檸檬股票,每年賺1美元。有 10 股檸檬股票流通在外。檸檬汽水攤的資產負債表上沒有現金或債務。目前市場對1美元除成長性股票收益的估值為 10 倍。檸檬汽水攤現在值多少錢?那每股檸檬呢? 如果我們假設檸檬汽水攤明年將繼續每年賺 1 美元,而市場是相同的倍數,檸檬汽水攤/檸檬代幣在一年後的價值是多少?花一分鍾想想答案吧。 如果你在第一對問題中回答了$10/$1,你就答對了。如果你回答第二組是$10/$1,那就錯了。在第一部分中,檸檬汽水攤的價值為 10 美元,因為市場將其1美元的收益計算為10倍,而其資產負債表上的價值為 0。第二部分,市場對1美元收益的市盈率仍為 10 倍,但重要的是,它還將 1 美元分配給檸檬汽水攤資產負債表上的 1 美元現金。檸檬汽水攤現在價值11美元,每股價值 1.10 美元。當公司賺到錢時,錢不會消失,它會流入公司的資產負債表,它的價值會流入企業的所有者(股權持有人)。盡管零增長和零倍數擴張,但由於他們創造的收益,檸檬代幣在一年內升值了 10%。 這就是收益率與時間的力量。 加密貨幣根本沒有從這種動態中受益。事實上,加密貨幣實際上受到了相反的影響。由於幾乎所有加密項目的支出都大於其收入,它們必須稀釋其持有者,以產生必要的資金來彌補其負的淨收入。因此,除非收益增長或其倍數擴大,否則每個代幣的價格將下降。我能想到的最顯著的例外是 BNB,它是目前唯一一個營收大於支出的L1。 這並不奇怪 BNB/BTC 的圖表本質上是上升的,最近打破了最高點價格(ATH)。 當 ETH 轉換到 PoS 時,它將進入這個專屬類別。合併後的 ETH 將產生大約 5% 的實際收益率。這一收益率將與幾乎所有其他(非 BNB))L1 都非常不同,後者的投資收益率僅僅來自於抵消收益率的通脹。其他條件相同的 ETH 持有人每年將獲得 5% 的收益。對於 99.9% 的其他項目來說,時間將成為催化劑。 這還將改變持有者的心理,激勵他們採取更強的長期買入並持有策略,從而有效地鎖定更多流動性不足的供應。此外,「實際收益率」理論和 ETH 將成為首個大規模實際收益率加密資產的事實將特別吸引許多機構,並應有助於加快機構採用。 合併引起的恐慌 在過去的幾個月裏,投資者一直對技術風險、邊緣案例和時機風險極度懷疑。 最近引起關注的邊緣案例是以太坊的 PoW 分叉 在合併後可能繼續存在。一些 PoW 最大化主義者(礦工等)更喜歡使用PoW ETH,並認為當前 ETH 的分叉版本優於 ETC ,後者已經作為 PoW 的替代品存在了。我們不認為分叉有多大價值,但我們對這個問題的看法不是特別相關。 重要的一點是,這個分叉不會對合併後的 PoS ETH 產生影響。所有的潛在風險要麽很容易管理,要麽根本就不是風險。例如,重放攻擊(Replay Attacks )將很可能不是問題,因為 PoW 鏈不太可能使用相同的鏈 ID。此外,即使他們惡意地選擇使用相同的鏈 ID,也可以通過不與 PoW 鏈交互或先將資產發送到拆分合約來管理。 最後,即使用戶受到了重放攻擊,它也隻會影響該用戶個人的資產,而不會影響整個鏈的健康狀況。PoW 分叉所做的是為 ETH 持有人提供紅利,進一步增加合併的價值。如果分叉有任何價值,ETH 持有者將能夠將其發送到交易所,並出售它以獲得額外的資本,其中大部分將被回收到 PoS ETH。雖然我們認為這對合併相關的投資案例是有利的,但許多人擔心潛在風險和一系列其他邊緣案例。我們權衡了每一種風險,得出的結論是,利遠大於弊。 盡管如此,這些擔憂還是讓許多長期的以太坊信徒「靠邊站」。 當我們接近合併時,許多這些問題都將得到解決。最終,許多以太坊懷疑論者將「回心轉意」,随着合併的臨近,為持續的資金流入創造動力,最終會有大量買家在合併成功的那天購買 ETH。這應該有助於抵消任何「抛售」的動態。 就在上個月,不到三分之一的人認為合併會在 10 月之前發生。現在,這一日期已被確認為 9 月中旬,但市場仍認為 10 月前發生的可能性隻有三分之二。 在這種背景下,随着合併的臨近,我們應該如何預期價格的變動? 首先,我們承認,盡管合併,宏觀經濟仍將對絕對價格水平產生重大影響。然而,考慮合併相關 Alpha 在未來幾周將如何發展也很重要。邁出第一步總是很難,但傳到橋頭自然直。 短期交易者 盡管圍繞此次合併的說法已經形成,但在市場上較為随意的群體中,市場定位仍相當寬松。在 6 月以來的大部分反彈中,永續融資一直是負面的,這表明在永續市場中看空多於看多。 最近,另一個值得注意的可自由選擇的 ETH 敞口 Bitfinex 多頭倉位被減少到低點。 在我看來,這種較低的定位可能是因為許多較大的參與者認為這是一次「熊市反彈」,因此希望在我們繼續走高時進行對沖。 從歷史上看,有一大批投資者傾向於BTC最大化的方向,並總是希望淡化合併的叙事。他們的論點主要圍繞着兩個中心點中的一個。 第一個是:「合併已經過去 6 年 6 個月了。」第二個是關於技術/執行風險。本周早些時候,在最終的測試網 Goerli 被成功合併後,核心開發人員為 9月15 - 16 日的主網合併設定了目標。剩下的就是協調。 雖然許多人擔心執行風險,但升級已經經過了多年極其嚴格「壓力測試」,並由許多團隊交叉檢查。此外,以太坊的核心支柱之一是彈性。這就是為什麽有這麽多不同的客戶端——就像一個安全的網絡,以防止單一的極端情況或 bug。需要同時發生多個(通常是兩個以上)不相關的僥幸事件才能影響協議。 具備了這種內在的彈性,這個領域中最有成就的開發團隊,以及多年的準備,技術問題(盡管有風險)不太可能出現。 鑒於投資者的謹慎倉位和對「淡出」交易的持續渴望,我預計未來四周將遵循與前四周類似的市場情況。當人們過度分析極端情況時,會有明顯的恐懼時期。不過,我預計這些時期的價格下跌幅度不會太大,因為有許多敞口不足的機構希望在任何疲軟時增加敞口。此外,幾乎所有在未來幾周內出售 ETH 的人都隻是在策略上出售,並計劃在合併發生之前或之後的某個時間點買回。 這種動態意味着要對淨流出進行衡量。另一方面,我希望随着合併日期的到來和主流媒體的報道,圍繞合併的炒作會被放大。我相信本文對機構資本和散戶資本來說都是非常有說服力,我預計随着合併的臨近,流入將加速,創造出更高的高點和更高的低點。 一旦合併真的發生會出現什麽情況?正常情況下,人們會認為會有「抛售新聞」引起反應的風險;不少投資者擔心技術風險,計劃合併後買入。他們相信他們將在沒有技術風險的情況下獲得合併的結構效應。合併後的時期也將取決於當我們接近合併和倉位時產生多少 FOMO。 我們預計合併後會有大量的買盤和跟進,因為合併有效地「降低了風險」。 中期交易者 我們預計短期交易者抛售會有一段時間的區間交易,而這種抛售流將被結構性需求和規模更大、流動性更慢的機構帳戶所消化。這段時期的價格走勢不太可預測,取決於宏觀環境。正如我之前所說的,宏觀是難以預測的。 加密貨幣的宏觀環境是由一個核心指標驅動的:採用是增長、穩定還是下降。這個度量在一定程度上受到更廣泛的宏觀環境的影響,但最終最重要的是採用度量。這一指標影響價格的原因是,該領域的採用也推動了資金的長期流入或流出。簡單地說,當用戶採用加密貨幣時,他們通常也會向加密生態系統投入新的資金,這是驅動宏觀的原因。當採用率下降時,宏觀是敵對的,當採用率持平時,宏觀是中性的,當採用率增長時,宏觀是適應的。那麽,今天的宏觀經濟形勢如何呢? 在過去 8-9 個月的大部分時間裏,我們一直處於一個採用率下降的環境中,用戶淨流出離開了這個生態系統。 從 5 月 21 日到 6 月底,日活躍用戶呈下降趨勢。在過去的 6 周中,我們看到了一種新生的複蘇,用戶數量穩步增加。這是經濟複蘇的萌芽,表明宏觀環境可能出現解凍。我們曾經處於一個下降的採用階段,而現在,我們至少進入了一個穩定的採用階段,而且可能是一個不斷增加的採用階段。最近還出現了其他一些「萌芽階段」。 經過數周的贖回,Tether 開始慢慢鑄造新代幣。在長期的資金流出之後,新的資金又開始進入這個領域。 這種影響並不是以太坊生態系統所獨有的,AVAX 最近也出現了日活躍用戶的增加。 NFT 用戶和交易最近都很穩定。 某些網絡關於加密貨幣的搜索結果已經開始出現積極影響。 這不是劇增,不像我們在 2021 年牛市開始時看到的指數級增長。這就是為什麽我把它們稱為「萌芽階段」。因為它們還很年輕,很脆弱。随時容易消亡,但如果認真栽培可以變得有影響力。 我們認為,更廣泛的宏觀環境將在決定這些「萌芽階段」是生是死方面發揮關鍵作用。對我們來說,通貨膨脹是最重要的宏觀經濟變量。因此,如果通脹放緩,並允許美聯儲調整和放松貨幣政策,這些「萌芽階段」很有可能會變得更強。然而,如果通脹居高不下,美聯儲被迫繼續收緊政策,它們很可能會「窒息而死」。經過評估,我們認為通脹放緩是最有可能的結果,這應該會給這些「萌芽階段」開花的機會。 另一個有利於更持久的底部的優勢是,過去 24 個月內項目啓動的大量投資現已被吸收。此外,由於大多數項目下跌 70-95%,所有未來歸屬的美元名義未償付金額也大幅減少。這兩種動態結合在一起,有助於有意義地減少加密領域必須吸收的總日供應量。 最後,我們認為影響這個等式的最後一個變量就是合併。投資者低估了合併對整個空間宏觀環境的影響。之前比特幣減半導致的供應減少在多大程度上推動了随後的價格走勢,而不是巧合地符合人類情緒和貨幣政策的自然周期,這存在一些不確定性。我們同情這些不確定性,並認為在時機上有運氣的因素。然而,我們認為供應減少也有影響,而真相可能介於兩者之間。另一種常見的批評是,供應變化不會驅動價格,重要的是需求變化。我們不同意這種想法。供應減少與需求增加並無不同。 讓我們假設礦工每天賣出 10k ETH,而不是擺脫這種賣出壓力,我們隻是增加 10k ETH/天的買入壓力。這將產生與消除礦工抛售壓力完全相同的影響,但將是需求的變化,而不是供應的變化。很明顯,這兩種選擇具有相同的影響,因此,我們不明白為什麽其中一種比另一種更重要。 如果我們相信比特幣減半已經影響了加密貨幣的宏觀,那麽合併也會影響宏觀情況。雖然以太坊的主導地位在最後一次減半時明顯低於 BTC,但合併的影響幾乎與之前 BTC 減半對加密貨幣總市值的影響一樣大,占總市值的百分比,絕對基礎上明顯更大。 合併後的加密貨幣將減少約 1600 萬美元的日常供應。這不是一個微不足道的數字。要認識到這一點,需要考慮累積影響。 我們認為每周 70k ETH的 TWAP(時間加權平均價格)會對市場產生影響。這就是合併將產生的有效影響,除非它在一年後停止。或一直延續下去。這有可能對整個加密領域產生積極的影響,因為積極的流量影響會流入市場的其他部分。這將提供一個額外的宏觀風向,以幫助培育我們之前提到的「萌芽階段」,並增加它們的生存幾率。 那麽一開始從投降式下跌的底部反彈,很有可能會演變成更可持續、更有機的複蘇,而合併應有助於這一過程。 長期交易者 從長期來看,未來變得更容易預測,因為在這個時間範圍內,結構性流動是最重要的,也更容易預測。這就是合併的影響最顯著的地方。我們認為,隻要以太坊繼續採用網絡,結構性需求將繼續存在,進一步的資金流入也將存在。這應該會導致在未來許多年可持續和持續的升值,特別是與其他代幣相比。我們預計以太坊將在未來幾年內超過比特幣,成為最大的加密貨幣,因為我們相信流量是加密貨幣中最重要的變量。以太坊在合併後將永遠順風順水。比特幣將永遠遭遇逆風。可通過 BNB/BTC 圖表了解可能的變化。 BNB/BTC 在這個熊市中穩步增長,並創造了多個新的路徑,盡管叙事勢頭不大。我們認為這主要是因為 BNB 是唯一具有結構性需求的 L1。合併後的以太坊在絕對和市值加權基礎上都將比 BNB 擁有更大的結構性需求。 赢得合併的投資策略 1. ETH/BTC 我們相信 PoS 從根本上來說是一個更安全的系統。首先,PoS 的每單位安全成本更低。為了理解為什麽 PoS 比 PoW 提供更有效的安全性,我們首先需要探索這些共識機制是如何產生安全性的。共識機制的安全性相當於 51% 攻擊它的代價。然後,系統的效率可以通過生成單位數量的安全性所需的成本(代幣發行)來衡量。 換句話說,網絡需要支付多少美元才能從 51% 的攻擊中獲得1美元的保護。對於 PoW 來說,51% 攻擊的代價主要是獲得 51% 哈希率所需的硬件。相關的指標是礦工在採礦硬件上投資 1 美元需要多少錢。計算結果往往接近1比1,這意味着礦工的投資需要 100% 的年回報率,換句話說,他們在硬件和效用上每花 1 美元,就需要每年發行 1 美元的代幣。在這種情況下,網絡每年需要發行大約 1 美元的供應,以產生 1 美元的安全性。 在 PoS 的情況下,利益相關者不需要購買硬件,所以問題變成了利益相關者需要什麽回報來鎖定他們在 PoS 共識機制中的質押? 一般來說,質押者要求的回報率要遠遠低於礦工通常要求的 100% 回報率。 主要原因是沒有增加成本支出,而且他們的資產不會貶值(挖礦硬件通常在幾年後貶值接近於 0)。所需利率一般應在 3-10% 範圍內。正如我們之前計算的,目前估計的5%的合併後持股率正好落在這個範圍的中間。這意味着要獲得1美元的證券,PoS 需要發行 0.03- 0.10 美元的代幣。這比 PoW 的效率高出 10-33 倍(在以太坊的 PoS 中高出 20 倍)。 綜上所述,這意味着PoS網絡可以發行約為 PoW 網絡發行的 1/20,並且同樣安全。以以太坊為例,他們實際上將發行大約十分之一的發行量,網絡的安全性將是 PoW 期間的兩倍。 這種效率並不是唯一的優勢。這兩種共識機制都有一個共同的問題,即鏈的安全性與代幣的價格相關。這有可能創建一個自我強化的負反饋循環,其中代幣價格的降低導致安全性的降低,從而導致信心的下降,並推動代幣價格的進一步下降,然後重複。PoS 對這種動態有天然的防禦,而 PoW 沒有。PoS 的攻擊向量比 PoW 安全得多。 首先,要攻擊 PoS 系統,你必須控制大部分質押。要做到這一點,必須購買至少與市場上持有的代幣相同數量的代幣。然而,並不是所有的代幣都可以出售。事實上,大部分供應從未進行過交易,而且實際上缺乏流動性。此外,最重要的是,随着獲得的每一個代幣,下一個代幣將變得更難和更昂貴。 在以太坊的情況下,隻有約 1/3 的代幣是流動的(在過去 90 天內移動)。這意味着,一旦達到接近 30% 的穩定狀態的質押率,無論擁有多少資金,都將很難攻擊網絡。攻擊者需要購買全部流動性供應,這是不切實際的,且幾乎是不可能。 這種防禦機制的另一個重要特征是它相對不受價格的影響。因為攻擊的限制因素是流動性供應,而不是貨幣,所以以較低的價格攻擊網絡並不容易。如果沒有足夠的流動性供應(以總代幣的百分比衡量)來購買,那麽每個代幣變得多麽便宜都無關緊要,因為限制因素不是價格。這種對價格不敏感的防禦機制對於阻止價格下跌可能產生的潛在負反饋循環非常重要。 在 PoW 的情況下,除了效率低 20 倍之外,沒有這樣的防禦機制。每個硬件單元可能比下一個更難獲得,但它們之間沒有直接關系,即使存在相關性,這種相關性也很弱。重要的是,随着所需硬件單位的數量随價格線性下降,且硬件單位的供應不會改變,以較低價格進行攻擊也變得更加容易。 它不像 PoS 流動性供應防禦那樣具有「自反性」(reflexive)。 PoS 的其他優勢還有如更好的能源效率和更好的恢複機制/關於 PoS 的另一個誤解是,它通過獎勵大質押者而不是小質押者來推動中心化。我們認為這是不正確的。 雖然大質押者比小質押者獲得更多的質押獎勵,但這並不能推動中心化。中心化是大的利益相關者随着時間的推移增加他們的質押百分比的過程。 PoS 系統中不是這樣的。由於大質押者一開始就擁有更多的質押,更大的回報並不會增加他們在礦池中的比例。例如,如果兩個交易對手之間有 10 個 ETH,交易對手 X有 9 個ETH,交易對手 Z 有 1 個 ETH。X 公司控制着 90% 的質押。一年後,X 將收到 0.45 ETH, Z 將收到 0.05 ETH。X 獲得的獎勵是 Z 的 9 倍,但是 X 仍然控制着9 0% 的質押,Z 仍然控制着 10% 的質押。比例沒有改變,因此沒有發生「中央集權」。 大多數人認為 ETH 和 BTC 是完全不同的資產,因為他們認為 ETH 是一種去中心化的 SoV(取代黃金),而 BTC 就像黃金。我們相信,在許多重要的方面,以太坊比比特幣更適合成為長期的 SoV。在我們比較這兩者之前,首先有必要評估比特幣當前的安全模型,以及它將如何随着時間的推移而演變。 如前所述,系統的安全性來自 51% 攻擊的代價。作為一個 PoW 網絡,這個成本是由購買足夠的硬件平台和其他設備/電力所需的金額來控制 51% 的哈希能力決定的。 這大致相當於重新創建當前網絡上存在的挖掘哈希率所需的成本。在一個有效的市場中,總哈希率是礦工獲得的發行價值的產物。比特幣和它的發行價一樣安全。如前所述,這種安全性既低效又缺乏 PoS 系統的自反防禦能力。 如果比特幣的發行量每四年減半,會發生什麽?假設所有其他變量保持不變,系統的安全性將下降 50%。從歷史上看,這並不是一個大問題,因為發行的價值(以及證券)是兩個變量的函數:發行的代幣數量和每個代幣的價值。 由於代幣的價格在每半個周期都會上漲一倍以上,這在絕對基礎上彌補了發行量的減少。網絡的絕對安全性在每個周期中都有所增加,盡管發行的代幣數量減半。然而,由於多種原因,這不是一個可持續的動態長期。首先,期望每個代幣的價值在每個周期中繼續翻倍以上是不現實的。從數學上講,指數級的價格上漲是不可能長期維持的。 為了說明這一點,如果比特幣的價格每減半一倍,那麽再過約 7 個周期,比特幣的價格就會超過全球 M2。最終,BTC 價格將停止以這個速度上漲。當它這樣做的時候,每一個減半都會大大降低它的安全性。 如果比特幣價格在減半周期前後下跌,安全性的下降將更加顯著,並可能觸發之前提到的負反饋循環。隻要價格受到限制,這種安全體系從根本上是不可持續的。解決這個問題的唯一方法是產生有意義的費用收入。 這種費用收入可以取代部分發行,並繼續為礦工提供激勵,因此即使在發行減少後也能提供安全保障。比特幣的問題在於,手續費收入一直微不足道,而且在很長一段時間內還在下降。 在我們看來,獲得長期安全保障的唯一可行方法是通過可觀的費用收入。因此,作為一個可持續的 SoV(替代黃金),一個系統必須產生費用。另一種選擇是排放,這肯定會導致通貨膨脹損害 SoV 的效用。 長期安全是 SoV 最重要的特性。例如,隻要幾乎所有的市場參與者都相信,黃金在未來很長一段時間內仍將是合法的,那麽黃金就占據了 SoV 市場的大部分份額。 加密資產要想成為成功的 SoV,也必須讓市場相信它是極其安全的,其合法性是有保證的。這隻有在協議的安全預算是長期可持續的情況下才可能實現,從本質上講,這有利於擁有一個大而持久的費用池的 PoS 系統。我們認為這個系統最有可能的候選者是 ETH。它是僅有的兩個擁有可觀費用池的 L1 之一。另一個 BNB 則是極度中心化的。 可靠的中立性是成功的 SoV 的第二個至關重要的特征。黃金對任何東西都不忠誠或依賴。這種獨立性造就了它作為 SoV 的成功。要讓另一種資產作為 SoV 被廣泛採用,它也必須是可信的中立。對於加密貨幣來說,可信的中立性是通過去中心化實現的。如今,最去中心化的加密貨幣無疑是比特幣。這主要是因為比特幣的開發工作很少,協議主要是僵化的,但盡管如此,它仍然是目前為止最去中心化的協議。如果你想在今天消滅比特幣,那將是極其困難的。如果你今天試圖殺死 ETH,仍然會非常困難,但可能比 BTC 更容易。 然而,以太坊有一個清晰的路線圖。我們相信,雖然我們目前隻處於這一路線圖的中間階段,但最終(我估計要 8-12 年)這一路線圖將會完成,核心開發團隊的重要性將會減弱。 在這一點上,ETH 將比 BTC 更去中心化,除了擁有遠為優越的長期安全性。 與普遍的看法相反,PoS 自然比 PoW 更能促進去中心化。較大的 PoW 礦工從規模經濟中獲得了明顯的好處,這推動了中心化。對於 PoS 來說,規模的相關性要小得多,因為設置節點的成本遠遠低於 PoW 設備,並且由於PoS所需的電力比PoW 設備低 99% 以上,因此對大規模電力沒有實際好處。規模經濟是 PoW 的一個重要因素,但不是 PoS。 目前共有40萬個獨一無二的ETH驗證者,前5名持有者僅控制 2.33% 的質押(不包括智能合約保證金)。這種程度的去中心化和多樣性將 ETH 從所有其他 PoS L1 中分離出來。此外,與 BTC 相比,今天排名前 5 的礦池控制了 70% 的哈希率。 雖然一些批評人士會指出,流動性質押提供者控制了以太坊的絕大部分質押,但我們認為這些擔憂被誇大了。此外,我們希望這些問題能夠通過流動性質押協議得到解決,並希望出台額外的檢查措施,進一步防範這些問題。 綜上所述,PoS 從根本上來說是加密 SoV 更好的共識機制。這就是合併將代表以太坊路線圖上的一個重要裏程碑的原因,標志着其成為最具吸引力的加密 SoV 的旅程中的一個關鍵節點。 上述討論的根本原因是我們長期支持 ETH/BTC 交易的原因,特別是在合併前後。然而,流動性,特別是結構性流動將是決定價格的最重要因素。正是合併引發的交易流的結構性轉變,使得這種交易如此吸引人,也是為什麽合併是如此大的催化劑。從歷史上看,BTC 和 ETH 的結構流程非常相似。 盡管 ETH 的市值較小,但在市值加權基礎上,其發行規模已擴大約 3 倍。這種更大規模的發行使得以太坊在市值上很難超過比特幣,因為它需要以太坊吸收3倍於每日美元計價的供應。上面的圖表有明顯存在很強的關系。圖表上的值是代幣發行和代幣價格的結果。如果減少代幣發行變量,但希望保留該關聯性,會發生什麽情況?這導致你必須提高代幣價格。 那麽,當我們將以太坊的代幣發行變量減少 90% 時,我們應該期待什麽情況?並不是說價格應該 10 倍來抵消這種下降,因為影響不一定是線性的,但它們之間的關系值得考慮。 總而言之,合併後,時間的流逝對以太坊來說永遠是助力,而對比特幣來說永遠是逆風。我們相信,這種直接的現實將是最終反轉的主要驅動力。 2. 質押衍生品 由於以太坊是一個大的生態系統,許多其他領域將受到合併的間接影響。作為一名投資者,考慮某些催化劑的第二和第三階效應,以尋找可能在市場上沒有有效定價的機會。關於合併,有許多選擇,如 L2, DeFi 和流動性質押衍生品(LSD)協議。 在對不同的替代方案進行全面審查後,我們得出的結論是,流動性質押協議將成為此次合併的最大基本受益者(甚至超過 ETH)。 這個論點很簡單。LSD 協議的收入直接受到ETH價格以及其他多個合併相關的影響。此外,在合併後不久,他們最大的支出,即補貼其持有衍生代幣和原生 ETH 之間的流動性池的成本下降,實際上為零。在較高的水平上,我預計 4-7 倍的合併驅動 ETH 協議收入的增長(假設 ETH 價格僅小幅增長)和最大支出的 60-80% 的減少。這是一種獨特而強大的根本性影響。 我們必須研究這些協議的收益和費用模型。以 Lido 為例,因為它是 LSD 協議中最大的一個。 注意,這些原則也適用於其他玩家,因為它們通常非常相似。Lido的收入來自於其流動性質押衍生品stETH的質押獎勵的百分比。Lido 獲得所有產生的質押獎勵的 5%。如果用戶存 10 個 ETH 換取10 個 stETH,並在一年的時間內產生額外的0.4 stETH。用戶保留 0.4 的 90%,驗證者保留 5%,Lido 保留其餘 5%。可以看出,Lido 的收入純粹是其 LSD 產生的質押回報的函數。 這些質押獎勵是四個獨立變量的函數:ETH 總質押、ETH 質押率、LSD 市場份額和 ETH 價格。 重要的是,質押獎勵是所有四個變量的產物。如果多個變量受到影響,將影響輸出結果。換句話說,如果你把一個加兩倍,把另一個加三倍,對質押回報的影響是 600%。除市場份額外,所有的變量都直接受到合併的影響。 ETH 的總質押可能會從目前的 12% 大幅增加到接近 30%,即增加 150%。如前所述,質押率可能從 4% 增加到 5%,即增加 25%。沒有理由認為合併會顯著影響 LSD 的市場份額,所以我們可以假設這是不變的,沒有影響。最後,我們假設 ETH 的價格上漲了 50%。這些不同變量的綜合效應是 250%*118%*150%= 444%,也就是收益增加了約 4.4 倍。 開支也大幅下降。這些 LSD 協議的最大開銷是激勵 LSD 和原生 ETH 之間的流動性池。鑒於目前還沒有出現提款情況,創造深度流動性以管理 LSD 和原生 ETH 之間的大規模流動是極其重要的。 但是,一旦可以提款,就不再需要這些獎勵措施了。如果兩者存在重大差異,那麽就會出現套利,自然的市場力量將使它們相對挂鈎,因為套利者逢低買入 LSD。這將允許 LSD 協議大幅減少其發行(費用),這也將大大減少代幣的抛售壓力。 在合併前的數據中,LDO 的交易收入約為 144 倍,但在合併後的數據中,這將下降到約 31 倍。雖然按照傳統的衡量標準,這並不便宜,但對於估值通常較高的加密領域的高增長戰略資產來說,這是有吸引力的。重要的是,這是協議將獲得的實際收入。 LDO 批評者普遍擔心的是,這些收入不會返還給持有者。出於這個原因,他們經常將該協議與 Uniswap 進行比較。 雖然目前收益確實沒有傳遞給代幣持有者,但我們不認為這是一個合理的擔憂,我們也不認為 Uniswap 的比較是正確的——隻是因為代幣持有者今天沒有收到現金流並不意味着他們在未來也不會收到。 我們相信,總有一天這些收入會返還給持有者。我們還知道,多個大利益相關方都同意這一問題。此外,我們認為 Lido 不應該在目前返還現金,如果他們返還現金,Lido 實際上會非常關心管理層的能力。這是一個非常早期的業務,仍然處於初級增長階段。他們需要定期籌集現金,目前正在以運行率為基礎燒錢(這將在合併後改變)。 從投資者那裏籌集資金來彌補損失,然後將協議收入分配給代幣持有者,進而增加損失,這是不明智的。這就好比一家初創公司在收入不足以支付費用的情況下,仍向投資者派發早期收益。這種情況在傳統資本市場永遠不會發生,因為它是不理性的。 許多加密貨幣參與者也對 Lido 的主導市場份額感到擔憂。他們擁有 90% 的 LSD 市場份額,而 stETH 占 ETH 總質押的 31%。雖然我們認為圍繞中心化的擔憂被誇大了,但我們仍然認為 Lido 應該保持在 33% 以下的份額,以消除對以太坊可信中立性的任何懷疑。就協議的投資案例而言,我們認為 33% 的市場份額上限並不令人擔憂。在我們看來,除了市場份額,Lido 還有很多其他的增長載體可以追求,就目前的份額而言,投資已經相當引人注目。 總而言之,Lido 是以太坊生態系統中一個關鍵的基礎設施,它已經建立了產品市場匹配和主導市場份額,在市場中仍將保持令人難以置信的快速增長。在我們看來,關於協議的擔憂要麽是錯誤的,要麽是不實的。此外,考慮到它的過去和預期的未來增長前景,它的價格是合理的,因此是該領域最值得投資的資產之一。 雖然 Lido 是市場的領導者和最大的參與者,但還有兩種 LSD 協議 Rocketpool(RPL)和 Stakewise(SWISE)也值得考慮。每一種 LSD 都有許多獨特的方面,以及可以擴展的複雜細節。但是,為了便於理解,我們將主要集中在主要差異上,並在以後的討論中進一步細化。 RPL 和 SWISE 流動質押協議都應受益於 Lido 因中心化問題而讓出的任何份額。雖然我們認為Lido股份的任何損失都將是適度的,但對於規模較小的公司來說,即使是適度的損失也將等同於巨大的收益。 例如,如果 LDO 失去 4% 的市場份額,RPL 將獲得其中的 2.5%,SWISE 獲得 1.5%,LDO 將失去約 12% 的市場占有率,但 RPL 將增加約 50%,SWISE 將增加約 125% 市場上第二大參與者 Rocketpool(RPL)擁有獨一無二的質押機制和代幣經濟。要通過 RPL 質押,驗證者必須將 RPL 與原生 ETH 配對,並需要保持兩者之間的最小比率。随着 ETH 質押參與度的提高和更多驗證者採用該解決方案,這種動態為 RPL 創造了可預測和有保障的需求。 RPL 的另一個好處是驗證者與其他用戶共享的實踐,允許所需的 ETH 設置一個質押節點從正常的 32 個 ETH 減少到隻有16個 ETH。這降低了最低限度,允許較小的運營商建立節點,並進一步激勵去中心化。這使得 RPL 成為 LDO 的一個完美補充,LDO 應該成為 RPL 市場份額的催化劑,因為他們將是 Lido 有效市場份額的主要受益者。 最後,風險管理是 LDO 的另一個有趣的替代方案。他們的模式與 LDO 的非常相似,但他們越來越關注機構的採用,這應該使他們在合併後的市場中處於有利地位。他們還受益於一個高度驅動和專業的團隊,持續執行良好。值得注意的是,他們討論了最終實現「對代幣持有者友好」的代幣經濟計劃,代幣持有者將直接獲得額外的協議收入。 此外,SWISE 已引人注目,更大的客戶希望多樣化他們的質押產品(僅 DeFi 保險項目 Nexus Mutual 最近就批準了一項提案,這將增加他們的 TVL 20-25%)。因為他們是估值最高的最小玩家,所以他們可能是該類別中風險/回報最高的投資。 總之,我們很難區分團隊內部的價值。LDO 是最便宜、最安全的,但其市場份額上升幅度最小。SWISE 是最昂貴的,但擁有最大的市場份額上升,而 RPL 處於兩者之間,具有獨特的代幣經濟和去中心化質押機制的優勢。相對估值是合理的,這向我們表明,市場正在有效地為不同的機會定價。 我們選擇擁有這三個協議。是因為我們相信 LSD 代幣是以太坊合併相關投資中最高回報的。它們的表現可能會超過 ETH,但投資者應該預想到更高的波動性和更低的流動性。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2078196本文章挑選自鏈捕手以太坊 2.0 動態與研究原文標題:Is the Merge Priced In?作者:Ryan Sean Adams, Bankless 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是什麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 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Grayscale:淺談 ETHW 分叉面臨的挑戰
為什麽創建一個以太坊 PoW 分叉鏈可能不是一個可行解決方案? 背景 以太坊計劃於 2022 年 9 月 15 日合並到權益證明 (PoS),正如預期的那樣,這引起了人們對工作量證明 (POW) 以太坊 (ETHW)分叉的猜測。雖然以太坊分叉有先例,但我們將探討為什麽這次它可能不可行,以及它對以太坊 (ETH) 和以太坊經典 (ETC) 的意義。 以太坊經典(ETC)誕生於 2016 年,當時一個新興的去中心化自治組織(稱為“TheDAO”)的代碼中的一個漏洞被利用,黑客竊取超過 360 萬個 ETH。雖然大多數社區都支持硬分叉來修改網絡的交易記錄以使攻擊者的行為無效,但一部分人認為不應該對鏈狀態進行任何修改。以太坊網絡的分叉版本成為我們今天擁有的以太坊鏈,而反對分叉的用戶子集繼續托管 The DAO 的攻擊者成功攻擊的網絡版本,現在稱為以太坊經典(Ethereum Classic,ETC)。 從那時起,以太坊已發展成為一個強大的去中心化應用程序(dApps)和用戶的鏈上生態系統,而以太坊經典在很大程度上仍然是一種價值存儲資產。盡管存在差異,但以太坊經典(ETC)提供了以太坊網絡的全新工作量證明(PoW)變體,如果以太坊合並導致硬分叉,用戶、開發人員和礦工可以無縫過渡到該變體。 2022 年 3 月,有關以太坊礦工考慮過渡到以太坊經典(ETC)的消息開始傳播,使得 ETC 的價格在 11 天內上漲了 103%。盡管在合並後圍繞新的 ETHW 分叉進行了猜測,但 ETC 再次上漲,自 7 月 12 日以來漲幅超過 198%。圍繞合並的猜測使 ETC 成為 2022 年表現最好的加密貨幣之一,年初至今上漲 18%,而比特幣等其他加密貨幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 已貶值近 50%。 資料來源:TradingView,截至 2022 年 8 月 15 日 從曆史上看,分叉資產一直是非常有利可圖的,按市值計算的許多頂級代幣都是從比特幣和以太坊的分叉開始的。例如,2016 年 7 月,當以太坊 (ETH) 分叉為 ETH 和 ETC 時,當時在原始區塊鏈上持有代幣的任何人都會立即擁有等量的新代幣。到年底,ETC 以 1.24 億美元的市值排名第六,而 ETH 為 6.97 億美元。今天 5,以太坊經典 (ETC) 是市值第 19 大的代幣,價值超過 56 億美元。 盡管過去有分叉創造價值的先例,但我們將探討為什麽這次創建一個以太坊 PoW 分叉鏈可能不是一個可行解決方案。 以太坊不僅僅是貨幣 區分 2016 年的以太坊生態系統(當網絡首次分叉為 ETH 和 ETC)與用戶今天體驗和交互的以太坊協議、dApp 和代幣的更發達的鏈上生態系統是很重要的。當前以太坊網絡的 PoW 分叉將帶來所有這些代幣的重複實例,這可能給開發人員和市場參與者帶來有意義的挑戰。事實上,由於試圖清算鏈上頭寸,DeFi 的絕對複雜性和鎖定在 DeFi 協議中的資產支持代幣的數量對 ETHW 的價格構成了災難性風險。為了了解今天的賭注有多高,讓我們看一下以太坊生態系統的一個關鍵要素:穩定幣。2016 年,當以太坊經典分叉時,穩定幣才剛剛開始受到關注。當年 6 月,Tether (USDT) 的市值與以太坊 (ETH) 相比僅為 0.65%,相比之下在撰寫本文時為 28.34%。 資料來源:CoinMetrics、CoinGecko,截至 2022 年 8 月 15 日 Tether 和其他穩定幣發行者,如Circle(USDC),已經聲明隻有 PoS 網絡上的代幣可以在分叉後贖回。這意味着 ETHW 上的所有穩定幣變體都可能變得毫無價值,此外還有其他“資產支持的代幣”,例如封裝的比特幣 (wBTC) 和質押的 ETH (stETH)。 資產支持代幣的一些主要用例是貸款抵押、提供流動性、促進槓桿交易和其他 DeFi 應用程序。2016 年,這個生態系統實際上是不存在的。如今,以太坊上的 DeFi 包含 530 多個協議,其中近 400 億美元的價值被鎖定在智能合約中。目前,超過 250 億美元的資產支持代幣被鎖定在智能合約中。如果 ETHW 分叉上線,這些協議的用戶可能會嘗試將利用以前資產支持的代幣的槓桿頭寸清算為 ETHW 代幣,而 ETH 持有者同時急於在中心化交易所以美元或 ETH 的價格出售他們收到的免費 ETHW 代幣。因此,我們可能會看到分叉資產面臨不成比例的抛售壓力。 資料來源:CoinMetrics,2022 年 8 月 15 日 截止目前為止,ETHW 出現的投機市場並未反映出對分叉的強烈支持。ETHW 的價格可以被認為是潛在分叉可能有多少支持的代表,自 8 月 10 日 Poloniex 推出支持時 ETH IOU 交易開始以來,該分叉一直呈下降趨勢。ETHW 在繼續上漲之前曾在 0.08 ETH 的峰值交易,穩定下降趨勢至 0.03 ETH。 雖然短期內可能會出現反彈,但 ETHW 的價格表明支撐可能是由投機驅動的,而不是資產的真實感知價值。雖然 ETHW 自推出以來下跌了 50% 以上,但 ETC 在同一時期上漲了約 9%。 資料來源:CoinGecko(Poloniex 上的以太坊 POW),截至 2022 年 8 月 15 日 給協議團隊帶來不必要的複雜性 除了 ETHW 鏈上不可贖回的資產支持代幣失去價值之外,ETHW 分叉可能會給許多基於以太坊的協議帶來新的操作問題。當協議的代幣持有者投票決定在新的區塊鏈上部署時,協議代幣的流通供應不會改變,以防止價值和效用被稀釋。但是,在 PoW 分叉上,協議將被複制,任何原生代幣也是如此。這意味着他們可能以與 PoS 鏈上的對手不同的價格進行交易。 因此,協議將需要確定如何管理由重複金庫、重複代幣、NFT所有權等持有的價值代幣。治理權如何鞏固?有人可以購買更便宜的變體並且仍然擁有相同數量的投票權嗎?協議金庫中的重複代幣是否會被持有或出售?協議團隊可能會發現在以太坊經典(ETC)上部署新的協議實例要簡單得多,而不會出現任何代幣變體問題。 以太坊經典(ETC)的牛市案例 ETHW 分叉的成功不僅需要用戶、資金和開發工作,還需要現有區塊鏈基礎設施的大力支持。主要交易所和 DeFi 協議已經在決定是否支持 ETHW 代幣,盡管這些並不一定表明對 ETHW 技術的偏好或認可。 既然潛在的 ETHW 分叉正在獲得關注,礦工可能會扮演更加關鍵的角色。合並後,礦工將不再能夠從以太坊網絡獲得獎勵,並將尋求將其資源轉移到新網絡。距離預期的合並還有大約一個月的時間,對於礦工需要如何調整他們的機器和軟件來挖掘 ETHW 鏈,仍然沒有文檔或預期的時間表。同時,以太坊經典(ETC)已完整記錄並在操作上準備好吸收當前挖掘以太坊的算力。 無論 ETHW 分叉是否成功,以太坊經典(ETC)仍將繼續正常運行。繼續使用以太坊工作量證明(PoW)版本的支持者可能會發現,當以太坊經典(ETC)中存在穩定版本的網絡時,ETHW 分叉的複雜性可能不值得付出努力。雖然用戶可能會被免費代幣的承諾所吸引,但随着交易所的流動性枯竭,將 ETHW 代幣清算為美元的能力可能會很短暫。一旦沒有更多的價值可供提取,用戶就不太可能繼續支持生態系統。 結論 由於 DeFi 的複雜性和資產支持代幣的擴散,ETHW 分叉將面臨重大挑戰。雖然預計成功的機會很低,但礦工和交易所已經出現了對 PoW 分叉的一些支持。到目前為止,對 ETHW 代幣的投機行為導致價格自推出以來穩步下跌超過 50%,而 ETC 的價格則上漲了約 9%。除了對 ETHW 代幣的興趣下降之外,主要的以太坊協議和參與者,例如 Tether 和 Circle,已表示支持 ETH PoS 作為規範鏈 — 這是一個重要的支持跡象,因為兩家公司負責近 1200 億美元鏈上資產支持的代幣。如果協議發現代幣持有者確實希望在以太坊的 PoW 鏈上擁有一個協議變體,他們很可能會偏愛 ETC,而不是陷入 ETHW 上複制的鏈上生態系統的複雜性中。 轉載文章連結:https://www.chaincatcher.com/article/2078130本文章挑選自鏈捕手以太坊 2.0 動態與研究原文:《Market Byte: A Fork in the Road》作者:Grayscale Research Matt Maximo 和 Michael Zhao編譯:DeFi 之道 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是什麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是什麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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《Jump Crypto:剖析 LayerZero、Wormhole 等跨鏈橋優劣》
跨鏈橋時主要關注以下幾個特性:良好的用戶體驗、低滑點高效率和資産安全。其中,安全性是評估跨鏈橋的重中之重。 在物理和加密的世界中,橋梁都是爲了連接兩個被障礙物隔開的地方。物理橋梁連接被山谷、河流等自然屏障隔開的土地,而跨鏈橋協議則連接原本沒有辦法進行通信和同步的區塊鏈。每當橋梁遭受摧毀和攻擊,其重要性就得以彰顯。在物理世界中,歷史上有據可查的災難性橋梁坍塌事件足以表明它們是多麽重要,以及設計或建造不當的橋梁是多麽危險。 加密世界的跨鏈橋協議亦是如此。跨鏈橋在安全風險方面極易被盯上。從智能合約可能的漏洞和攻擊的規模角度來看,跨鏈橋呈現出一個二次方風險面:随着橋接的區塊鏈數量增加,維持跨鏈橋運行所需的智能合約數量也呈二次方增長(至少在點對點模型中如此)。根據定制配置在不同運行時間編寫的更多智能合約也迅速增加了跨鏈橋風險。在輪輻模型中,一個與中心鏈 / 網絡相關的漏洞會導致不對稱的風險。 正如最近的Nomad 攻擊事件所示,一個錯誤可能導致橋梁的大部分或全部資金損失。然而漏洞與跨鏈橋無關,可能只是源于一個操作上的失誤。在 Ronin 跨鏈橋的案例中,糟糕的操作安全措施讓網絡釣魚攻擊有機可乘,黑客獲得了對保障網絡安全的大部分驗證節點的控制權,從而能夠攜帶價值超過 5 億的資金逃之夭夭。2 月份發生的 Wormhole 攻擊事件同樣是由于驗證審查的缺失,讓攻擊者能夠創建一個虛假簽名,竊取超過 3.2 億美元。 如果不關注安全性,不可避免地會發生更多的疏忽,因而遭受攻擊和損失。對黑客而言,跨鏈橋規模巨大的 TVL 比普通協議更具吸引力。 上述的攻擊事件均與協議的橋接邏輯無關,而是與智能合約漏洞和操作疏忽有關。即使使用最精心編寫的代碼,經過最棒的安全審計,随着連接的區塊鏈和啓用功能的數量增加,也必然會有被遺漏的漏洞。出于這個原因,跨鏈橋需要被配置爲不僅在正常情況下能夠安全工作,更重要的是能夠應對極端情況。 用戶在使用跨鏈橋時主要關注以下幾個特性:良好的用戶體驗、低滑點高效率和資産安全。其中,安全性是評估跨鏈橋的重中之重。 考慮到這一點,讓我們看看不同橋梁是如何疊加其安全性的。我們將從以下三個層面展開討論,比較不同跨鏈橋的安全性。 信任假設 代碼質保 安全特性 前兩者將討論:跨鏈橋在信任層和源代碼這兩個層面上是否充分考慮了其脆弱性 / 漏洞的根源。最後一點涉及到,一個協議是否承認,不管多麽仔細地編碼與審計,漏洞不可避免,并且能相應地建立了額外的保障措施,以盡可能減少用戶的潛在損失。 爲了保持完全透明,在深入討論之前,我們承認 Jump Crypto 确是 Wormhole 項目的運營監護人,并且是 Wormhole 的核心貢獻者之一,但我們在這篇文章中將盡可能客觀評估,我們歡迎和接受任何關于如何改進這篇文章的反饋,以展現跨鏈橋之間差異的詳細情況。 信任假設 從其核心構成,跨鏈橋可以被分解成 3 個組成部分: 智能合約(Smart contract):發出 / 接收每條區塊鏈信息 預言機(Oracle):驗證信息是否來自原始鏈 中繼器(Relayer):將消息提交給目標鏈 在實踐中,跨鏈橋在預言機上實現共識(圍繞信息是否有效)這一方面可能存在很大差異,這也進一步影響中繼器。 在我們深入研究之前,這裏是對該領域一些最流行的橋接器所使用的共識機制的一個快速介紹。 Axelar Axelar 在基于 Cosmos PoS 網絡上運行,驗證者由 Token 持有者選舉産生,并按比例獲得投票權,投票權重由委托權益加權計算得出。Axelar 網絡通過 (t,n) 閾值簽名方案來驗證跨鏈信息,其中簽名者的投票權,權重歸一化爲 n,n 必須大于 t,即協議閾值,才能簽署一個信息。Axelar 網絡目前最多有 50 個驗證者,并且必須獲得超過 66.67% 的多數投票才能簽署消息(這兩個變量都可以通過治理投票進行修改)。 理論上,驗證者的數量可以無限大,但在實踐中,因爲驗證者不需要爲每條區塊鏈運行節點,投票權會出現傾斜。在 Axelar 目前的驗證者名單中共有 47 個驗證者,但只有 20 個擁有實際有效的投票權。在某條特定區塊鏈上,這一數字更小。例如,如果我們只考慮驗證 Aurora 上的信息,只需要 8 個節點就可以成功發送一條消息,只需要 4 個節點審查這一消息。 LayerZero LayerZero 是一個跨鏈互操作協議,它將區塊鏈之間的無需信任通信問題簡化爲預言機(Oracle)和中繼器(Relayer)這兩個實體之間的獨立性問題。預言機將區塊頭轉發給目標鏈,而中繼器將交易證明轉發給目標鏈,兩者共同證明消息是有效的,且信息确實提交到原始鏈上。用戶應用程序(UA)可以自由使用 LayerZero 的默認預言機和中繼器,也可以創建和運行自己的預言機和中繼器。 默認的預言機是一個 Chainlink 去中心化預言機網絡(DON),它在三個參與者(FTX、Polygon 和 Sequoia)之間使用閾值簽名方案(Threshold signature)。在撰寫本文時,由于 LayerZero 代碼庫的閉源性質,筆者對其執行情況缺乏了解。關于特定應用版本的預言機,LayerZero 自己的 Ackee審計指出,對創建和運行自己的預言機和中繼器的應用來說,成功提交一個無效的交易證明和區塊頭并不困難。不過,這種模塊化确實提供了好處,如果未來出現任何漏洞,都將僅作用于那些使用受影響的預言機 - 中繼器對的應用程序。 LayerZero 的信任假設取決于兩個實體的行爲——只要預言機和中繼者彼此獨立運行,就不可能成功發送無效消息。但反過來而言,因爲這一系統要求預言機和中繼者均正常運行才得以驗證信息,兩者中任何一方都可以任意删除信息數據。 Multichain Multichain 是一個跨鏈信息傳遞協議,源自之前的 Anyswap。Multichain 使用安全多方計算(SMPC)來運行閾值簽名方案,創建公鑰并簽署鏈與鏈之間傳遞的消息。這些節點以無需信任的方式控制用戶賬戶(EOA),錢包地址與拆分的私鑰一一對應。這些帳戶用于存儲資産并將資産轉移到目標鏈,目標鏈只需檢查發件人的地址是否可信,無需驗證消息本身。 Multichain 網絡目前由 24 個 SMPC 節點組成,由不同的機構運行,并且需要大多數節點(「大多數」的量化標準似乎并不公開)來共同驗證消息。因此,該協議的安全性依賴于 SMPC 節點的聲譽安全,它假設所有節點中誠實的節點占半數以上。跨鏈發送數據需要 13 個簽名者,審查消息需要 12 個節點。 Nomad Nomad 是一個以 EVM 爲重點的跨鏈信息傳遞協議,采用 optimistic 機制來驗證消息,其中消息被添加到 Merkle 樹中,并被哈希加密到一個新的根中,由更新者(Updater)發布到原始鏈上。更新者必須交納保證金,從而激勵他們發布有效的證明并盡量減少停機時間。然後,觀察者(Watcher)會有時間對新根進行争議懷疑并提交欺詐證明。一旦超過時間範圍,這一 Merkle 根就被認爲是有效的,并被轉發到目標鏈進行發布,使得原始消息(因爲 Merkle 根只是消息的一個「化身代表」)被發布到目標鏈上。 這種 optimistic 模型只需要一個誠實的觀察者來驗證是否發布了一個無效的更新。這種安全模型的代價是,觀察者有大約 30 分鍾的時間來提交欺詐證明,這就使消息的傳輸也被延遲了 30 分鍾。因爲觀察者可以通過向目標合約發送虛假欺詐證明來阻止消息被處理,所以 Nomad 使用一組由應用程序指定、經過許可的觀察者。協議的安全性基于至少有一個誠實觀察者存在的可能性,以及因惡意行爲而削減更新者的經濟安全性。 Nomad 智能合約可以通過多簽治理模式進行升級,5 個簽名者中需要有 3 個來執行治理變更和處理恢複管理。 應指出的是,最近的 Nomad 黑客事件與其共識機制的安全性無關;它是一個不幸的合約配置錯誤,導致智能合約終端出現惡意行爲。 Wormhole Wormhole 利用權威證明(PoA)守護者網絡作爲預言機,并利用無需許可的中繼器網絡來跨鏈傳輸消息。19 個守護者中的每一個都爲 Wormhole 支持的每一條鏈運行完整節點,并監聽每個鏈上 Wormhole 核心合約發出的消息。這些守護者驗證并簽署這些消息,然後在 P2P 網絡上互相傳遞。一旦一個消息收到 2/3 以上守護者(至少 13 個)的簽名,它就會被轉發到目標鏈上。這一設計的副産品是,它允許一個完全無需信任的中繼器網絡將消息發布目標鏈上,因爲這些信息是由守護者簽名的,所以消息内容既不可能被改變也不可能被審查,因爲任何人都可以運行一個中繼器來提交任何信息。 協議的安全保障來自于守護者的聲譽權威。在 Wormhole 案例中,這是一個由Web3 中 19 個最大的質押和基礎設施供應商組成的團體。簽署假消息需要 13 個守護者,審查消息需要 7 個守護者。此外,現有的守護者有能力投票移除或替換其他守護者。 代碼質保 代碼質保是指在鏈上部署代碼之前需要完成的工作。這可能涉及到以下幾個方面: 審計:對已公開的核心功能和新功能進行多次、獨立的質量審計 賞金:包括爲漏洞披露者們提供具有吸引力的獎勵,以及能夠爽快支付大額賞金的行業口碑 測試:在每一次代碼更改上測試盡可能多的協議棧,從而在不斷增長的軟件生态中進行回歸測試 部署安全:在公開環境下進行開發、合并代碼之前需要審查、合約字節碼驗證、升級之前進行模拟測試 下表總結了五個跨鏈橋協議在這四個方面的表現。 Axelar Axelar 有多次公開且信譽良好的審計,并運行一個相當強大(盡管近幾個月活躍度下降)的測試套件:持續集成(CI)和持續交付(CD)運行、bash 構建腳本以及校驗和(checksum)驗證。Axelar 與 Immunefi 合作設立了漏洞賞金計劃,對嚴重漏洞披露者給予高達 100 萬美元的賞金,但其他級别的賞金額度相對較小。Axelar repo 有貢獻者定期提交代碼,Pull Request需要至少 1 個審查者批準。 LayerZero LayerZero 在代碼部署方面似乎有些不透明。雖然有來自頂級審核員的幾次公開審計,但卻缺乏公開的持續集成(CI)和持續交付(CD)流程。代碼似乎是一次性公開發布,不是一個敏捷的開發流程。進行的測試似乎相對過時,并僅限于 JavaScript 測試。Pull Request 看起來缺乏一個強制性的同行評審步驟。LayerZero 确實在 4 月份宣布了一個與 Immunefi 合作的 1500 萬美元漏洞賞金計劃。然而,迄今爲止還沒有公開發布相關項目,也沒有關于如何提交漏洞獲得賞金的說明。 Multichain Multichain 進行了多次公開審計,并與 Immunefi 有一個高達 200 萬美元的賞金計劃。Multichain 進行的測試看起來停滞不前,似乎僅限于一般的 ABI 和簡單的轉移測試。雖然有持續集成(CI)和持續交付(CD)運行以及有限的單元和集成測試,但部署過程看起來主要是手動的。Multichain 的repo有貢獻者定期提交代碼,但看起來只需要一方合并代碼(原始開發者能夠合并他們自己的代碼)。 Nomad Nomad 最近接受了 Quantstamp 的公開審計,并有一個 Immunefi 的漏洞賞金計劃,賞金最高達 100 萬美元。Nomad 的測試套件包括一些圍繞利用 Foundry 進行路由和消息傳遞的測試,也和 Axelar 一樣有 bash 構建腳本來構建和驗證字節碼。Nomad 的 Repo 有貢獻者定期提交代碼,它的 Pull Request 需要至少兩方合并代碼(原始開發者加 1 個獨立審查者)。 Wormhole Wormhole 的安全頁面突顯了他們已完成和正在進行的來自業界領先的審計公司的審計。Wormhole 在 Immunefi 上有一個1000 萬美元的賞金計劃。自 2 月份遭受黑客攻擊以來,Wormhole 已支付了 1100 多萬美元以上的漏洞賞金,包括 5 月份支付給一個白帽黑客的1000 萬美元。Wormhole 的 repo 使用混合單元和集成測試,有一個可擴展的持續集成(CI)和持續交付(CD)套件,并運行了一系列模拟測試,以驗證升級的向後兼容性和未來的升級能力。此外,Wormhole 通過積極的提交和貢獻者提交公開建設,讓透明的代碼審查和負責任的披露可以實現。Wormhole 的 Pull Request 需要至少三方合并代碼(原始開發者加 2 個獨立審查者)。 注意,協議的代碼質保方式在經歷了嚴重的安全事件後會有很大的改善。例如,在遭受黑客攻擊後,Wormhole 的代碼質保方式迅速得到改善。同樣,在本周的攻擊事件之後,Nomad 協議很可能會在不久的將來采用更多的代碼質保方式。顯然最好在事件發生之前就采用這些做法,可惜它們并不總在優先列表上。 安全功能 如上所述,跨鏈橋一旦發生安全問題,代價極其高昂。上面的代碼質保措施對跨鏈橋供應商的安全計劃至關重要。本節我們將仔細研究每個跨鏈橋正在開發或部署的協議内安全功能,以了解在核心信任假設和代碼質保根本不足的情況下,這些跨鏈橋是如何實現多層防禦的。 Axelar 在白皮書中,Axelar 描述了一個由網絡分配的資金池,作爲治理控制的保障和備用機制,以便在 Axelar 中斷的情況下爲用戶提供恢複治理的指導。在這樣的危機中,由閾值合約(Axelar 驗證者管理)存放的「緊急解鎖鑰匙」將與輔助恢複用戶集共享。如果需要,這個隊列可能擴展到成千上萬的個人和機構,他們可以集體控制網絡以: 爲可以轉入 / 轉出某一特定鏈的資金量設定速率限制 決定鏈上原生資産的包裝形式的情況 這些功能看起來是專有的,目前還沒開源。此外,這些提議的功能不提供被動安全性來限制風險,而是在生死存亡關頭被激活。 LayerZero LayerZero 的橋接模型包括交易應用程序選擇目標鏈上的中繼器的要求。因此,在這個模型中,協議内安全功能的關鍵之處在中繼器。 4 月份,LayerZero 團隊介紹了他們的協議内安全功能的方法,稱爲「穹頂(the dome)」和「預犯罪(pre-crime)」。關于穹頂功能的公開信息很少,但博客文章中提供了關于預犯罪是如何運作的線索。預犯罪模型基本上允許用戶應用程序(UA)定義一組特定的狀态,中繼器必須根據這些狀态進行驗證。如果這些狀态沒有得到驗證,中繼器就不會中繼交易。 注意,這些功能看起來是專有的,目前還沒開源。雖然概念上很強大,但很難獨立評估其有效性。 Multichain Multichain 在最近的一篇文章中,披露了他們的一些安全措施,包括提及他們的橋接配置的一些安全功能: 交易量限制和總交易額限制:這一功能允許交易量較大的區塊鏈被限制在一個特定的上限。另外,對于交易量較低的區塊鏈,則采用總交易額限制的方式。 鏈上監控:這種模式涉及監控軟件和鏈上看門狗,以檢測異常行爲并觸發突發事件響應行爲。 産品暫停:這一功能允許暫停所有産品,并在實施突發事件響應行爲時有效將所有産品暫停。 安全基金:這實際上是一個保障基金,拿出所有跨鏈費用的 10% 補償用戶在特殊情況下的财産損失。 Nomad Nomad 利用optimistic verification model,即消息在原始鏈上簽名,并有一個内置的時間窗口會在目標鏈上強制執行。在某種程度上,我們可以觀察到這類似于「不早于這個時間打開這封信」。這段時間對于實施「自動斷路器」和在 Merkle 根被認爲有效之前停止轉移資産是有用的。這在Nomad 文檔中已作爲一個概念出現,開發似乎正在進行中。 Wormhole 的消息傳遞模型是群播(multi-cast)的,即消息由守護者 / 預言機網絡從原始鏈進行公證,并且不信任將該消息帶到目標鏈的中繼器。這種模式基本上需要一個非常強大的預言機網絡,協議内安全功能有賴于此。 Wormhole 項目有三個主要的協議内安全功能正在開發中:監管、會計和緊急關閉。這些功能是在公開可見的情況下開發的,這讓我們能夠深入了解它們最終會如何運作。這些功能正在等待開發完成并被守護者采用。 監管:這一功能在守護者 / 預言機中實現,允許守護者在一個時間窗口内監控來自任何受監管鏈的價值流動的名義金額。守護者可以爲每條鏈設定一個可接受的上限,一旦達到這個上限,就會阻止這條鏈超出的資産流動。 會計:這一功能在守護者 / 預言機中實現,允許守護者維護他們自己的區塊鏈(又稱「wormchain」),它們可以作爲不同鏈之間的跨鏈賬本。這個賬本不僅可以讓守護者擔任鏈上的驗證者,還充當了一個會計插件。守護者可以拒絕原始鏈沒有足夠的資金(驗證獨立于智能合約邏輯之外)的跨鏈交易。 關閉:這一功能在鏈上實施,允許守護者在意識到跨鏈橋存在的威脅後,達成共識暫時停止跨鏈橋上的資産流動。目前的實施方案允許通過拟議的實施方案中的鏈上函數調用來實現。 結語 在未來幾個月或幾年裏,我們相信安全將成爲跨鏈橋之間拉大差距的地方。那些優先考慮安全問題的跨鏈橋更可能度過危機,不這麽做的跨鏈橋則很可能挺不過去。安全性可能曾經只是競争優勢的一個來源,然而,現在它必須成爲每條跨鏈橋都應優先考慮的首要功能。我們希望所有跨鏈橋團結起來,共同提升跨鏈橋安全技術水平。 原文連結:https://www.chaincatcher.com/article/2078020本文章挑選自鏈捕手 項目介紹與分析原標題:Security Stack-Up: How Bridges Compare原作者:Jonathan Claudius,Anirudh Suresh,Eric Wong,Akshath Sivaprasad編譯:0x9F,0x214,BlockBeats封面圖片來源:Jump Crypto 本網站所有非原創(轉載)文章版權歸原作者所有 特別說明:轉載文章會進行二次編輯以符合文章寫作需求,望作者包涵 延伸閱讀: 【新手懶人包】區塊鏈是什麼?一文看懂區塊鏈演化、應用、常見術語 【新手懶人包】元宇宙是甚麼?剖析元宇宙的構成、未來商機和應用 【新手懶人包】 NFT 是什麼?整合 NFT 科普、平台比較、製作方法 【新手懶人包】 GameFi 是甚麼?一文認識 GameFi 原理、運作方式、熱門NFT遊戲
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每日精選 | 各主流公鏈 DAU 總和為互聯網 0.05% | PandaDAO 將發布社區退款和解散提案
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為甚麼 Aave、Curve 等協議都在創建自己的穩定幣?
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全力押注以太坊的六大原因
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